GOGOGO大但人文艺瓣开:带来意想不到的冒险体验与奇幻情节！

更新时间：2025-04-24 10:49:34　浏览次数： 625

GOGOGO大但人文艺瓣开:带来意想不到的冒险体验与奇幻情节！各观看《今日汇总》

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全国服务区域：

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市)

天水市(秦州区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦安县)

临沂市(沂水县、平邑县、罗庄区、沂南县、费县、临沭县、兰山区、河东区、蒙阴县、郯城县、兰陵县、莒南县)

遂宁市(大英县、射洪市、安居区、船山区、蓬溪县)

乐山市(金口河区、五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、沙湾区、市中区、井研县)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、集宁区)

西安市(长安区、蓝田县、高陵区、莲湖区、阎良区、临潼区、碑林区、鄠邑区、灞桥区、雁塔区、新城区、周至县、未央区)

儋州市

济源市

大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、永平县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、剑川县、洱源县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、元阳县、开远市、屏边苗族自治县、绿春县、弥勒市、个旧市、建水县、河口瑶族自治县、蒙自市、泸西县)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、赛罕区、新城区、和林格尔县、托克托县、武川县、清水河县、玉泉区)

邢台市(南和区、临西县、清河县、任泽区、平乡县、柏乡县、宁晋县、内丘县、信都区、隆尧县、南宫市、沙河市、襄都区、巨鹿县、广宗县、新河县、威县、临城县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、信宜市、化州市)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

云浮市(云安区、云城区、郁南县、罗定市、新兴县)

商洛市(商南县、镇安县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、洛南县)

聊城市(临清市、茌平区、东阿县、冠县、莘县、东昌府区、阳谷县、高唐县)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区)

邯郸市(武安市、大名县、邯山区、复兴区、峰峰矿区、曲周县、广平县、磁县、涉县、临漳县、魏县、永年区、肥乡区、成安县、丛台区、鸡泽县、馆陶县、邱县)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛多县、玛沁县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)

平顶山市(舞钢市、汝州市、新华区、叶县、湛河区、郏县、石龙区、宝丰县、卫东区、鲁山县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市、文圣区、白塔区、宏伟区)

西宁市(湟源县、城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区)

上海市(虹口区、崇明区、黄浦区、静安区、金山区、长宁区、徐汇区、普陀区、嘉定区、奉贤区、松江区、青浦区、浦东新区、杨浦区、闵行区、宝山区)

宁夏回族自治区

南充市(蓬安县、高坪区、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、南部县、营山县、西充县、阆中市)

济南市(钢城区、商河县、章丘区、历下区、莱芜区、济阳区、长清区、槐荫区、天桥区、历城区、市中区、平阴县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、库尔勒市、且末县、和静县)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、邗江区、广陵区、高邮市)

商丘市(永城市、柘城县、睢县、宁陵县、夏邑县、虞城县、民权县、睢阳区、梁园区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、都匀市、瓮安县、独山县、罗甸县、荔波县、贵定县、长顺县、惠水县、平塘县、龙里县)

淄博市(临淄区、周村区、张店区、沂源县、高青县、桓台县、博山区、淄川区)

保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

甘孜藏族自治州(德格县、新龙县、乡城县、理塘县、康定市、丹巴县、稻城县、色达县、得荣县、石渠县、巴塘县、九龙县、泸定县、道孚县、白玉县、甘孜县、雅江县、炉霍县)

金华市(兰溪市、义乌市、金东区、武义县、浦江县、东阳市、永康市、磐安县、婺城区)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

连云港市(灌南县、连云区、赣榆区、东海县、海州区、灌云县)

开封市(尉氏县、兰考县、祥符区、龙亭区、顺河回族区、通许县、鼓楼区、禹王台区、杞县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

伊春市(铁力市、嘉荫县、丰林县、友好区、大箐山县、金林区、汤旺县、南岔县、乌翠区、伊美区)

澳门特别行政区

张家口市(赤城县、张北县、桥西区、怀来县、下花园区、阳原县、崇礼区、怀安县、桥东区、康保县、蔚县、涿鹿县、宣化区、万全区、尚义县、沽源县)

哈尔滨市(木兰县、阿城区、延寿县、双城区、依兰县、呼兰区、方正县、尚志市、松北区、平房区、宾县、通河县、香坊区、五常市、道里区、巴彦县、道外区、南岗区)

广州市(荔湾区、黄埔区、海珠区、花都区、南沙区、天河区、越秀区、番禺区、白云区、增城区、从化区)

阳泉市(平定县、郊区、矿区、城区、盂县)

周口市(淮阳区、商水县、鹿邑县、郸城县、川汇区、项城市、太康县、沈丘县、扶沟县、西华县)

宝鸡市(凤翔区、陈仓区、扶风县、麟游县、渭滨区、千阳县、岐山县、太白县、陇县、金台区、眉县、凤县)

郑州市(管城回族区、巩义市、新密市、中牟县、二七区、中原区、登封市、上街区、惠济区、荥阳市、金水区、新郑市)

孝感市(安陆市、应城市、孝南区、孝昌县、大悟县、云梦县、汉川市)

廊坊市(广阳区、安次区、固安县、霸州市、三河市、永清县、大城县、大厂回族自治县、香河县、文安县)

嘉峪关市

和田地区(洛浦县、策勒县、于田县、民丰县、和田县、皮山县、墨玉县、和田市)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、新和县、拜城县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、阿克苏市、库车市)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

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六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

南京市(玄武区、雨花台区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、六合区、秦淮区、溧水区、高淳区、浦口区、建邺区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、南湖区、嘉善县、桐乡市、海宁市、海盐县)

蚌埠市(禹会区、怀远县、五河县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、淮上区)

萍乡市(安源区、莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县)

自贡市(大安区、富顺县、荣县、贡井区、沿滩区、自流井区)

平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、静宁县、崆峒区、华亭市)

牡丹江市(爱民区、海林市、穆棱市、宁安市、阳明区、西安区、绥芬河市、东安区、林口县、东宁市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县)

鸡西市(滴道区、城子河区、鸡冠区、密山市、恒山区、麻山区、虎林市、梨树区、鸡东县)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、西吉县、彭阳县)

兰州市(皋兰县、永登县、西固区、榆中县、红古区、七里河区、安宁区、城关区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

荆州市(石首市、监利市、松滋市、江陵县、洪湖市、荆州区、沙市区、公安县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

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芜湖市(鸠江区、南陵县、无为市、弋江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区)

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黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、普安县、望谟县、兴仁市、晴隆县、兴义市、册亨县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、永顺县、古丈县、龙山县、泸溪县、凤凰县、吉首市)

新疆维吾尔自治区

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

徐州市(丰县、贾汪区、鼓楼区、新沂市、云龙区、铜山区、泉山区、沛县、邳州市、睢宁县)

汉中市(略阳县、佛坪县、镇巴县、汉台区、勉县、宁强县、西乡县、城固县、洋县、南郑区、留坝县)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化