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临汾市(霍州市、大宁县、浮山县、蒲县、曲沃县、隰县、襄汾县、古县、吉县、安泽县、永和县、乡宁县、洪洞县、尧都区、翼城县、汾西县、侯马市)

上海市(徐汇区、青浦区、金山区、静安区、浦东新区、杨浦区、奉贤区、宝山区、嘉定区、崇明区、虹口区、长宁区、松江区、普陀区、闵行区、黄浦区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

大连市(普兰店区、旅顺口区、中山区、沙河口区、瓦房店市、金州区、庄河市、西岗区、甘井子区、长海县)  桂林市(恭城瑶族自治县、永福县、灵川县、临桂区、阳朔县、秀峰区、灌阳县、叠彩区、全州县、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市、象山区、雁山区、兴安县、七星区、平乐县)

三明市(泰宁县、明溪县、永安市、建宁县、沙县区、三元区、尤溪县、宁化县、清流县、大田县、将乐县)

朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)咸阳市(长武县、杨陵区、渭城区、旬邑县、礼泉县、永寿县、三原县、兴平市、乾县、彬州市、淳化县、泾阳县、武功县、秦都区)

安康市(紫阳县、白河县、汉阴县、平利县、石泉县、宁陕县、旬阳市、岚皋县、镇坪县、汉滨区)  阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

新疆维吾尔自治区

吉安市(吉安县、安福县、新干县、永丰县、峡江县、井冈山市、永新县、青原区、泰和县、万安县、遂川县、吉州区、吉水县)

西安市(新城区、莲湖区、长安区、未央区、蓝田县、高陵区、雁塔区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、临潼区、周至县、阎良区)

温州市(瑞安市、苍南县、平阳县、龙湾区、文成县、乐清市、永嘉县、龙港市、洞头区、泰顺县、鹿城区、瓯海区)

贵港市(港北区、平南县、桂平市、覃塘区、港南区)

葫芦岛市(龙港区、南票区、兴城市、连山区、建昌县、绥中县)

天水市(武山县、清水县、麦积区、秦州区、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县)

洛阳市(西工区、偃师区、嵩县、汝阳县、洛龙区、涧西区、孟津区、伊川县、洛宁县、瀍河回族区、栾川县、老城区、新安县、宜阳县)

福州市(闽清县、平潭县、晋安区、罗源县、长乐区、鼓楼区、连江县、仓山区、闽侯县、马尾区、台江区、永泰县、福清市)

那曲市(班戈县、聂荣县、双湖县、申扎县、嘉黎县、比如县、尼玛县、巴青县、安多县、索县、色尼区)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、郊区、城区)

佳木斯市(汤原县、富锦市、前进区、向阳区、同江市、郊区、桦南县、抚远市、桦川县、东风区)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、巴林左旗、敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、红山区、元宝山区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、砚山县、广南县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、马关县)

沈阳市(大东区、法库县、康平县、新民市、皇姑区、苏家屯区、和平区、沈北新区、辽中区、于洪区、铁西区、浑南区、沈河区)

中山市

昭通市(绥江县、水富市、镇雄县、永善县、威信县、彝良县、盐津县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、大关县)

绵阳市(三台县、平武县、游仙区、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、涪城区、江油市)

河源市(紫金县、东源县、和平县、龙川县、连平县、源城区)

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中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

安阳市(滑县、林州市、北关区、内黄县、殷都区、文峰区、安阳县、龙安区、汤阴县)

新乡市(凤泉区、原阳县、获嘉县、辉县市、封丘县、延津县、红旗区、卫辉市、新乡县、长垣市、卫滨区、牧野区)

沧州市(孟村回族自治县、沧县、肃宁县、南皮县、献县、东光县、新华区、河间市、盐山县、海兴县、吴桥县、青县、黄骅市、运河区、泊头市、任丘市)  东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

广元市(苍溪县、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区、利州区、昭化区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

玉林市(兴业县、博白县、玉州区、陆川县、福绵区、容县、北流市)烟台市(福山区、莱山区、栖霞市、芝罘区、蓬莱区、海阳市、莱州市、牟平区、招远市、莱阳市、龙口市)

绥化市(庆安县、北林区、望奎县、海伦市、安达市、肇东市、兰西县、青冈县、绥棱县、明水县)  金华市(义乌市、东阳市、浦江县、永康市、磐安县、婺城区、兰溪市、金东区、武义县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

儋州市

临沂市(兰山区、蒙阴县、郯城县、临沭县、莒南县、费县、罗庄区、河东区、平邑县、沂南县、兰陵县、沂水县)梧州市(藤县、蒙山县、万秀区、龙圩区、岑溪市、长洲区、苍梧县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

宜昌市(西陵区、远安县、枝江市、秭归县、当阳市、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县、宜都市、点军区、猇亭区、伍家岗区、长阳土家族自治县)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、郁南县、新兴县)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城东区、城西区、湟中区)

自贡市(大安区、自流井区、沿滩区、富顺县、荣县、贡井区)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、平江县、临湘市、云溪区、岳阳县、汨罗市、华容县、湘阴县)

鹤岗市(东山区、南山区、萝北县、兴安区、兴山区、绥滨县、工农区、向阳区)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、乌什县、拜城县、柯坪县、库车市、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市)

怀化市(通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市、中方县、会同县)

铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、银州区、开原市、昌图县、清河区)

朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、应县、怀仁市、朔城区)

合肥市(庐江县、肥西县、巢湖市、肥东县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、包河区、长丰县)

香港特别行政区

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

甘孜藏族自治州(道孚县、理塘县、得荣县、石渠县、丹巴县、康定市、乡城县、新龙县、白玉县、甘孜县、炉霍县、德格县、泸定县、九龙县、雅江县、巴塘县、色达县、稻城县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成