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贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)

延安市(黄陵县、黄龙县、延长县、宝塔区、吴起县、洛川县、甘泉县、安塞区、富县、志丹县、子长市、宜川县、延川县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、吉首市、花垣县、龙山县、保靖县、古丈县、永顺县)

湛江市(遂溪县、雷州市、霞山区、廉江市、麻章区、赤坎区、坡头区、吴川市、徐闻县)  黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区)

玉溪市(易门县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区)

信阳市(新县、罗山县、平桥区、息县、光山县、商城县、固始县、潢川县、浉河区、淮滨县)

苏州市(相城区、吴江区、太仓市、姑苏区、昆山市、吴中区、虎丘区、张家港市、常熟市)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、集宁区)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

雅安市(荥经县、宝兴县、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县、名山区、天全县)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、通州区、如东县、海安市、海门区)

呼和浩特市(赛罕区、回民区、新城区、清水河县、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、武川县、托克托县)

石河子市(双河市、新星市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、北屯市、五家渠市、可克达拉市、昆玉市、铁门关市、白杨市)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、台江县、剑河县、天柱县、榕江县、麻江县、镇远县、丹寨县、雷山县、三穗县、黎平县、锦屏县、施秉县、凯里市、从江县、岑巩县)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县)

儋州市

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区、东洲区)

东莞市

黔南布依族苗族自治州(惠水县、罗甸县、瓮安县、贵定县、福泉市、平塘县、龙里县、荔波县、长顺县、都匀市、独山县、三都水族自治县)

阜新市(新邱区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、清河门区)

锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、太和区、黑山县、义县、凌海市)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛多县、久治县、玛沁县)

金华市(东阳市、金东区、永康市、婺城区、磐安县、浦江县、义乌市、武义县、兰溪市)

蚌埠市(淮上区、五河县、蚌山区、禹会区、固镇县、龙子湖区、怀远县)

和田地区(皮山县、洛浦县、策勒县、民丰县、墨玉县、于田县、和田市、和田县)

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怀化市(溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、中方县、会同县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县)

襄阳市(老河口市、襄州区、襄城区、宜城市、枣阳市、保康县、南漳县、谷城县、樊城区)

河池市(金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗)  双鸭山市(宝清县、四方台区、友谊县、岭东区、宝山区、集贤县、饶河县、尖山区)

汕头市(南澳县、金平区、潮南区、濠江区、龙湖区、潮阳区、澄海区)

新疆维吾尔自治区

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)那曲市(比如县、尼玛县、巴青县、安多县、双湖县、色尼区、班戈县、嘉黎县、聂荣县、索县、申扎县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)  白银市(白银区、平川区、会宁县、靖远县、景泰县)

潍坊市(临朐县、坊子区、高密市、寒亭区、诸城市、安丘市、潍城区、昌乐县、寿光市、昌邑市、青州市、奎文区)

陇南市(康县、西和县、宕昌县、武都区、两当县、文县、徽县、礼县、成县)

惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)云浮市(新兴县、云安区、罗定市、云城区、郁南县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市)

黄山市(屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、徽州区、黟县、祁门县)

温州市(鹿城区、文成县、平阳县、乐清市、瑞安市、洞头区、瓯海区、泰顺县、龙湾区、永嘉县、苍南县、龙港市)

安阳市(汤阴县、北关区、龙安区、安阳县、殷都区、林州市、内黄县、滑县、文峰区)

马鞍山市(博望区、和县、雨山区、当涂县、含山县、花山区)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、巩留县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、新源县、伊宁县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

邢台市(广宗县、威县、南宫市、信都区、襄都区、清河县、内丘县、隆尧县、沙河市、柏乡县、临西县、临城县、平乡县、巨鹿县、任泽区、新河县、南和区、宁晋县)

临沂市(郯城县、兰陵县、费县、沂水县、罗庄区、沂南县、平邑县、兰山区、莒南县、蒙阴县、临沭县、河东区)

郴州市(北湖区、资兴市、桂阳县、嘉禾县、桂东县、临武县、苏仙区、安仁县、宜章县、永兴县、汝城县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、资中县、市中区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。