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萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)

梧州市(蒙山县、长洲区、苍梧县、岑溪市、万秀区、藤县、龙圩区)

扬州市(广陵区、仪征市、邗江区、江都区、宝应县、高邮市)  榆林市(绥德县、吴堡县、米脂县、横山区、清涧县、神木市、定边县、子洲县、靖边县、榆阳区、府谷县、佳县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、兴仁市、安龙县、册亨县、普安县、兴义市、望谟县)

廊坊市(大城县、固安县、大厂回族自治县、广阳区、香河县、安次区、文安县、三河市、霸州市、永清县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)南平市(武夷山市、顺昌县、松溪县、浦城县、建瓯市、建阳区、光泽县、政和县、延平区、邵武市)

九江市(彭泽县、湖口县、修水县、武宁县、都昌县、永修县、浔阳区、德安县、柴桑区、瑞昌市、濂溪区、共青城市、庐山市)  西藏自治区

赣州市(信丰县、全南县、宁都县、瑞金市、定南县、兴国县、安远县、龙南市、寻乌县、上犹县、石城县、章贡区、于都县、赣县区、大余县、会昌县、崇义县、南康区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市)

梅州市(梅江区、兴宁市、平远县、蕉岭县、五华县、梅县区、大埔县、丰顺县)

十堰市(张湾区、郧阳区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、郧西县、房县、竹山县)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、米东区、新市区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

长治市(屯留区、长子县、沁县、武乡县、黎城县、潞州区、潞城区、壶关县、平顺县、沁源县、襄垣县、上党区)

白山市(江源区、靖宇县、抚松县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

岳阳市(华容县、平江县、湘阴县、君山区、岳阳楼区、云溪区、汨罗市、临湘市、岳阳县)

石家庄市(灵寿县、鹿泉区、深泽县、平山县、长安区、新华区、行唐县、赵县、辛集市、井陉矿区、赞皇县、藁城区、元氏县、桥西区、高邑县、裕华区、井陉县、新乐市、晋州市、栾城区、无极县、正定县)

昆明市(盘龙区、宜良县、官渡区、东川区、石林彝族自治县、五华区、富民县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、西山区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、安宁市)

六安市(霍山县、裕安区、霍邱县、金安区、舒城县、金寨县、叶集区)

广西壮族自治区

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、吉首市、凤凰县、保靖县、古丈县、永顺县、泸溪县)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

伊春市(乌翠区、铁力市、汤旺县、丰林县、金林区、嘉荫县、南岔县、大箐山县、友好区、伊美区)

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日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

北京市(西城区、密云区、顺义区、平谷区、昌平区、房山区、朝阳区、丰台区、延庆区、通州区、海淀区、东城区、石景山区、大兴区、门头沟区、怀柔区)

银川市(灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区)

临汾市(安泽县、侯马市、隰县、蒲县、吉县、乡宁县、大宁县、襄汾县、浮山县、霍州市、汾西县、曲沃县、古县、永和县、洪洞县、翼城县、尧都区)  喀什地区(叶城县、泽普县、麦盖提县、莎车县、疏附县、喀什市、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)

邢台市(沙河市、临城县、南和区、平乡县、内丘县、广宗县、清河县、南宫市、巨鹿县、临西县、威县、任泽区、襄都区、新河县、宁晋县、柏乡县、信都区、隆尧县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、广河县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

忻州市(原平市、神池县、保德县、代县、繁峙县、五寨县、宁武县、河曲县、静乐县、岢岚县、定襄县、五台县、忻府区、偏关县)  毕节市(织金县、赫章县、纳雍县、黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

成都市(新津区、武侯区、锦江区、简阳市、大邑县、金牛区、新都区、都江堰市、青白江区、蒲江县、郫都区、双流区、崇州市、成华区、金堂县、青羊区、温江区、龙泉驿区、邛崃市、彭州市)

酒泉市(敦煌市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区)南昌市(西湖区、青云谱区、新建区、东湖区、红谷滩区、安义县、青山湖区、进贤县、南昌县)

淮安市(清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、盱眙县、淮阴区、洪泽区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县)

晋中市(灵石县、平遥县、左权县、介休市、祁县、榆次区、昔阳县、榆社县、太谷区、寿阳县、和顺县)

焦作市(沁阳市、解放区、山阳区、温县、修武县、博爱县、马村区、中站区、武陟县、孟州市)

呼伦贝尔市(牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、根河市、满洲里市、鄂伦春自治旗)

永州市(江永县、宁远县、祁阳市、冷水滩区、零陵区、道县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、新田县)

荆州市(荆州区、沙市区、石首市、监利市、洪湖市、公安县、江陵县、松滋市)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

