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贵港市(桂平市、平南县、港北区、覃塘区、港南区)
西安市(长安区、莲湖区、周至县、临潼区、雁塔区、蓝田县、高陵区、阎良区、碑林区、灞桥区、鄠邑区、新城区、未央区)
汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
宜宾市(珙县、翠屏区、兴文县、江安县、屏山县、叙州区、南溪区、长宁县、筠连县、高县)
锦州市(义县、凌河区、黑山县、凌海市、太和区、古塔区、北镇市)
陇南市(两当县、成县、徽县、西和县、康县、宕昌县、武都区、礼县、文县)
贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)
凉山彝族自治州(会理市、冕宁县、金阳县、普格县、盐源县、西昌市、越西县、雷波县、德昌县、布拖县、会东县、昭觉县、木里藏族自治县、甘洛县、美姑县、宁南县、喜德县)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
连云港市(海州区、东海县、连云区、赣榆区、灌云县、灌南县)
哈尔滨市(阿城区、通河县、道外区、五常市、依兰县、平房区、呼兰区、南岗区、道里区、松北区、木兰县、尚志市、双城区、香坊区、方正县、延寿县、宾县、巴彦县)
澳门特别行政区
营口市(西市区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、站前区)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、达孜区、林周县、尼木县、墨竹工卡县、城关区、当雄县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县)
保定市(高阳县、清苑区、阜平县、安新县、蠡县、满城区、定州市、雄县、涞源县、安国市、唐县、容城县、涿州市、望都县、定兴县、竞秀区、高碑店市、曲阳县、博野县、徐水区、易县、涞水县、莲池区、顺平县)
南阳市(内乡县、宛城区、桐柏县、镇平县、南召县、唐河县、社旗县、淅川县、西峡县、卧龙区、新野县、邓州市、方城县)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、根河市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎右旗)
金华市(浦江县、武义县、婺城区、磐安县、兰溪市、义乌市、永康市、金东区、东阳市)
延安市(黄龙县、洛川县、甘泉县、安塞区、子长市、延长县、志丹县、宜川县、延川县、吴起县、黄陵县、富县、宝塔区)
邢台市(信都区、临西县、临城县、沙河市、威县、平乡县、巨鹿县、南宫市、隆尧县、新河县、柏乡县、南和区、襄都区、宁晋县、内丘县、广宗县、任泽区、清河县)
鹤岗市(向阳区、工农区、萝北县、绥滨县、南山区、兴山区、兴安区、东山区)
山南市(扎囊县、浪卡子县、加查县、曲松县、琼结县、隆子县、桑日县、乃东区、洛扎县、贡嘎县、错那市、措美县)
无锡市(宜兴市、滨湖区、惠山区、新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区)
潍坊市(安丘市、坊子区、寿光市、高密市、潍城区、昌邑市、昌乐县、临朐县、青州市、奎文区、寒亭区、诸城市)
梅州市(平远县、梅江区、大埔县、蕉岭县、梅县区、五华县、兴宁市、丰顺县)
白山市(靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)
湛江市(吴川市、徐闻县、雷州市、麻章区、坡头区、廉江市、赤坎区、霞山区、遂溪县)
乌兰察布市(化德县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、商都县)
巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、博湖县、和静县、且末县、焉耆回族自治县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、尼勒克县、霍城县、昭苏县、特克斯县、新源县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县)
宣城市(绩溪县、宁国市、泾县、旌德县、宣州区、广德市、郎溪县)
内蒙古自治区
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)
廊坊市(广阳区、文安县、固安县、霸州市、香河县、大城县、大厂回族自治县、安次区、三河市、永清县)
昌都市(察雅县、边坝县、左贡县、洛隆县、贡觉县、类乌齐县、江达县、芒康县、八宿县、卡若区、丁青县)
六安市(霍山县、金寨县、叶集区、霍邱县、金安区、裕安区、舒城县)
酒泉市(金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、敦煌市)
阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)
遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、正安县、桐梓县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、湄潭县、习水县、汇川区、红花岗区)
莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区)
驻马店市(正阳县、遂平县、西平县、上蔡县、泌阳县、平舆县、新蔡县、汝南县、确山县、驿城区)
蚌埠市(固镇县、蚌山区、淮上区、龙子湖区、五河县、怀远县、禹会区)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、振兴区、东港市)
兰州市(七里河区、皋兰县、红古区、榆中县、永登县、安宁区、城关区、西固区)
张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)
揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)
铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)
牡丹江市(宁安市、海林市、西安区、爱民区、东安区、阳明区、绥芬河市、东宁市、林口县、穆棱市)
宁德市(福鼎市、屏南县、蕉城区、柘荣县、古田县、寿宁县、福安市、周宁县、霞浦县)
咸宁市(咸安区、通山县、赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县)
石家庄市(长安区、辛集市、正定县、新乐市、高邑县、桥西区、赵县、赞皇县、井陉县、栾城区、裕华区、行唐县、无极县、深泽县、井陉矿区、鹿泉区、平山县、灵寿县、新华区、藁城区、元氏县、晋州市)
三门峡市(义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区)
长治市(壶关县、平顺县、沁县、武乡县、潞州区、屯留区、襄垣县、潞城区、沁源县、长子县、黎城县、上党区)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗)
乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、五通桥区、市中区、犍为县、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县)
安阳市(龙安区、北关区、安阳县、文峰区、滑县、汤阴县、林州市、内黄县、殷都区)
吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)
