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西安市(阎良区、雁塔区、未央区、灞桥区、鄠邑区、周至县、新城区、莲湖区、蓝田县、临潼区、碑林区、高陵区、长安区)
伊春市(大箐山县、汤旺县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、丰林县、南岔县、友好区、金林区、铁力市)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
海东市(互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)
丹东市(东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、振兴区)
齐齐哈尔市(昂昂溪区、泰来县、碾子山区、克山县、铁锋区、富裕县、克东县、龙江县、甘南县、建华区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、讷河市、拜泉县、依安县)
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)
济源市
嘉峪关市
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、都匀市、长顺县、瓮安县、平塘县、惠水县、荔波县、独山县、龙里县、罗甸县、福泉市)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
济南市(市中区、长清区、章丘区、天桥区、平阴县、莱芜区、商河县、历下区、历城区、槐荫区、济阳区、钢城区)
玉林市(兴业县、北流市、陆川县、博白县、玉州区、容县、福绵区)
内江市(威远县、市中区、资中县、隆昌市、东兴区)
大同市(灵丘县、广灵县、阳高县、天镇县、云州区、云冈区、新荣区、浑源县、左云县、平城区)
本溪市(溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、明山区)
蚌埠市(禹会区、龙子湖区、五河县、怀远县、淮上区、固镇县、蚌山区)
惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区、博罗县)
攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、个旧市、蒙自市、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、绿春县、红河县、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县)
厦门市(翔安区、湖里区、思明区、同安区、集美区、海沧区)
南京市(鼓楼区、雨花台区、溧水区、六合区、秦淮区、浦口区、玄武区、高淳区、栖霞区、建邺区、江宁区)
甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、稻城县、得荣县、德格县、色达县、康定市、道孚县、石渠县、甘孜县、炉霍县、白玉县、泸定县、九龙县、理塘县、新龙县、乡城县、丹巴县)
延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、龙井市、和龙市、珲春市、敦化市、图们市、汪清县)
洛阳市(栾川县、新安县、汝阳县、偃师区、涧西区、嵩县、西工区、瀍河回族区、洛宁县、宜阳县、洛龙区、伊川县、孟津区、老城区)
沈阳市(沈河区、大东区、和平区、苏家屯区、康平县、于洪区、铁西区、新民市、沈北新区、法库县、皇姑区、浑南区、辽中区)
拉萨市(城关区、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、林周县、达孜区、尼木县)
宁波市(宁海县、象山县、北仑区、鄞州区、海曙区、奉化区、江北区、慈溪市、余姚市、镇海区)
潍坊市(潍城区、坊子区、寿光市、寒亭区、青州市、昌邑市、诸城市、昌乐县、高密市、临朐县、安丘市、奎文区)
绍兴市(上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区、新昌县、柯桥区)
威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)
临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、和政县、临夏市、广河县、永靖县)
大庆市(肇州县、让胡路区、红岗区、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、肇源县)
自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、大安区、荣县、富顺县)
漳州市(诏安县、云霄县、南靖县、龙文区、芗城区、漳浦县、东山县、长泰区、平和县、华安县、龙海区)
淮安市(清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮安区、金湖县、淮阴区、涟水县)
长治市(壶关县、潞州区、黎城县、平顺县、沁县、长子县、潞城区、武乡县、上党区、襄垣县、沁源县、屯留区)
平凉市(静宁县、崇信县、崆峒区、庄浪县、泾川县、华亭市、灵台县)