衢州市(开化县、常山县、江山市、衢江区、柯城区、龙游县)

天津市(武清区、宁河区、津南区、东丽区、南开区、河东区、宝坻区、北辰区、滨海新区、静海区、红桥区、和平区、河西区、蓟州区、河北区、西青区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、石屏县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市、红河县、个旧市、建水县、开远市、蒙自市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县)

青岛市(平度市、市南区、崂山区、城阳区、市北区、李沧区、黄岛区、即墨区、莱西市、胶州市)

泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、叙永县、合江县、古蔺县)

庆阳市(西峰区、环县、华池县、正宁县、庆城县、镇原县、合水县、宁县)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、上虞区、诸暨市、越城区、新昌县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　近期，在大盘低迷的情况下，消费板块表现亮眼，不少公司出现不俗的涨幅，其中北交所的骑士乳业从2月初以来，股价最高涨幅已经超过100%。

　　从政策面来看，呼和浩特率先推出的育儿补贴细则，美国对华加征关税下的内需提振预期，均使得市场对于乳制品需求提振产生预期。

　　但是值得警惕的是，目前原奶价格仍在低位，而不断扩张之后骑士乳业的资产负债率达到60%左右的高位，现金短债比低至0.57。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　2个多月股价翻倍骑士乳业成色如何？

　　对骑士乳业股价造成催化的主要是政策因素，今年2月8日，国家卫健委发布的《GB19644-2024食品安全国家标准乳粉和调制乳粉》正式实施，新国标的实施意味着企业必须按照更严标准来生产和销售各类乳粉产品。骑士乳业作为乳业产业链企业，可以从行业整体价格提升中受益。

　　3月份，呼和浩特率先推出育儿补贴细则。从2020年开始，随着出生人口数量的减少，国内婴配粉市场规模也逐年萎缩，育儿补贴政策的出台使得市场对于奶粉需求端改善出现强烈预期。

　　与此同时，美国对华加征关税，市场也开始预期刺激政策提振需求端会带动原奶价格回升。而且根据乳业时报信息，2024年国内原奶产量和奶牛存栏数出现双降。短期政策催化叠加中长期原奶周期触底的预期，共同催生了这一轮乳制品行情。

　　骑士乳业是内蒙古农牧企业龙头，2007年成立，2015年在新三板挂牌，2023年成功登陆北交所。公司主营业务涵盖生鲜乳销售、奶制品销售及白砂糖及其副产品销售，2023年生鲜乳收入4.58亿元，占比36%；奶制品销售（含售牛）收入3.34亿元，占比27%；白砂糖及其副产品销售收入4.54亿元，占比36%。

　　过去十年，通过融资扩产能和兼并收购，骑士乳业实现了大幅增长。2015年挂牌新三板时公司营收仅为2.65亿元，2023年已经增长到12.56亿元。

　　具体来看，牧业板块的增长主要来自大客户蒙牛乳业的需求增长。蒙牛是骑士乳业第一大客户，2023年销售占比达到40.44%，主要销售产品为生鲜乳。骑士乳业与蒙牛乳业签订的生鲜乳购销合同2029年到期，约定蒙牛乳业长期向骑士乳业旗下牧场采购有机生鲜乳，这在一定程度上保证了骑士乳业中期的发展，但是大客户依赖也给公司带来潜在风险。

　　乳业板块以酸奶制品为核心，此外还包含奶粉、灭菌乳、巴氏奶等，近几年酸奶业务不断增长，2023年规模达到1.57亿元，巴氏奶和奶粉收入则基本保持稳定。糖业板块2018年被纳入公司版图，前几年收入一度停滞，2023年开始大幅增长。

　　目前骑士乳业还未披露2024年年报，根据此前披露的业绩预告及修正公告，去年公司实现营收12.97亿元，同比增长3.23%。但是归母净利润为-870.16万元，由盈转亏，扣非净利润为4413.63万元，同比下滑38.84%。

　　骑士乳业的隐忧

　　根据业绩预告，去年净利润下滑原因为：1、受市场环境影响，终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降，影响整体盈利水平。2、2024年降雨量过剩，制糖原料含糖量较低，导致白砂糖生产成本上升，毛利率下降。3、期货业务未达预期并产生较大损失。4、养殖行业整体不景气，牛只售价较低，导致处置牛只损失较大。5、计提生物资产减值损失：（1）受乳制品市场影响，对生产性生物资产计提了资产减值损失。（2）受养殖行业整体低迷的影响，对消耗性生物资产计提了资产减值损失。

　　期货业务是骑士乳业去年亏损的重要因素，前三季度投资净收益达到-3867.49万元。骑士乳业子公司敕勒川糖业2019年开始从事期货投资，由于经验不足，当年投资亏损1247.23万元。2021年至2023年小额盈利后，2024年再度陷入大额亏损，套期保值操作反而放大了糖价波动风险。

