色桥人体艺术：揭开神秘剧情，带你进入奇幻冒险世界！
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太原市(万柏林区、杏花岭区、阳曲县、晋源区、尖草坪区、小店区、古交市、娄烦县、迎泽区、清徐县)
枣庄市(峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、市中区)
汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
芜湖市(繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区、南陵县、无为市)
泰安市(宁阳县、新泰市、东平县、泰山区、岱岳区、肥城市)
泉州市(鲤城区、永春县、德化县、泉港区、洛江区、丰泽区、南安市、石狮市、安溪县、晋江市、惠安县、金门县)
平顶山市(湛河区、舞钢市、郏县、宝丰县、卫东区、汝州市、新华区、叶县、石龙区、鲁山县)
怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、溆浦县、中方县、会同县、沅陵县)
宣城市(宣州区、宁国市、绩溪县、广德市、泾县、旌德县、郎溪县)
大理白族自治州(剑川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、大理市、宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、弥渡县、洱源县、永平县、云龙县)
台州市(路桥区、黄岩区、温岭市、天台县、三门县、椒江区、仙居县、玉环市、临海市)
驻马店市(确山县、上蔡县、泌阳县、西平县、遂平县、新蔡县、驿城区、正阳县、汝南县、平舆县)
包头市(东河区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、土默特右旗、石拐区、青山区)
海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)
渭南市(蒲城县、大荔县、澄城县、潼关县、华阴市、白水县、富平县、临渭区、华州区、合阳县、韩城市)
鞍山市(千山区、铁东区、台安县、海城市、立山区、岫岩满族自治县、铁西区)
重庆市(璧山区、荣昌区、渝北区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、丰都县、云阳县、綦江区、永川区、九龙坡区、潼南区、沙坪坝区、黔江区、铜梁区、大足区、忠县、武隆区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、长寿区、奉节县、巫山县、垫江县、江北区、万州区、巴南区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、开州区、合川区、南川区、巫溪县、石柱土家族自治县、江津区、北碚区)
张家口市(涿鹿县、下花园区、蔚县、张北县、万全区、怀来县、赤城县、阳原县、桥东区、宣化区、沽源县、怀安县、康保县、崇礼区、尚义县、桥西区)
淮安市(涟水县、洪泽区、盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县、淮阴区)
泸州市(叙永县、龙马潭区、合江县、江阳区、纳溪区、古蔺县、泸县)
临夏回族自治州(广河县、临夏市、临夏县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
承德市(承德县、双滦区、双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、平泉市、隆化县)
新余市(渝水区、分宜县)
桂林市(平乐县、叠彩区、龙胜各族自治县、兴安县、全州县、七星区、象山区、阳朔县、临桂区、恭城瑶族自治县、秀峰区、灵川县、荔浦市、雁山区、资源县、灌阳县、永福县)
安康市(平利县、镇坪县、岚皋县、石泉县、汉滨区、白河县、紫阳县、汉阴县、旬阳市、宁陕县)
南充市(南部县、营山县、西充县、顺庆区、蓬安县、阆中市、仪陇县、高坪区、嘉陵区)
晋中市(灵石县、榆社县、介休市、左权县、太谷区、平遥县、寿阳县、和顺县、祁县、榆次区、昔阳县)
泰州市(兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区、海陵区、靖江市)
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潍坊市(青州市、高密市、临朐县、寒亭区、奎文区、潍城区、昌邑市、坊子区、诸城市、安丘市、昌乐县、寿光市)
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临汾市(大宁县、侯马市、永和县、安泽县、翼城县、隰县、吉县、浮山县、曲沃县、襄汾县、汾西县、蒲县、古县、乡宁县、霍州市、洪洞县、尧都区)
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恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、建始县、恩施市、宣恩县、利川市、鹤峰县、咸丰县)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)
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洛阳市(洛宁县、伊川县、洛龙区、孟津区、西工区、老城区、涧西区、栾川县、嵩县、宜阳县、汝阳县、偃师区、新安县、瀍河回族区)
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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)
广安市(岳池县、华蓥市、广安区、前锋区、邻水县、武胜县)
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六安市(裕安区、叶集区、金安区、霍山县、霍邱县、金寨县、舒城县)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、个旧市、红河县、蒙自市、泸西县、开远市、建水县、弥勒市、元阳县、石屏县)
三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区、义马市)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市、长岭县)
邯郸市(鸡泽县、成安县、永年区、丛台区、邱县、魏县、复兴区、曲周县、邯山区、大名县、峰峰矿区、肥乡区、涉县、临漳县、武安市、馆陶县、广平县、磁县)
●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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