北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)
呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、回民区、赛罕区、玉泉区、清水河县、武川县、托克托县、新城区)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、黑水县、金川县、茂县、理县、马尔康市、汶川县、小金县、若尔盖县、九寨沟县、红原县、阿坝县、壤塘县)
甘孜藏族自治州(泸定县、得荣县、稻城县、石渠县、康定市、甘孜县、白玉县、雅江县、乡城县、九龙县、炉霍县、道孚县、理塘县、新龙县、巴塘县、色达县、德格县、丹巴县)
辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)
南通市(崇川区、海门区、通州区、如东县、启东市、海安市、如皋市)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)
抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、东洲区、新抚区、顺城区)
晋城市(阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县、高平市)
阿里地区(日土县、札达县、措勤县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县)
泉州市(鲤城区、丰泽区、洛江区、石狮市、泉港区、南安市、德化县、惠安县、安溪县、晋江市、永春县、金门县)
绵阳市(涪城区、平武县、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、江油市、游仙区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
徐州市(泉山区、鼓楼区、邳州市、沛县、丰县、贾汪区、新沂市、铜山区、云龙区、睢宁县)
黔东南苗族侗族自治州(剑河县、丹寨县、台江县、三穗县、锦屏县、天柱县、黎平县、麻江县、雷山县、从江县、黄平县、镇远县、施秉县、凯里市、岑巩县、榕江县)
金昌市(永昌县、金川区)
渭南市(白水县、蒲城县、华州区、潼关县、合阳县、澄城县、韩城市、临渭区、富平县、华阴市、大荔县)
焦作市(中站区、马村区、修武县、沁阳市、温县、博爱县、武陟县、山阳区、孟州市、解放区)
百色市(西林县、隆林各族自治县、靖西市、凌云县、右江区、德保县、田林县、田阳区、平果市、那坡县、乐业县、田东县)
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沧州市(吴桥县、河间市、新华区、肃宁县、青县、东光县、泊头市、盐山县、孟村回族自治县、南皮县、任丘市、沧县、黄骅市、献县、运河区、海兴县)
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泸州市(江阳区、合江县、纳溪区、叙永县、泸县、龙马潭区、古蔺县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
永州市(蓝山县、祁阳市、双牌县、江永县、东安县、宁远县、新田县、冷水滩区、道县、零陵区、江华瑶族自治县)
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宝鸡市(麟游县、太白县、眉县、岐山县、千阳县、金台区、扶风县、渭滨区、陈仓区、凤翔区、陇县、凤县)
九江市(柴桑区、瑞昌市、彭泽县、庐山市、武宁县、永修县、修水县、浔阳区、德安县、都昌县、湖口县、共青城市、濂溪区)
运城市(永济市、万荣县、河津市、夏县、垣曲县、新绛县、盐湖区、稷山县、芮城县、临猗县、绛县、平陆县、闻喜县)
梧州市(龙圩区、万秀区、藤县、苍梧县、岑溪市、蒙山县、长洲区)
五指山市(临高县、万宁市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市)
深圳市(福田区、盐田区、坪山区、宝安区、龙华区、光明区、南山区、罗湖区、龙岗区)
南昌市(南昌县、新建区、西湖区、进贤县、红谷滩区、东湖区、青云谱区、安义县、青山湖区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)
4月23日,科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF,尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现,此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。
资金流向方面,数据显示,4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲,人工智能(AI)、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。
港股科技ETF强势回血
数据显示,4月23日,科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中,除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF,几乎都是科技板块ETF。其中,港股科技ETF涨幅尤为明显,全市场涨幅前10位的ETF中,港股科技ETF占7只,单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF(513860)以6.07%的涨幅位居全市场首位。
此外,机器人主题ETF表现也较为抢眼,机器人ETF易方达(159530)、机器人50ETF(159559)两只ETF跻身涨幅榜前十,挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘,该指数50只成分股中,兆威机电涨停,汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。
值得注意的是,3月下旬以来,多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后,部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。
黄金主题ETF大幅调整
前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整,“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中,黄金股票ETF(517400)跌幅7.09%,位居首位,该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘,46只指数成分股中,仅4只个股收涨,明牌珠宝、赤峰黄金跌停。
受避险情绪短期退潮影响,黄金价格面临阶段性调整。4月23日,国际、国内金价大幅走低。值得注意的是,4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF,单日获资金净流入前10位的ETF中,黄金主题ETF占一半,多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看,黄金主题ETF普遍下跌,部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。
博时黄金ETF的基金经理王祥认为,此前的黄金市场表现亢奋,短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见,后续存在降温可能。从理性角度来看,前期黄金上涨速率不会持续,投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。
