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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

商洛市(丹凤县、山阳县、商州区、洛南县、镇安县、柞水县、商南县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)  景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区)

广西壮族自治区乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

吉安市(青原区、吉州区、泰和县、峡江县、遂川县、吉安县、万安县、吉水县、永丰县、井冈山市、永新县、安福县、新干县)  芜湖市(弋江区、湾沚区、鸠江区、无为市、繁昌区、南陵县、镜湖区)

柳州市(融安县、柳南区、柳江区、城中区、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县、鱼峰区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、临河区)

石家庄市(桥西区、长安区、鹿泉区、赞皇县、井陉矿区、辛集市、平山县、正定县、新乐市、高邑县、赵县、行唐县、井陉县、深泽县、藁城区、晋州市、新华区、灵寿县、元氏县、裕华区、无极县、栾城区)

德州市(夏津县、乐陵市、平原县、宁津县、武城县、陵城区、齐河县、庆云县、临邑县、禹城市、德城区)

台州市(天台县、路桥区、玉环市、黄岩区、仙居县、临海市、椒江区、温岭市、三门县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、治多县、杂多县)

南京市(高淳区、秦淮区、玄武区、建邺区、鼓楼区、六合区、浦口区、溧水区、雨花台区、江宁区、栖霞区)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、盐边县、西区)

眉山市(彭山区、仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区)

临沂市(郯城县、莒南县、费县、罗庄区、临沭县、兰陵县、兰山区、平邑县、蒙阴县、沂水县、河东区、沂南县)

新乡市(封丘县、卫滨区、原阳县、牧野区、获嘉县、延津县、红旗区、长垣市、卫辉市、凤泉区、辉县市、新乡县)

常德市(桃源县、石门县、安乡县、津市市、汉寿县、澧县、鼎城区、武陵区、临澧县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

铁岭市(清河区、开原市、西丰县、昌图县、银州区、铁岭县、调兵山市)

齐齐哈尔市(克山县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙沙区、建华区、甘南县、富裕县、铁锋区、碾子山区、依安县、克东县、昂昂溪区、龙江县、泰来县、讷河市)

福州市(永泰县、平潭县、鼓楼区、长乐区、罗源县、福清市、马尾区、台江区、仓山区、连江县、闽清县、晋安区、闽侯县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、白银区、平川区)

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衢州市(常山县、柯城区、衢江区、江山市、开化县、龙游县)

济宁市(微山县、曲阜市、鱼台县、邹城市、兖州区、金乡县、泗水县、嘉祥县、梁山县、任城区、汶上县)

巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、平昌县、南江县)

泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市、东平县)  内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

汕头市(金平区、澄海区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮阳区、潮南区)益阳市(赫山区、沅江市、桃江县、南县、资阳区、安化县)

安康市(石泉县、旬阳市、宁陕县、白河县、平利县、紫阳县、岚皋县、镇坪县、汉滨区、汉阴县)  迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县)

昆明市(宜良县、富民县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、五华区、东川区、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、西山区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

朝阳市(建平县、凌源市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区)

鸡西市(虎林市、恒山区、麻山区、鸡冠区、梨树区、密山市、鸡东县、城子河区、滴道区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、二连浩特市、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、正镶白旗)

许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

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甘孜藏族自治州(道孚县、丹巴县、白玉县、稻城县、石渠县、理塘县、康定市、德格县、雅江县、泸定县、乡城县、甘孜县、巴塘县、得荣县、色达县、新龙县、炉霍县、九龙县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、泸西县、元阳县、建水县、屏边苗族自治县、红河县、蒙自市、开远市、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。