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鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、鹤山区、山城区)

那曲市(嘉黎县、聂荣县、安多县、色尼区、巴青县、比如县、尼玛县、双湖县、申扎县、索县、班戈县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

贵港市(港北区、港南区、平南县、桂平市、覃塘区)  秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、卢龙县)

定西市(岷县、陇西县、通渭县、漳县、安定区、临洮县、渭源县)

宜昌市(秭归县、猇亭区、远安县、枝江市、伍家岗区、夷陵区、宜都市、西陵区、兴山县、五峰土家族自治县、当阳市、点军区、长阳土家族自治县)

泉州市(石狮市、安溪县、南安市、惠安县、晋江市、洛江区、鲤城区、丰泽区、永春县、德化县、泉港区、金门县)

许昌市(长葛市、襄城县、建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县)  阿克苏地区(新和县、乌什县、拜城县、阿克苏市、温宿县、库车市、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县)

宁波市(海曙区、北仑区、余姚市、鄞州区、慈溪市、象山县、宁海县、奉化区、江北区、镇海区)

东营市(利津县、河口区、垦利区、广饶县、东营区)

海东市(平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

厦门市(翔安区、海沧区、同安区、集美区、思明区、湖里区)

齐齐哈尔市(依安县、泰来县、克东县、梅里斯达斡尔族区、克山县、富裕县、碾子山区、昂昂溪区、铁锋区、富拉尔基区、建华区、龙江县、讷河市、甘南县、拜泉县、龙沙区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、且末县、和硕县、若羌县、轮台县、博湖县)

安顺市(普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区)

梅州市(梅江区、平远县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、五华县、梅县区)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

南京市(高淳区、六合区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、浦口区、秦淮区、建邺区、雨花台区、溧水区、江宁区)

长春市(德惠市、双阳区、南关区、九台区、榆树市、绿园区、公主岭市、宽城区、二道区、朝阳区、农安县)

三门峡市(灵宝市、义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县、陕州区)

邵阳市(新邵县、新宁县、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、邵东市、邵阳县、北塔区、双清区、洞口县、武冈市、隆回县)

铁岭市(银州区、清河区、开原市、调兵山市、铁岭县、西丰县、昌图县)

襄阳市(南漳县、枣阳市、老河口市、宜城市、保康县、襄城区、樊城区、襄州区、谷城县)

固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县、原州区)

青岛市(胶州市、市南区、黄岛区、莱西市、李沧区、平度市、城阳区、即墨区、崂山区、市北区)

怀化市(麻阳苗族自治县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、溆浦县、沅陵县、中方县)

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临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县)

忻州市(偏关县、五台县、河曲县、五寨县、保德县、原平市、繁峙县、代县、忻府区、神池县、岢岚县、静乐县、宁武县、定襄县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)  攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

滁州市(定远县、天长市、凤阳县、琅琊区、明光市、来安县、南谯区、全椒县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

赣州市(大余县、宁都县、会昌县、石城县、章贡区、兴国县、于都县、赣县区、崇义县、全南县、寻乌县、龙南市、信丰县、定南县、瑞金市、安远县、南康区、上犹县)泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市)

金华市(婺城区、兰溪市、东阳市、永康市、磐安县、金东区、武义县、义乌市、浦江县)  湛江市(坡头区、赤坎区、雷州市、霞山区、廉江市、徐闻县、麻章区、吴川市、遂溪县)

西藏自治区

洛阳市(洛龙区、偃师区、栾川县、瀍河回族区、伊川县、涧西区、老城区、新安县、汝阳县、孟津区、洛宁县、嵩县、宜阳县、西工区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、建昌县、龙港区、连山区)乌兰察布市(凉城县、丰镇市、卓资县、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼中旗)

黄山市(歙县、黄山区、黟县、徽州区、祁门县、休宁县、屯溪区)

绵阳市(涪城区、三台县、游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、安州区、平武县、盐亭县)

运城市(盐湖区、永济市、万荣县、绛县、新绛县、稷山县、芮城县、垣曲县、河津市、平陆县、闻喜县、临猗县、夏县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、治多县、杂多县)

济源市

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)

山南市(加查县、洛扎县、隆子县、措美县、桑日县、贡嘎县、琼结县、扎囊县、曲松县、乃东区、错那市、浪卡子县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

重庆市(云阳县、丰都县、合川区、九龙坡区、石柱土家族自治县、南川区、涪陵区、大足区、巴南区、黔江区、南岸区、渝北区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、城口县、开州区、永川区、璧山区、武隆区、长寿区、巫溪县、江津区、忠县、万州区、江北区、铜梁区、垫江县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、梁平区、綦江区、巫山县、沙坪坝区、大渡口区、渝中区、彭水苗族土家族自治县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

白山市(抚松县、临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

南宁市(兴宁区、青秀区、良庆区、宾阳县、西乡塘区、上林县、横州市、邕宁区、武鸣区、江南区、隆安县、马山县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

渭南市(白水县、富平县、华州区、华阴市、潼关县、蒲城县、韩城市、合阳县、澄城县、大荔县、临渭区)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、靖远县、平川区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。