邯郸市(成安县、涉县、峰峰矿区、鸡泽县、复兴区、魏县、永年区、临漳县、馆陶县、大名县、肥乡区、广平县、邯山区、邱县、武安市、丛台区、曲周县、磁县)
中山市
佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)
海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)
哈尔滨市(阿城区、尚志市、道里区、延寿县、通河县、香坊区、五常市、宾县、松北区、方正县、巴彦县、南岗区、依兰县、呼兰区、平房区、道外区、双城区、木兰县)
庆阳市(合水县、环县、华池县、庆城县、宁县、西峰区、镇原县、正宁县)
徐州市(邳州市、睢宁县、铜山区、新沂市、泉山区、沛县、贾汪区、云龙区、鼓楼区、丰县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
南宁市(西乡塘区、兴宁区、武鸣区、良庆区、邕宁区、隆安县、上林县、横州市、宾阳县、青秀区、江南区、马山县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
西宁市(大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城东区、城北区、城中区、湟源县)
防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)
黄冈市(红安县、团风县、麻城市、英山县、罗田县、浠水县、武穴市、黄梅县、黄州区、蕲春县)
日喀则市(亚东县、萨迦县、谢通门县、康马县、白朗县、岗巴县、昂仁县、桑珠孜区、江孜县、仲巴县、仁布县、吉隆县、萨嘎县、聂拉木县、定日县、定结县、南木林县、拉孜县)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
邵阳市(邵阳县、武冈市、北塔区、洞口县、新宁县、大祥区、邵东市、双清区、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、同德县、共和县)
信阳市(商城县、淮滨县、新县、浉河区、平桥区、光山县、息县、固始县、罗山县、潢川县)
昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县)
山南市(措美县、琼结县、加查县、曲松县、贡嘎县、扎囊县、浪卡子县、隆子县、错那市、乃东区、桑日县、洛扎县)
郴州市(北湖区、桂阳县、桂东县、苏仙区、嘉禾县、宜章县、临武县、资兴市、安仁县、永兴县、汝城县)
葫芦岛市(南票区、兴城市、绥中县、建昌县、连山区、龙港区)
焦作市(修武县、博爱县、武陟县、温县、中站区、孟州市、沁阳市、解放区、山阳区、马村区)
安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)
和田地区(于田县、墨玉县、策勒县、民丰县、皮山县、洛浦县、和田市、和田县)
澳门特别行政区
银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、贺兰县、永宁县、西夏区)
百色市(靖西市、田阳区、德保县、凌云县、隆林各族自治县、田林县、田东县、平果市、西林县、乐业县、那坡县、右江区)
林芝市(工布江达县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市、墨脱县、朗县)
舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)
聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、冠县、东阿县、莘县、东昌府区、高唐县)
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枣庄市(峄城区、薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区)
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大理白族自治州(宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、云龙县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县)
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扬州市(江都区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区)
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安阳市(汤阴县、文峰区、殷都区、滑县、安阳县、龙安区、北关区、内黄县、林州市)
昆明市(五华区、晋宁区、东川区、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、呈贡区、宜良县、嵩明县、安宁市)
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月14日，苏州固锝发布2024年年报，报告期内公司实现营收56.38亿元，同比增长37.94%。而与此同时，公司归母净利润却仅录得7369.10亿元，同比下降51.93%，出现增收不增利现象。
