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保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区)

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无锡市(惠山区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区)

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滨州市(沾化区、滨城区、惠民县、阳信县、无棣县、博兴县、邹平市)

聊城市(冠县、临清市、东阿县、高唐县、东昌府区、茌平区、莘县、阳谷县)  张家口市(桥东区、怀安县、崇礼区、宣化区、尚义县、张北县、阳原县、赤城县、康保县、蔚县、万全区、桥西区、下花园区、沽源县、涿鹿县、怀来县)

吉安市(遂川县、泰和县、永丰县、青原区、安福县、峡江县、吉州区、万安县、新干县、吉安县、吉水县、井冈山市、永新县)

新乡市(凤泉区、封丘县、新乡县、延津县、卫滨区、卫辉市、辉县市、原阳县、红旗区、牧野区、获嘉县、长垣市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

朔州市(山阴县、右玉县、应县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

宁夏回族自治区

宣城市(郎溪县、广德市、宁国市、绩溪县、宣州区、泾县、旌德县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

柳州市(柳江区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、城中区、三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、融安县、柳南区)

衢州市(开化县、江山市、常山县、衢江区、柯城区、龙游县)

广州市(白云区、番禺区、越秀区、海珠区、增城区、天河区、黄埔区、花都区、南沙区、从化区、荔湾区)

上海市(金山区、闵行区、黄浦区、杨浦区、奉贤区、青浦区、静安区、长宁区、崇明区、嘉定区、浦东新区、徐汇区、虹口区、松江区、普陀区、宝山区)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区)

肇庆市(鼎湖区、高要区、封开县、端州区、广宁县、四会市、德庆县、怀集县)

潍坊市(临朐县、青州市、昌邑市、坊子区、诸城市、安丘市、寿光市、高密市、潍城区、昌乐县、寒亭区、奎文区)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区)

邯郸市(广平县、魏县、复兴区、邱县、鸡泽县、馆陶县、曲周县、肥乡区、磁县、永年区、武安市、峰峰矿区、临漳县、涉县、大名县、成安县、邯山区、丛台区)

汉中市(宁强县、西乡县、城固县、留坝县、南郑区、镇巴县、洋县、佛坪县、略阳县、勉县、汉台区)

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安庆市(望江县、怀宁县、岳西县、潜山市、宜秀区、大观区、迎江区、桐城市、宿松县、太湖县)

通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、柳河县、通化县、集安市、东昌区)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)  河源市(龙川县、连平县、紫金县、和平县、源城区、东源县)

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盐城市(大丰区、盐都区、亭湖区、滨海县、射阳县、阜宁县、东台市、响水县、建湖县)嘉兴市(海宁市、南湖区、桐乡市、秀洲区、海盐县、嘉善县、平湖市)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)  驻马店市(驿城区、新蔡县、确山县、平舆县、泌阳县、遂平县、西平县、汝南县、上蔡县、正阳县)

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达州市(万源市、宣汉县、大竹县、达川区、渠县、通川区、开江县)

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2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