　　从总体来看，骑士乳业受原奶周期影响较大，从2021年10月起，原奶价格已经连续下滑了三年，累计跌幅近30%。原奶价格下行主要原因一是国内乳制品市场增长停滞，消费不景气；二是前几年乳企扩张奶源，导致产量不断增长，出现供过于求。

　　根据农业农村部市场与信息化司发布的《2024年12月鲜活农产品供需形势分析月报》，12月份全国主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11元，环比跌0.3%，同比跌15.3%。而在2021年底，这一价格在4.2元以上。农业农村部4月初披露的数据，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08元/公斤，仍处在低位。

　　骑士乳业的扩张步伐仍在持续，从2021年到2023年，每年投资活动现金流净流出超2亿元，大于当年经营活动净流入金额。今年前三季骑士乳业经营活动现金流净额由正转负，账面在建工程达到7926.48万元。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　骑士乳业的资产负债率目前在60%左右。截至2024年三季末，公司货币资金2.9亿元，短期有息负债达到5.12亿元，现金短债比低至0.57，还有2.16亿元的应付账款，面临较大的偿债压力。

　　今年3月，骑士乳业披露拟签署《鄂尔多斯市骑士库布齐牧业有限责任公司增资协议书之补充协议（二）》，其中提到，现代犇牛有权要求骑士乳业无条件赎回其全部股权，以实现退出，此前约定的限制条件已被删除，这被媒体解读为现代牧业“萌生退意”。

　　库布齐牧业成立于2021年10月，是骑士乳业奶牛养殖项目的建设单位，该项目投资金额达到4.09亿元。

　　和此前的猪企一样，骑士乳业也在押注原奶价格，只是公司能成功吗？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资/郑权

　　4月17日晚间，吉峰科技发布定增预案，拟向未来新实控人田刚印控制的安徽澜石定向发行新股募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　同时，吉峰科技还发布了实控人变更公告，公司现实控人汪辉武拟将实控权转让给田刚印。值得关注是，实控人汪辉武拟转让的拓展公司所持的19.65%的上市公司股份，转让价格8.06元/股，而拓展公司定增入股价格是3.65元/股，实现巨额套利4.28亿元，收益率高达120%。

　　实控人“低买高卖”巨额套现背后，汪辉武入主吉峰科技的四年间，公司扣非归母净利润常年处在盈亏边缘，2024年由盈转亏。2021-2024年间，吉峰科技多次违规遭罚，包括信披违规、董事长亲属违规交易股票。

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，公司未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增，因为5.66元/股是定价基准日前20个交易日股票交易均价的八折，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股。

　　吉峰科技连环资本局离不开重要的第三方——湖北尚旌私募基金管理有限公司（代表其管理的私募证券投资基金“盈沣一期”，下称“湖北尚旌”）。如果没有盈沣一期作为股份承接及表决权委托，吉峰科技实控人很难发生变更，未来的新掌门也不能“低价”认购新股。但问题是，湖北尚旌为何要高位接盘上市公司股票？资料显示，湖北尚旌曾利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送。

　　上市公司由盈转亏背后：实控人汪辉武低价定增高价减持巨额套现

　　4月17日晚间，吉峰科技发布变更实控人变更公告，公司实控人将由汪辉武变更为田刚印，具体步骤分为三步：第一步，吉峰科技控股股东拓展公司（汪辉武实际控制）将其持有的72，356，792股股份（占公司总股本的14.64%）转让给田刚印安徽澜石；第二步，拓展公司将其持有的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）转让给湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期；第三步，盈沣一期将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　上述事项完成后，上市公司的实际控制人变更为田刚印。不过，本次协议转让尚需通过深圳证券交易所进行合规性审核，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理协议转让相关过户手续。也就是说，吉峰科技的实控人变更还存在变数。

　　值得一提的是，吉峰科技现实控人汪辉武实际控制的拓展公司，其2023年5月通过低价定增获得吉峰科技定向发行的1.14亿股股份，发行价格3.65元/股、合计耗资斥资4.16亿元。

　　而拓展公司此次转让0.97亿股上市公司股份，转让对价高达8.06元/股，较入股价格3.65元/股每股浮盈4.41亿元，仅0.97亿股股份就预计套利4.28亿元，汪辉武及其控制的拓展公司无疑赚得“盆满钵满”，收益率超120%。

　　资料显示，汪辉武于2021年3月正式成为吉峰科技的实控人。在汪辉武执掌上市公司期间，公司扣非归母净利润常年在亏损边缘徘徊，2024年甚至由盈转亏。在发生亏损后，汪辉武计划套现离场。