据年报披露，公司近年毛利率更高的半导体业务规模持续缩减，截至2024年其营收贡献仅占不到两成，而占比超八成的光伏业务又遭遇行业价格战，以上因素严重影响了公司盈利能力，2024年公司净利率仅有1.31%，已贴近盈亏线边缘。
而此时的苏州固锝正处于接班人刚刚接手的关键时期。2020年9月，吴炆皜开始接班，成为苏州固锝董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。2024年11月，吴念博又以0元价格将苏州通博约68%股权转让给吴炆皜，吴炆皜成为公司实控人。
在半导体和光伏行业经历剧变的当下，苏州固锝两项主要业务均深陷泥沼，作为公司掌舵手的吴炆皜将如何穿越周期、实现破局？
光伏业务承受价格压力半导体业务持续萎缩
苏州固锝于1990年11月成立，早期依赖分立器件业务起家，目前已覆盖从前端芯片的自主开发到后端成品的各种封装技术，形成完整的产业链。之后，公司又以导电银浆产品切入光伏行业，其子公司司晶银新材作为光伏银浆国产化的先行者已在业内成功树立“晶银品牌”，跻身光伏银浆细分龙头之列。
在2015年，苏州固锝有95%的营收来自半导体行业，而太阳能电池银浆贡献的营收仅占4.88%。而截至2021年，公司已有47.26%的收入来自太阳能电池银浆，有52.55%的收入来自半导体业务，新能源已经成为公司业绩的又一有效支柱，公司至此成功转型实现半导体加新能源“两条腿走路”。
而2022年之后，公司所涉足的半导体与光伏行业环境均发生了巨大变化。一方面，半导体行业受到周期下行和国际形势变化的影响，供需格局发生转向，传统产品全面进入“库存期”。另一方面，光伏领域迎来技术切换和分布式装机规模暴涨等契机，2022到2024年光伏新增装机量分别同比高增59.3%、148.1%、27.8%，公司光伏银浆业务也得以快速发展。
受以上因素影响，苏州固锝太阳能电池银浆业务近三年录得19.92亿元、30.64亿元、46.09亿元的营收，同比增速分别达到70.25%、53.81%、50.42%。与此同时，公司半导体业务板块营收却仅有12.66亿元、10.02亿元、9.88亿元，各年同比增速为-2.67%、-20.88%、-1.42%。
随着两业务增长趋势分化，苏州固锝光伏业务营收已远超半导体业务，成为主要的营收贡献者。截至2024年末，公司太阳能电池银浆业务的营收占比81.75%，而半导体业务仅有17.52%。
然而，值得注意的是，近年半导体业务毛利率均高于光伏业务，因此上述业务结构调整在一定程度上压低了公司整体毛利率。此外，近年光伏行业全产业链扩产迅速，供需严重失衡，2023年硅料、硅片、组件价格分别下跌70%、60%、50%，2024年包括主链龙头在内的许多公司表示已持续亏损超半年，组件价格一度跌破成本线。
在此背景下，身处光伏辅材领域的苏州固锝也受到压力传导。在2016年，公司银浆业务的毛利率能达到24.31%，而2022年到2024年，该业务毛利率仅有14.47%、13.22%、9.60%，水平较低且仍在持续下探。受此影响，公司综合毛利率也持续承压，2022年到2024年分别为17.21%、14.36%、10.23%。
毛利率承压，叠加2023年以来公司投资的金融产品收益波动导致的公允价值变动损益，公司净利率自2023年断崖式下跌，且持续保持低位。2022年到2024年公司净利率分别为11.35%、3.75%、1.31%，其盈利能力所面临的困境不容小觑。
公司正处于二代接班的关键期前实控人以0元价格转让控股公司股权
苏州固锝的创始人为吴念博先生，其于1956年出生，博士毕业后曾担任苏州市无线电元件十二厂车间主任、厂长。1990年，吴念博先生创办了苏州固锝，并于16年后将公司推上资本市场，成为中国半导体分立器件的首支A股。
2024年11月16日，吴念博先生与吴炆皜先生签署《股权转让协议》，吴念博将其持有的苏州通博约68%的股权转让给其子吴炆皜先生，转让价格为人民币0元。转让完成后，吴念博持有苏州通博约26%的股权，吴炆皜先生持有苏州通博约68%的股权。
2024年11月27日，苏州固锝发布公告称股权变更的工商登记手续已完成。转让完成后，苏州固锝的控股股东仍然为苏州通博，而实际控制人从吴念博变更为吴炆皜。
据公司披露的简历，吴炆皜于1982年出生，于日本东京大学取得硕士研究生学历。2008年至2011年，其在汽车电子企业日本阿尔派株式会社担任项目经理。2016年左右，吴炆皜进入苏州固锝，历任总经理助理、副总经理等职务。2020年9月，吴炆皜完成接班，开始担任公司董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。
在吴炆皜接班的早期，其成绩可谓出色，营收从2020年的18.05亿元提升至2022年的32.68亿元，复合增速高达34.57%，归母净利润则从0.90亿元提升至3.71亿元，复合增速更是达到102.57%。
然而，随着半导体与光伏行业纷纷进入下行周期，苏州固锝的“两条腿”也陷入泥潭，为吴炆皜的经营带来不小的挑战。2022年到2024年，得益于光伏下游企业的旺盛需求，公司营收复合增速为31.34%，但供给端的产能内卷也导致光伏全产业链的价格压力，公司归母净利润复合增速却为-55.42%，增收不增利的现象明显。
在此背景下，吴炆皜能否带领苏州固锝挺过行业寒冬，迎来下一轮上行周期，让我们拭目以待。
新闻结尾
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