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黄山市(徽州区、休宁县、黟县、祁门县、歙县、屯溪区、黄山区)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、卓尼县、临潭县、合作市、碌曲县、舟曲县、玛曲县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

潍坊市(昌乐县、昌邑市、临朐县、寿光市、奎文区、安丘市、坊子区、潍城区、寒亭区、青州市、高密市、诸城市)  长治市(黎城县、潞州区、襄垣县、沁县、平顺县、潞城区、长子县、上党区、武乡县、沁源县、屯留区、壶关县)

南昌市(西湖区、青山湖区、红谷滩区、安义县、青云谱区、东湖区、新建区、南昌县、进贤县)

娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、娄星区、双峰县)

聊城市(茌平区、高唐县、临清市、东阿县、冠县、东昌府区、莘县、阳谷县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、元谋县、永仁县、大姚县、南华县、楚雄市、武定县、牟定县、双柏县)  淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

齐齐哈尔市(讷河市、依安县、克山县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、富拉尔基区、建华区、富裕县、碾子山区、甘南县、龙江县、昂昂溪区、龙沙区、克东县、泰来县、铁锋区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、象州县、忻城县、合山市)

庆阳市(镇原县、环县、华池县、庆城县、宁县、合水县、西峰区、正宁县)

济源市

深圳市(福田区、宝安区、龙岗区、坪山区、光明区、盐田区、南山区、罗湖区、龙华区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、通城县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

焦作市(马村区、武陟县、修武县、博爱县、中站区、孟州市、解放区、沁阳市、温县、山阳区)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、沧源佤族自治县)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

连云港市(灌南县、海州区、东海县、赣榆区、灌云县、连云区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市)

龙岩市(长汀县、连城县、上杭县、新罗区、漳平市、永定区、武平县)

普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

金昌市(金川区、永昌县)

安康市(岚皋县、旬阳市、紫阳县、平利县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、白河县、石泉县、镇坪县)

吕梁市(文水县、交城县、方山县、岚县、孝义市、中阳县、离石区、临县、柳林县、兴县、石楼县、交口县、汾阳市)

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临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、东乡族自治县、临夏县、广河县、康乐县、临夏市)

大同市(阳高县、新荣区、广灵县、云州区、平城区、云冈区、天镇县、灵丘县、浑源县、左云县)

河池市(宜州区、罗城仫佬族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)  绵阳市(盐亭县、平武县、梓潼县、安州区、三台县、北川羌族自治县、游仙区、涪城区、江油市)

张家口市(康保县、阳原县、尚义县、崇礼区、万全区、赤城县、涿鹿县、张北县、怀安县、桥西区、宣化区、桥东区、下花园区、蔚县、沽源县、怀来县)

德阳市(罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、鹤庆县、剑川县、宾川县、祥云县、大理市、洱源县、云龙县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县)鸡西市(城子河区、麻山区、梨树区、鸡冠区、密山市、恒山区、滴道区、虎林市、鸡东县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、麻江县、丹寨县、锦屏县、岑巩县、施秉县、雷山县、镇远县、台江县、黄平县、从江县、剑河县、凯里市、三穗县、黎平县、天柱县)  营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、站前区)

临汾市(侯马市、尧都区、隰县、曲沃县、浮山县、洪洞县、蒲县、汾西县、霍州市、襄汾县、吉县、大宁县、永和县、翼城县、古县、乡宁县、安泽县)

郴州市(北湖区、永兴县、桂东县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、苏仙区、安仁县、汝城县、临武县、资兴市)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、振兴区、凤城市)海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、龙山县、永顺县、花垣县、凤凰县、古丈县、泸溪县)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、辽阳县、白塔区、太子河区、文圣区、灯塔市)

定西市(渭源县、临洮县、漳县、岷县、陇西县、通渭县、安定区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

衡水市(深州市、安平县、枣强县、武邑县、阜城县、景县、饶阳县、故城县、冀州区、武强县、桃城区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

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温州市(苍南县、文成县、乐清市、龙湾区、泰顺县、洞头区、永嘉县、龙港市、平阳县、瑞安市、鹿城区、瓯海区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

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湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、安吉县、南浔区)

晋中市(和顺县、平遥县、太谷区、榆次区、昔阳县、寿阳县、灵石县、左权县、介休市、榆社县、祁县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区)

佳木斯市(汤原县、抚远市、桦川县、同江市、桦南县、郊区、东风区、前进区、富锦市、向阳区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。