近日,国泰海通完成重组更名上市,万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来,政策支持叠加市场竞争压力,券业并购潮持续升温。然而,如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应,仍是行业亟待破解的核心命题。
“并购不是终点,而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示,证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力,行业集中度将持续提升;通过选择合适的并购模式,注重业务互补、文化融合,并在监管层的支持与引导下,提升资源整合效率,实现更多“1+1>2”的并购案例。
●本报记者周璐璐林倩葛瑶
政策推力与市场压力共振券业并购潮加速
2023年以来,证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮,受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面,与以往不同,本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月,证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月,国务院发布新“国九条”,提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。
另一方面,证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说,随着外资券商加速进入国内市场,以及金融科技对传统业务模式的冲击,中小券商面临生存压力,头部券商则希望通过并购扩大市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题,包括分业经营、综合治理、一参一控等,第四轮并购虽然是市场化驱动,但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新,鼓励头部券商之间并购重组,AH吸收合并的方式也是历史性创新,并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的合并中,作为国泰君安境外独家财务顾问,瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看,大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示,证券行业头部集中趋势仍在强化,预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式,呈现强强联合、区域整合等新特征。例如,国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录,总资产规模跃居行业第一;浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来,并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察,在券业并购模式趋于多元化的过程中,部分头部券商通过并购拓展国际业务,增强全球化布局能力。同时,金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。
谈及不同券商如何选择更适合的并购模式,“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为,中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划,选择能发挥优势、弥补短板的并购模式;头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力,选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源,头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合,当然,这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言,开源证券非银金融首席分析师高超认为,无论是头部券商整合还是中小券商整合,证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本,持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势,为未来潜在的外延战略打牢基础。
多维度提升整合效率实现“1+1>2”
回顾过去的券业并购,实现“1+1>2”的案例不在少数。不过,阻碍券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一,尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示,不同券商的企业文化、管理风格差异大,易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为,各券商业务流程、客户资源等存在差异,整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠,若处理不好人员去留,易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者,证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征,在行业整合过程中,有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题,整合成本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下,受访专家称,行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率,实现“1+1>2”。
战略层面上,差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”,田利辉说,这需要制定清晰的并购战略和整合计划,确保目标一致。陶圣禹认为,券商应依据自身优势与定位,打造差异化业务体系,如专注特色领域或服务特定客户群体,实现资源精准投放。
执行层面上,利用数字化赋能,强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识,其表示,券商可利用大数据、人工智能等技术,构建统一的数字化平台,整合客户、交易等数据资源,实现信息共享,提升运营效率和服务质量,为客户提供精准服务。同时,建立高效的内部管理体系,简化流程、明确职责、加强部门间协作,提升资源调配速度和效果,保障整合工作顺利推进。
监管层面上,简审批与强监测并重。一方面,简化审批流程,完善信息披露制度。陈雳建议,对科创并购项目“开绿灯”。另一方面,加强引导协调,强化监管审查。陶圣禹建议,完善政策法规,细化并购相关规则,引导券商基于自身战略和行业发展进行并购,避免盲目跟风;同时,加强对并购过程的全方位监管,严格审查并购方资质、资金来源等,防止恶意并购和利益输送,确保并购质量。田利辉建议,强化风险预警机制,建立并购风险监测体系,及时发现并化解潜在问题。
新闻结尾
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