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和田地区(于田县、墨玉县、和田县、洛浦县、民丰县、皮山县、策勒县、和田市)

铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县)

绵阳市(安州区、梓潼县、江油市、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、三台县、盐亭县、平武县)

滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、邹平市、惠民县、无棣县、沾化区)  衡阳市(南岳区、衡阳县、石鼓区、常宁市、衡山县、衡南县、雁峰区、衡东县、祁东县、耒阳市、蒸湘区、珠晖区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

南昌市(安义县、西湖区、南昌县、新建区、进贤县、青云谱区、东湖区、红谷滩区、青山湖区)

临沂市(平邑县、沂南县、沂水县、河东区、兰陵县、蒙阴县、费县、郯城县、罗庄区、临沭县、莒南县、兰山区)汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、潮阳区、澄海区、金平区、南澳县)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、原州区、泾源县)  徐州市(泉山区、云龙区、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县、贾汪区、丰县、沛县、鼓楼区)

金昌市(金川区、永昌县)

常德市(澧县、临澧县、桃源县、石门县、武陵区、汉寿县、津市市、安乡县、鼎城区)

沈阳市(于洪区、法库县、铁西区、沈河区、浑南区、辽中区、大东区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、康平县、新民市、和平区)

济宁市(兖州区、曲阜市、金乡县、汶上县、泗水县、梁山县、微山县、任城区、嘉祥县、鱼台县、邹城市)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、和硕县、且末县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县、和静县)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市)

广元市(苍溪县、朝天区、利州区、青川县、旺苍县、昭化区、剑阁县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、范县、清丰县、南乐县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、平南县、覃塘区)

南京市(雨花台区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、浦口区、玄武区、溧水区、六合区、栖霞区、建邺区、高淳区)

镇江市(句容市、扬中市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区)

河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县)

咸宁市(咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县)

澳门特别行政区

襄阳市(宜城市、保康县、襄城区、樊城区、老河口市、枣阳市、谷城县、襄州区、南漳县)

无锡市(江阴市、宜兴市、锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、惠山区)

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松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、白塔区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、雷山县、剑河县、施秉县、黄平县、榕江县、麻江县、凯里市、天柱县、岑巩县、三穗县、镇远县、丹寨县、从江县、台江县、锦屏县)  肇庆市(广宁县、高要区、四会市、端州区、鼎湖区、德庆县、封开县、怀集县)

临汾市(侯马市、襄汾县、尧都区、吉县、古县、蒲县、霍州市、曲沃县、浮山县、乡宁县、大宁县、汾西县、翼城县、安泽县、永和县、隰县、洪洞县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

黑河市(孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市)通辽市(库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市)  泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、江阳区、纳溪区、泸县)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、龙井市、汪清县、敦化市、图们市、珲春市、和龙市)

唐山市(丰南区、遵化市、古冶区、滦南县、曹妃甸区、开平区、乐亭县、迁安市、迁西县、滦州市、路北区、路南区、玉田县、丰润区)

孝感市(孝南区、大悟县、汉川市、孝昌县、应城市、安陆市、云梦县)克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、措勤县、札达县、日土县、噶尔县)

庆阳市(正宁县、合水县、华池县、环县、宁县、镇原县、庆城县、西峰区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

滁州市(定远县、来安县、琅琊区、天长市、凤阳县、全椒县、明光市、南谯区)

上海市(长宁区、虹口区、杨浦区、浦东新区、普陀区、金山区、静安区、崇明区、青浦区、松江区、宝山区、徐汇区、闵行区、嘉定区、奉贤区、黄浦区)

百色市(西林县、田林县、德保县、靖西市、那坡县、田阳区、凌云县、田东县、右江区、隆林各族自治县、平果市、乐业县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

昭通市(镇雄县、水富市、彝良县、巧家县、永善县、鲁甸县、威信县、昭阳区、大关县、绥江县、盐津县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

临沧市(临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)

甘孜藏族自治州(雅江县、道孚县、康定市、甘孜县、泸定县、丹巴县、九龙县、德格县、得荣县、新龙县、炉霍县、色达县、白玉县、理塘县、稻城县、石渠县、巴塘县、乡城县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、大石桥市、站前区)

佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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