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南昌市(红谷滩区、安义县、南昌县、青云谱区、新建区、东湖区、青山湖区、西湖区、进贤县)

淮安市(涟水县、金湖县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、盱眙县、淮安区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)  黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、望谟县、兴仁市、晴隆县、安龙县、贞丰县、普安县)

宜春市(袁州区、高安市、铜鼓县、宜丰县、上高县、樟树市、奉新县、靖安县、丰城市、万载县)

东莞市

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、四方台区、尖山区、宝清县、集贤县、宝山区)益阳市(安化县、赫山区、资阳区、南县、沅江市、桃江县)

福州市(福清市、连江县、台江区、鼓楼区、平潭县、晋安区、永泰县、闽清县、马尾区、长乐区、闽侯县、罗源县、仓山区)  文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、文山市、砚山县、富宁县、马关县、广南县、丘北县)

乐山市(沙湾区、夹江县、五通桥区、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、犍为县、市中区、金口河区、马边彝族自治县、峨眉山市)

唐山市(迁西县、曹妃甸区、丰南区、滦南县、丰润区、玉田县、迁安市、遵化市、古冶区、乐亭县、路北区、开平区、滦州市、路南区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

荆州市(荆州区、洪湖市、监利市、公安县、松滋市、江陵县、沙市区、石首市)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

江门市(台山市、开平市、新会区、鹤山市、蓬江区、江海区、恩平市)

广西壮族自治区

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

定西市(通渭县、渭源县、临洮县、漳县、岷县、安定区、陇西县)

杭州市(拱墅区、建德市、临平区、富阳区、上城区、萧山区、淳安县、余杭区、钱塘区、滨江区、临安区、桐庐县、西湖区)

衢州市(常山县、龙游县、开化县、江山市、柯城区、衢江区)

南京市(溧水区、建邺区、雨花台区、栖霞区、玄武区、浦口区、江宁区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、六合区)

陇南市(两当县、徽县、康县、文县、宕昌县、礼县、成县、武都区、西和县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

驻马店市(汝南县、驿城区、泌阳县、遂平县、新蔡县、确山县、平舆县、正阳县、上蔡县、西平县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、都兰县)

抚州市(资溪县、南城县、东乡区、金溪县、临川区、广昌县、乐安县、崇仁县、南丰县、宜黄县、黎川县)

镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、句容市、京口区、丹阳市)

营口市(大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、老边区、西市区、站前区)

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茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)

绍兴市(上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

齐齐哈尔市(建华区、富裕县、依安县、碾子山区、讷河市、铁锋区、甘南县、拜泉县、克东县、龙江县、龙沙区、克山县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、泰来县、昂昂溪区)

梧州市(万秀区、苍梧县、藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区、岑溪市)  中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

菏泽市(巨野县、成武县、郓城县、鄄城县、牡丹区、定陶区、东明县、曹县、单县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县)防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)  铁岭市(铁岭县、银州区、昌图县、开原市、清河区、西丰县、调兵山市)

郴州市(北湖区、安仁县、苏仙区、桂东县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、宜章县、临武县、汝城县、资兴市)

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景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)温州市(苍南县、洞头区、永嘉县、文成县、瓯海区、龙港市、泰顺县、平阳县、瑞安市、龙湾区、乐清市、鹿城区)

济源市

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

广州市(从化区、南沙区、天河区、白云区、黄埔区、增城区、越秀区、番禺区、海珠区、花都区、荔湾区)

来宾市(武宣县、忻城县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、三水区、顺德区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

临汾市(曲沃县、永和县、襄汾县、浮山县、蒲县、霍州市、洪洞县、侯马市、翼城县、大宁县、乡宁县、尧都区、隰县、吉县、汾西县、安泽县、古县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

邢台市(清河县、南宫市、南和区、广宗县、威县、襄都区、临西县、任泽区、柏乡县、沙河市、临城县、信都区、隆尧县、新河县、巨鹿县、内丘县、平乡县、宁晋县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、富民县、盘龙区、石林彝族自治县、嵩明县、官渡区、安宁市、西山区、东川区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、宜良县)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、江南区、兴宁区、武鸣区、隆安县、邕宁区、马山县、横州市、上林县、良庆区、青秀区)

太原市(娄烦县、迎泽区、小店区、杏花岭区、尖草坪区、古交市、阳曲县、万柏林区、清徐县、晋源区)

平凉市(华亭市、灵台县、崇信县、静宁县、泾川县、崆峒区、庄浪县)

马鞍山市(当涂县、和县、花山区、含山县、雨山区、博望区)

徐州市(泉山区、云龙区、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、邳州市、新沂市、铜山区、沛县、丰县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。