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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、句容市、润州区、扬中市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区、岳池县)  渭南市(韩城市、富平县、澄城县、大荔县、临渭区、合阳县、白水县、蒲城县、华州区、潼关县、华阴市)

滁州市(凤阳县、来安县、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、明光市、定远县)

昆明市(晋宁区、安宁市、盘龙区、东川区、石林彝族自治县、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、富民县、嵩明县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、五华区)

黄冈市(蕲春县、浠水县、团风县、红安县、罗田县、武穴市、麻城市、黄州区、黄梅县、英山县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)  阜阳市(颍东区、太和县、界首市、阜南县、临泉县、颍州区、颍上县、颍泉区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、吉木乃县)

汕头市(澄海区、濠江区、南澳县、金平区、龙湖区、潮阳区、潮南区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

邯郸市(复兴区、曲周县、临漳县、鸡泽县、峰峰矿区、涉县、邯山区、大名县、武安市、邱县、成安县、丛台区、魏县、馆陶县、肥乡区、永年区、磁县、广平县)

孝感市(大悟县、孝昌县、孝南区、安陆市、汉川市、云梦县、应城市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

日喀则市(昂仁县、南木林县、吉隆县、萨迦县、江孜县、仲巴县、定结县、亚东县、定日县、拉孜县、白朗县、岗巴县、萨嘎县、康马县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、聂拉木县)

临沂市(河东区、郯城县、费县、兰山区、蒙阴县、平邑县、莒南县、罗庄区、兰陵县、沂南县、临沭县、沂水县)

大庆市(龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、肇州县、肇源县、大同区)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、米易县、盐边县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、来凤县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、建始县、咸丰县)

新疆维吾尔自治区

香港特别行政区

内蒙古自治区

绥化市(兰西县、安达市、庆安县、肇东市、明水县、北林区、青冈县、绥棱县、望奎县、海伦市)

林芝市(巴宜区、墨脱县、工布江达县、朗县、波密县、米林市、察隅县)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、裕民县、乌苏市、额敏县)

丹东市(元宝区、凤城市、东港市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县)

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北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

衡阳市(常宁市、耒阳市、南岳区、衡阳县、雁峰区、衡东县、蒸湘区、珠晖区、衡山县、衡南县、石鼓区、祁东县)

重庆市(江津区、九龙坡区、沙坪坝区、城口县、潼南区、巫溪县、武隆区、长寿区、南川区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、云阳县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、大渡口区、璧山区、忠县、黔江区、铜梁区、奉节县、垫江县、丰都县、开州区、万州区、大足区、巴南区、合川区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、荣昌区、石柱土家族自治县、永川区、綦江区、梁平区、北碚区、江北区、渝中区)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、合作市、玛曲县、迭部县、舟曲县、夏河县、碌曲县)  郴州市(永兴县、苏仙区、桂东县、宜章县、安仁县、资兴市、汝城县、嘉禾县、桂阳县、临武县、北湖区)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、托克托县、新城区、赛罕区、土默特左旗、玉泉区、清水河县、武川县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

大连市(甘井子区、庄河市、旅顺口区、普兰店区、中山区、金州区、长海县、瓦房店市、沙河口区、西岗区)陇南市(武都区、宕昌县、文县、成县、两当县、徽县、礼县、西和县、康县)

咸阳市(永寿县、杨陵区、渭城区、武功县、泾阳县、长武县、淳化县、乾县、秦都区、三原县、礼泉县、兴平市、旬邑县、彬州市)  连云港市(连云区、灌云县、东海县、赣榆区、灌南县、海州区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、中江县、绵竹市、罗江区)

湛江市(坡头区、雷州市、吴川市、遂溪县、廉江市、赤坎区、霞山区、徐闻县、麻章区)郑州市(管城回族区、惠济区、登封市、新郑市、中原区、二七区、上街区、新密市、金水区、荥阳市、巩义市、中牟县)

济源市

金华市(金东区、兰溪市、武义县、浦江县、东阳市、磐安县、永康市、婺城区、义乌市)

宜春市(铜鼓县、丰城市、靖安县、宜丰县、袁州区、上高县、高安市、万载县、樟树市、奉新县)

百色市(田东县、西林县、右江区、凌云县、田林县、田阳区、乐业县、靖西市、平果市、隆林各族自治县、德保县、那坡县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、永清县、固安县、文安县、三河市、霸州市、安次区、大城县、广阳区)

沧州市(任丘市、献县、泊头市、海兴县、肃宁县、运河区、沧县、吴桥县、南皮县、东光县、新华区、河间市、盐山县、孟村回族自治县、青县、黄骅市)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、翔安区、思明区、湖里区)

上饶市(德兴市、铅山县、信州区、鄱阳县、婺源县、广信区、广丰区、余干县、玉山县、横峰县、弋阳县、万年县)

常德市(武陵区、石门县、桃源县、澧县、安乡县、津市市、临澧县、汉寿县、鼎城区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、凤凰县、保靖县、泸溪县、龙山县、永顺县)

广州市(天河区、增城区、海珠区、南沙区、从化区、越秀区、荔湾区、白云区、花都区、番禺区、黄埔区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

漳州市(平和县、芗城区、南靖县、云霄县、诏安县、龙文区、长泰区、华安县、东山县、漳浦县、龙海区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

东营市(垦利区、河口区、广饶县、利津县、东营区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。