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廊坊市(安次区、香河县、永清县、霸州市、大厂回族自治县、广阳区、文安县、三河市、大城县、固安县)

滁州市(来安县、琅琊区、明光市、定远县、南谯区、全椒县、凤阳县、天长市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、江都区)

福州市(罗源县、闽清县、连江县、马尾区、鼓楼区、平潭县、晋安区、永泰县、福清市、台江区、长乐区、闽侯县、仓山区)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)

百色市(凌云县、田东县、西林县、隆林各族自治县、德保县、田林县、靖西市、乐业县、那坡县、田阳区、右江区、平果市)  七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、尖山区、四方台区、集贤县、友谊县、宝清县、饶河县)

上饶市(横峰县、铅山县、婺源县、德兴市、弋阳县、万年县、鄱阳县、信州区、余干县、广信区、玉山县、广丰区)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、合山市、象州县)

北京市(房山区、门头沟区、石景山区、东城区、怀柔区、顺义区、平谷区、西城区、延庆区、丰台区、大兴区、通州区、昌平区、密云区、朝阳区、海淀区)

温州市(洞头区、鹿城区、龙湾区、龙港市、平阳县、瑞安市、永嘉县、瓯海区、文成县、乐清市、苍南县、泰顺县)

赣州市(章贡区、崇义县、定南县、兴国县、龙南市、宁都县、寻乌县、大余县、瑞金市、赣县区、石城县、于都县、信丰县、上犹县、南康区、安远县、会昌县、全南县)

娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、高州市、化州市)

南平市(顺昌县、松溪县、邵武市、政和县、武夷山市、延平区、建瓯市、光泽县、浦城县、建阳区)

白山市(浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

玉溪市(江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)

达州市(通川区、渠县、开江县、达川区、大竹县、万源市、宣汉县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

沧州市(海兴县、青县、肃宁县、新华区、献县、沧县、泊头市、河间市、黄骅市、南皮县、运河区、吴桥县、任丘市、东光县、盐山县、孟村回族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

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马鞍山市(和县、花山区、雨山区、当涂县、博望区、含山县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、普安县、晴隆县、册亨县、贞丰县、兴仁市、兴义市)

宁波市(北仑区、海曙区、宁海县、慈溪市、鄞州区、余姚市、奉化区、江北区、镇海区、象山县)

信阳市(新县、息县、浉河区、平桥区、潢川县、光山县、商城县、罗山县、淮滨县、固始县)  营口市(鲅鱼圈区、盖州市、西市区、站前区、大石桥市、老边区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、塔城市、沙湾市)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

乌兰察布市(卓资县、化德县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗)黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县)

南昌市(青云谱区、东湖区、安义县、南昌县、进贤县、青山湖区、新建区、西湖区、红谷滩区)  六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

广州市(越秀区、番禺区、南沙区、从化区、增城区、天河区、白云区、海珠区、荔湾区、花都区、黄埔区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、固镇县)桂林市(平乐县、资源县、永福县、恭城瑶族自治县、阳朔县、灌阳县、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、荔浦市、雁山区、叠彩区、象山区、灵川县、临桂区、全州县、七星区)

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保定市(安新县、满城区、涞源县、雄县、高阳县、望都县、定兴县、容城县、唐县、徐水区、清苑区、莲池区、涞水县、蠡县、高碑店市、定州市、博野县、安国市、曲阳县、阜平县、易县、涿州市、竞秀区、顺平县)

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阿里地区(噶尔县、札达县、措勤县、日土县、改则县、普兰县、革吉县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。