　　2021-2024年，吉峰科技分别实现营业收入23.86亿元、27.08亿元、26.5亿元、27.09亿元，分别实现扣非归母净利润0.04亿元、0.08亿元、0.13亿元、-0.21亿元。

　　吉峰科技近些年还频因违规遭罚。2021年9月，因业绩预告披露不准确、相关事项披露不完整，公司被四川证监局出具警示函。2021年12月，因对关联交易及时履行审议程序和信息披露义务，吉峰科技被深交所出具监管函。2021年12月，因未及时披露关联交易并提交审议，吉峰科技被四川证监局出具警示函。2024年8月，因公司董事长黄蕾父亲黄某六个月内进行“买入——卖出”股票套利违规，黄蕾被采取出具警示函的行政监管措施。

　　三方套利资本局：曾因利益输送遭罚的私募扮演关键角色

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，吉峰科技未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增。

　　预案显示，吉峰科技此次定增拟向田刚印控制的安徽澜石定向发行新股108，127，208股，发行价格为5.66元/股，募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　值得一提的是，5.66元/股的股价是定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，相当于打了“八折”。此外，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股，可见定增发行价格相对较低。

　　与拓展公司转让给安徽澜石的8.06元/股的股价相比，5.66元/股的价格也是相对偏低。

　　在还没正式获得吉峰科技实控权的背景下，田刚印就能参与“低价”定增，享受《上市公司证券发行注册管理办法》的福利，与神秘第三方湖北尚旌有关。

　　上文提到，实控权变更分为三步，其中重要的第二步和第三步都与湖北尚旌控制的盈沣一期有关。首先是盈沣一期以8.06元/股的价格受让拓展公司将其持有的吉峰科技24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%），其次是盈沣一期再“倒手”将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　如果盈沣一期在三方交易中不做承接，田刚印很难成为吉峰科技的实控人，因为持股比例仅有14.64%。有了盈沣一期持有上市公司5.01%股权对应的表决权，田刚印及其控制的安徽澜石有最大的控制权。

　　根据《上市公司证券发行注册管理办法》第五十七条之规定，“上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人”是全部发行对象的，定价基准日可以是关于本次发行股票的董事会决议公告日，也就是定增预案发布时就可以提前锁定发行价5.66元/股。因此，盈沣一期“居功至伟”。

　　令人纳闷的是，湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期为何要替田刚印及其控制的安徽澜石做嫁衣？湖北尚旌又是何方神圣？

　　天眼查显示，湖北尚旌股东有两个，分别李晓科、陈雷，持股比例分别为99%、1%，李晓科是实控人。

　　2024年1月，湖北证监局对湖北尚旌、李晓科采取出具警示函的行政监管措施。经查，湖北尚旌利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；此外还将管理的基金产品证券账户出借他人，不按照合同约定履行职责，不及时填报并定期更新所管理私募基金的投资运作情况。

　　湖北尚旌曾为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送，那么是否会侵害吉峰科技中小股东利益？时间会给出答案。

　　此外，湖北尚旌还曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。

　　多处信披“打架” 

　　根据吉峰科技发布的《关于控股股东、实际控制人签署《股份转让协议》及公司签署《附条件生效的股份认购协议》暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告》（下称《实控人变更公告》）第2页，“拓展公司与湖北尚旌（代表其管理的“盈沣一期”）签署《股份转让协议二》，将其持有的上市公司24，761，443股股份（占上市公司股份总数5.01%）转让给安徽澜石。”

　　然而根据此公告其他章节及定增预案的信息，拓展公司与湖北尚旌签署的《股份转让协议二》，约定的是拓展公司将其持有的上市公司24，761，443股股份转让给湖北尚旌，而不是安徽澜石。因此吉峰科技的公告出现了低级失误，但这个失误的影响很大，投资者会误以为安徽澜石获得了更多的股份。

　　无独有偶，吉峰科技还有其他关键信息存在矛盾。定增预案显示，“在本次向特定对象发行股票完成后，上述表决权委托自动解除”。“上述表决权委托”指的是盈沣一期将其获得的吉峰科技 24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　根据该公告，投资者会以为定增事项结束后，上述表决权委托就自动解除。

　　但根据《实控人变更公告》，“表决权委托期限自盈沣一期以协议转让方式自拓展公司获得转让股份过户至盈沣一期名下当日起算，至安徽澜石及关联方认购上市公司定向增发的股份登记在其名下之日或上市公司实际控制人变更为田刚印先生已届满24个月孰早”。

　　根据《实控人变更公告》，表决权委托不一定是在定增事项结束后才解除。有可能吉峰科技定增未获批准，表决权委托也可以在上市公司实际控制人变更为田刚印已届满24个月后解除。