思春期诱惑2,轻松逆转岁月,焕发青春光彩!

更新时间：2025-04-24 22:31:49　浏览次数： 235

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锡林郭勒盟(镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特右旗、锡林浩特市)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

延安市(安塞区、吴起县、延川县、黄陵县、延长县、宜川县、宝塔区、志丹县、子长市、甘泉县、富县、黄龙县、洛川县) 唐山市(滦南县、开平区、滦州市、玉田县、曹妃甸区、路南区、古冶区、乐亭县、遵化市、丰南区、迁西县、路北区、丰润区、迁安市)

廊坊市(三河市、文安县、大厂回族自治县、固安县、永清县、广阳区、大城县、香河县、安次区、霸州市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

洛阳市(瀍河回族区、涧西区、西工区、孟津区、老城区、宜阳县、栾川县、洛龙区、洛宁县、汝阳县、新安县、嵩县、偃师区、伊川县)辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

三沙市(西沙区、南沙区) 九江市(武宁县、共青城市、瑞昌市、修水县、湖口县、德安县、濂溪区、彭泽县、都昌县、浔阳区、柴桑区、永修县、庐山市)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、甘南县、昂昂溪区、碾子山区、铁锋区、克山县、克东县、泰来县、建华区、依安县、拜泉县、讷河市、龙沙区)

沈阳市(和平区、康平县、于洪区、辽中区、皇姑区、浑南区、新民市、铁西区、苏家屯区、大东区、法库县、沈河区、沈北新区)红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、建水县、个旧市、蒙自市、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、石屏县、开远市)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

株洲市(炎陵县、醴陵市、天元区、芦淞区、攸县、石峰区、荷塘区、茶陵县、渌口区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

鸡西市(密山市、滴道区、梨树区、鸡东县、麻山区、恒山区、城子河区、虎林市、鸡冠区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

中山市

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005