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乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、市中区、沙湾区、井研县、犍为县、夹江县、金口河区)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

南通市(启东市、海门区、如东县、崇川区、通州区、如皋市、海安市)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、德清县、长兴县)  日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、雅江县、炉霍县、乡城县、甘孜县、泸定县、理塘县、九龙县、康定市、巴塘县、稻城县、白玉县、石渠县、得荣县、色达县、德格县、新龙县、道孚县)

襄阳市(老河口市、保康县、谷城县、枣阳市、南漳县、襄州区、宜城市、樊城区、襄城区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)河池市(大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、南丹县)

西藏自治区  宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

衡阳市(衡南县、蒸湘区、耒阳市、衡山县、南岳区、衡东县、祁东县、衡阳县、常宁市、雁峰区、石鼓区、珠晖区)

广州市(黄埔区、花都区、越秀区、从化区、荔湾区、白云区、南沙区、海珠区、增城区、番禺区、天河区)

伊春市(乌翠区、伊美区、南岔县、丰林县、大箐山县、铁力市、汤旺县、金林区、嘉荫县、友好区)

宣城市(宁国市、泾县、宣州区、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市)

宁波市(鄞州区、江北区、北仑区、镇海区、奉化区、慈溪市、海曙区、余姚市、象山县、宁海县)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、新昌县、越城区、上虞区)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、叶集区、金寨县、舒城县、金安区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

黄山市(歙县、徽州区、休宁县、黟县、黄山区、屯溪区、祁门县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县)

青岛市(莱西市、市南区、平度市、即墨区、崂山区、李沧区、黄岛区、市北区、胶州市、城阳区)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

定西市(岷县、临洮县、渭源县、漳县、安定区、陇西县、通渭县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

保定市(蠡县、徐水区、易县、安新县、高阳县、雄县、曲阳县、阜平县、竞秀区、涿州市、满城区、安国市、清苑区、容城县、博野县、定兴县、高碑店市、定州市、莲池区、涞水县、望都县、唐县、涞源县、顺平县)

枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区)

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连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、海州区、东海县、灌云县)

宁德市(寿宁县、霞浦县、福鼎市、福安市、蕉城区、古田县、屏南县、柘荣县、周宁县)

运城市(盐湖区、万荣县、芮城县、平陆县、稷山县、夏县、垣曲县、河津市、闻喜县、绛县、临猗县、永济市、新绛县)

吕梁市(柳林县、临县、交城县、孝义市、离石区、兴县、交口县、汾阳市、文水县、石楼县、岚县、方山县、中阳县)  江门市(鹤山市、恩平市、蓬江区、开平市、新会区、台山市、江海区)

嘉峪关市

阳泉市(郊区、城区、平定县、盂县、矿区)

昭通市(盐津县、大关县、镇雄县、昭阳区、鲁甸县、永善县、绥江县、水富市、巧家县、威信县、彝良县)九江市(湖口县、彭泽县、濂溪区、修水县、德安县、都昌县、柴桑区、永修县、庐山市、共青城市、浔阳区、武宁县、瑞昌市)

株洲市(炎陵县、渌口区、天元区、荷塘区、茶陵县、攸县、石峰区、芦淞区、醴陵市)  沧州市(南皮县、泊头市、沧县、肃宁县、运河区、黄骅市、吴桥县、海兴县、任丘市、青县、孟村回族自治县、献县、盐山县、新华区、东光县、河间市)

深圳市(光明区、龙岗区、福田区、坪山区、龙华区、盐田区、宝安区、罗湖区、南山区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

眉山市(青神县、东坡区、彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县)海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市、都兰县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

桂林市(临桂区、阳朔县、龙胜各族自治县、全州县、象山区、雁山区、资源县、荔浦市、兴安县、灌阳县、秀峰区、恭城瑶族自治县、七星区、平乐县、叠彩区、灵川县、永福县)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)

安顺市(西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

咸阳市(淳化县、武功县、泾阳县、旬邑县、渭城区、彬州市、乾县、礼泉县、永寿县、三原县、兴平市、杨陵区、秦都区、长武县)

曲靖市(富源县、麒麟区、会泽县、罗平县、马龙区、师宗县、沾益区、陆良县、宣威市)

徐州市(丰县、新沂市、睢宁县、云龙区、贾汪区、泉山区、沛县、铜山区、鼓楼区、邳州市)

牡丹江市(阳明区、西安区、宁安市、东安区、爱民区、林口县、东宁市、穆棱市、海林市、绥芬河市)

澳门特别行政区

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

龙岩市(漳平市、上杭县、连城县、新罗区、永定区、武平县、长汀县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

重庆市(九龙坡区、云阳县、铜梁区、奉节县、长寿区、江北区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、渝中区、丰都县、忠县、城口县、涪陵区、綦江区、南川区、武隆区、沙坪坝区、永川区、巫山县、开州区、荣昌区、垫江县、石柱土家族自治县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、万州区、巴南区、梁平区、潼南区、璧山区、南岸区、合川区、黔江区、大足区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、江津区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。