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南昌市(青云谱区、进贤县、西湖区、青山湖区、安义县、南昌县、红谷滩区、新建区、东湖区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

西藏自治区

鄂尔多斯市(乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区)  湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、广南县、西畴县、砚山县、丘北县、文山市、富宁县)

那曲市(双湖县、尼玛县、安多县、索县、色尼区、班戈县、申扎县、比如县、聂荣县、巴青县、嘉黎县)

赣州市(宁都县、会昌县、赣县区、寻乌县、章贡区、龙南市、石城县、南康区、瑞金市、兴国县、安远县、于都县、全南县、定南县、信丰县、大余县、崇义县、上犹县)

宜昌市(当阳市、宜都市、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、猇亭区、伍家岗区、兴山县、秭归县、五峰土家族自治县、西陵区、点军区、夷陵区)  南宁市(西乡塘区、青秀区、良庆区、兴宁区、上林县、宾阳县、横州市、邕宁区、武鸣区、马山县、隆安县、江南区)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、化德县、卓资县、察哈尔右翼中旗)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

哈尔滨市(通河县、双城区、松北区、五常市、香坊区、阿城区、延寿县、木兰县、呼兰区、方正县、巴彦县、道里区、依兰县、尚志市、宾县、南岗区、道外区、平房区)

平顶山市(汝州市、新华区、叶县、鲁山县、宝丰县、舞钢市、石龙区、郏县、湛河区、卫东区)

承德市(平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、承德县、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

贵阳市(开阳县、白云区、修文县、云岩区、花溪区、南明区、观山湖区、乌当区、息烽县、清镇市)

信阳市(淮滨县、罗山县、商城县、平桥区、新县、潢川县、浉河区、固始县、息县、光山县)

杭州市(富阳区、临安区、桐庐县、淳安县、临平区、建德市、钱塘区、上城区、西湖区、拱墅区、萧山区、滨江区、余杭区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、开远市、泸西县、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县、个旧市、石屏县、建水县)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、彰武县、清河门区、太平区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、大埔县、梅县区、丰顺县、五华县、平远县、兴宁市)

山南市(洛扎县、错那市、扎囊县、琼结县、曲松县、桑日县、加查县、贡嘎县、乃东区、措美县、隆子县、浪卡子县)

阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

长春市(双阳区、农安县、九台区、南关区、宽城区、朝阳区、公主岭市、德惠市、榆树市、绿园区、二道区)

南平市(邵武市、建瓯市、武夷山市、延平区、建阳区、浦城县、光泽县、政和县、顺昌县、松溪县)

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吉林市(蛟河市、磐石市、永吉县、龙潭区、昌邑区、丰满区、船营区、桦甸市、舒兰市)

济宁市(嘉祥县、兖州区、金乡县、汶上县、梁山县、微山县、曲阜市、任城区、泗水县、鱼台县、邹城市)

白山市(临江市、江源区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

长治市(沁县、潞州区、黎城县、长子县、武乡县、潞城区、壶关县、上党区、沁源县、襄垣县、屯留区、平顺县)  保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

台州市(黄岩区、三门县、天台县、临海市、仙居县、温岭市、椒江区、路桥区、玉环市)

平凉市(崆峒区、泾川县、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市、灵台县)

西安市(周至县、灞桥区、未央区、阎良区、鄠邑区、雁塔区、临潼区、高陵区、碑林区、莲湖区、长安区、蓝田县、新城区)白城市(通榆县、大安市、镇赉县、洮南市、洮北区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、海拉尔区、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、根河市、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗)  松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)

南通市(如东县、启东市、通州区、海安市、如皋市、崇川区、海门区)

郑州市(登封市、金水区、上街区、新郑市、中牟县、二七区、巩义市、管城回族区、惠济区、中原区、荥阳市、新密市)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)庆阳市(宁县、西峰区、合水县、环县、正宁县、庆城县、华池县、镇原县)

鞍山市(海城市、立山区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区)

昌都市(江达县、八宿县、卡若区、芒康县、察雅县、贡觉县、类乌齐县、左贡县、边坝县、洛隆县、丁青县)

抚州市(金溪县、临川区、南丰县、崇仁县、广昌县、南城县、东乡区、资溪县、乐安县、黎川县、宜黄县)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、黄山区、歙县、黟县、屯溪区)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、义县、凌河区、北镇市、太和区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

十堰市(房县、张湾区、丹江口市、郧西县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、竹山县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、海港区、北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)

深圳市(龙岗区、坪山区、宝安区、南山区、龙华区、盐田区、光明区、罗湖区、福田区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县、格尔木市)

牡丹江市(爱民区、绥芬河市、林口县、东宁市、海林市、宁安市、穆棱市、阳明区、西安区、东安区)

丹东市(元宝区、振兴区、东港市、凤城市、振安区、宽甸满族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。