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宝鸡市(陈仓区、扶风县、陇县、眉县、金台区、岐山县、麟游县、太白县、凤县、凤翔区、千阳县、渭滨区)

开封市(禹王台区、通许县、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、兰考县、尉氏县、杞县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

江门市(台山市、开平市、蓬江区、恩平市、鹤山市、江海区、新会区)  恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、巴东县、恩施市、咸丰县、来凤县、宣恩县、建始县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、阳明区、爱民区、林口县、东安区、东宁市、西安区、宁安市、海林市)

徐州市(泉山区、云龙区、新沂市、邳州市、贾汪区、铜山区、丰县、沛县、鼓楼区、睢宁县)

孝感市(孝昌县、孝南区、汉川市、大悟县、云梦县、安陆市、应城市)  襄阳市(保康县、南漳县、宜城市、枣阳市、襄城区、襄州区、老河口市、樊城区、谷城县)

内蒙古自治区

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、昭苏县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、奎屯市)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县)

长治市(黎城县、潞城区、武乡县、上党区、潞州区、屯留区、襄垣县、壶关县、沁县、长子县、沁源县、平顺县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、剑河县、锦屏县、从江县、岑巩县、天柱县、施秉县、凯里市、榕江县、三穗县、麻江县、雷山县、黄平县、台江县、黎平县、镇远县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区)

吉林市(昌邑区、船营区、磐石市、舒兰市、龙潭区、蛟河市、永吉县、桦甸市、丰满区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、乌审旗)

来宾市(武宣县、象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

汉中市(洋县、宁强县、西乡县、城固县、留坝县、略阳县、镇巴县、汉台区、勉县、佛坪县、南郑区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

重庆市(涪陵区、丰都县、垫江县、开州区、北碚区、綦江区、沙坪坝区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、万州区、梁平区、永川区、黔江区、忠县、渝中区、江津区、渝北区、璧山区、长寿区、铜梁区、巫山县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、城口县、武隆区、大渡口区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、江北区、巫溪县、潼南区、合川区、荣昌区、巴南区、南川区、南岸区)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)

包头市(东河区、昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

深圳市(宝安区、光明区、福田区、龙华区、罗湖区、坪山区、盐田区、龙岗区、南山区)

山南市(琼结县、隆子县、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、错那市、扎囊县、曲松县、乃东区、措美县、桑日县、加查县)

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晋中市(灵石县、寿阳县、介休市、榆社县、昔阳县、左权县、祁县、榆次区、太谷区、平遥县、和顺县)

聊城市(高唐县、东阿县、临清市、茌平区、冠县、阳谷县、东昌府区、莘县)

百色市(隆林各族自治县、西林县、田东县、平果市、靖西市、乐业县、右江区、田林县、德保县、田阳区、那坡县、凌云县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)  安康市(平利县、石泉县、宁陕县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、岚皋县、紫阳县、汉阴县、白河县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、元宝区、东港市、凤城市)

焦作市(温县、修武县、解放区、马村区、沁阳市、孟州市、博爱县、武陟县、山阳区、中站区)

遵义市(余庆县、汇川区、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、仁怀市、绥阳县、桐梓县、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、正安县)曲靖市(富源县、陆良县、麒麟区、马龙区、宣威市、会泽县、罗平县、师宗县、沾益区)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、南乐县、濮阳县、华龙区)  忻州市(五寨县、忻府区、河曲县、五台县、宁武县、静乐县、定襄县、偏关县、代县、神池县、保德县、原平市、繁峙县、岢岚县)

喀什地区(喀什市、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、伽师县、巴楚县、叶城县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、疏附县、莎车县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)哈尔滨市(平房区、巴彦县、五常市、道外区、延寿县、道里区、宾县、南岗区、松北区、方正县、通河县、依兰县、双城区、木兰县、尚志市、香坊区、阿城区、呼兰区)

盐城市(阜宁县、东台市、射阳县、盐都区、响水县、亭湖区、建湖县、大丰区、滨海县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区、海盐县)

株洲市(芦淞区、石峰区、炎陵县、荷塘区、攸县、天元区、渌口区、醴陵市、茶陵县)

新乡市(卫滨区、长垣市、新乡县、辉县市、红旗区、获嘉县、卫辉市、凤泉区、封丘县、原阳县、延津县、牧野区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、若羌县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、轮台县)

周口市(沈丘县、太康县、川汇区、鹿邑县、淮阳区、郸城县、西华县、扶沟县、商水县、项城市)

林芝市(米林市、巴宜区、波密县、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县)

邯郸市(广平县、磁县、成安县、曲周县、鸡泽县、大名县、丛台区、魏县、武安市、肥乡区、永年区、峰峰矿区、涉县、邯山区、馆陶县、复兴区、临漳县、邱县)

芜湖市(无为市、镜湖区、鸠江区、弋江区、繁昌区、湾沚区、南陵县)

南平市(建瓯市、武夷山市、光泽县、政和县、延平区、建阳区、松溪县、邵武市、浦城县、顺昌县)

上饶市(信州区、铅山县、广丰区、鄱阳县、婺源县、余干县、横峰县、弋阳县、德兴市、广信区、玉山县、万年县)

常德市(临澧县、武陵区、津市市、安乡县、石门县、汉寿县、桃源县、鼎城区、澧县)

伊春市(嘉荫县、友好区、南岔县、大箐山县、丰林县、伊美区、金林区、汤旺县、铁力市、乌翠区)

临汾市(襄汾县、吉县、汾西县、安泽县、洪洞县、侯马市、霍州市、大宁县、翼城县、浮山县、古县、乡宁县、尧都区、蒲县、永和县、隰县、曲沃县)

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。