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呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、武川县、回民区、赛罕区、土默特左旗、清水河县、托克托县、新城区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

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烟台市(海阳市、蓬莱区、芝罘区、福山区、莱山区、牟平区、莱阳市、栖霞市、龙口市、招远市、莱州市)  武汉市(江汉区、东西湖区、新洲区、青山区、汉南区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、洪山区、江夏区、硚口区、江岸区、汉阳区)

桂林市(叠彩区、全州县、雁山区、兴安县、象山区、平乐县、龙胜各族自治县、灵川县、荔浦市、临桂区、灌阳县、资源县、七星区、永福县、阳朔县、秀峰区、恭城瑶族自治县)

泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区、高港区、姜堰区)

内蒙古自治区三明市(尤溪县、清流县、沙县区、将乐县、三元区、宁化县、永安市、泰宁县、明溪县、建宁县、大田县)

新乡市(长垣市、凤泉区、辉县市、红旗区、封丘县、卫滨区、原阳县、卫辉市、延津县、牧野区、获嘉县、新乡县)  许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县、长葛市、魏都区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区)

贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)

张家口市(万全区、崇礼区、康保县、蔚县、张北县、桥西区、怀安县、阳原县、桥东区、下花园区、赤城县、涿鹿县、沽源县、怀来县、宣化区、尚义县)

周口市(鹿邑县、西华县、沈丘县、郸城县、商水县、太康县、川汇区、项城市、扶沟县、淮阳区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

江门市(鹤山市、蓬江区、江海区、恩平市、新会区、台山市、开平市)

银川市(灵武市、西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县)

香港特别行政区

济源市

宜宾市(珙县、江安县、高县、筠连县、屏山县、南溪区、长宁县、叙州区、兴文县、翠屏区)

沧州市(运河区、新华区、孟村回族自治县、吴桥县、献县、青县、东光县、肃宁县、沧县、泊头市、黄骅市、任丘市、河间市、南皮县、海兴县、盐山县)

攀枝花市(西区、东区、仁和区、盐边县、米易县)

朔州市(山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县、朔城区、应县)

杭州市(桐庐县、上城区、钱塘区、建德市、临平区、淳安县、西湖区、余杭区、滨江区、临安区、富阳区、萧山区、拱墅区)

西藏自治区

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、范县)

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晋城市(泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县、阳城县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区、长岭县)

滨州市(无棣县、邹平市、博兴县、滨城区、沾化区、阳信县、惠民县)  镇江市(京口区、句容市、润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市)

兰州市(安宁区、城关区、红古区、榆中县、西固区、皋兰县、永登县、七里河区)

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三沙市(南沙区、西沙区)玉林市(兴业县、容县、陆川县、玉州区、博白县、福绵区、北流市)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)  贵阳市(清镇市、开阳县、云岩区、修文县、花溪区、息烽县、南明区、白云区、乌当区、观山湖区)

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韶关市(浈江区、翁源县、武江区、仁化县、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、南雄市、新丰县、乐昌市)

廊坊市(香河县、固安县、永清县、大厂回族自治县、安次区、大城县、文安县、霸州市、广阳区、三河市)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县、纳溪区、江阳区)

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巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、轮台县、且末县、博湖县、库尔勒市、和硕县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

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大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、织金县、七星关区、金沙县、赫章县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县)

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西安市(碑林区、阎良区、新城区、高陵区、莲湖区、临潼区、未央区、长安区、灞桥区、蓝田县、周至县、雁塔区、鄠邑区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。