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朔州市(应县、朔城区、山阴县、平鲁区、怀仁市、右玉县)

杭州市(临安区、临平区、萧山区、滨江区、桐庐县、拱墅区、富阳区、西湖区、淳安县、上城区、余杭区、建德市、钱塘区)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、新和县、乌什县、阿瓦提县、库车市)

三沙市(西沙区、南沙区)  聊城市(茌平区、冠县、莘县、临清市、东阿县、高唐县、东昌府区、阳谷县)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、辽阳县)

内蒙古自治区

张掖市(山丹县、临泽县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县)

金华市(东阳市、义乌市、武义县、金东区、浦江县、永康市、婺城区、磐安县、兰溪市)  株洲市(攸县、天元区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、渌口区、石峰区、炎陵县、芦淞区)

常德市(桃源县、武陵区、澧县、鼎城区、汉寿县、津市市、石门县、临澧县、安乡县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、和静县、尉犁县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

江门市(蓬江区、鹤山市、江海区、开平市、恩平市、新会区、台山市)

西藏自治区

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

内江市(市中区、威远县、资中县、隆昌市、东兴区)

南平市(顺昌县、光泽县、建阳区、延平区、浦城县、建瓯市、邵武市、武夷山市、政和县、松溪县)

包头市(九原区、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、青山区、东河区、昆都仑区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、七星关区、赫章县、黔西市、金沙县、纳雍县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

双鸭山市(宝清县、岭东区、饶河县、宝山区、尖山区、友谊县、集贤县、四方台区)

承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、双桥区、隆化县)

澳门特别行政区

河源市(紫金县、东源县、龙川县、源城区、和平县、连平县)

信阳市(光山县、固始县、罗山县、新县、平桥区、浉河区、商城县、息县、潢川县、淮滨县)

阜阳市(阜南县、颍泉区、颍州区、颍东区、临泉县、颍上县、太和县、界首市)

泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、泰山区、新泰市、肥城市)

绍兴市(越城区、嵊州市、上虞区、新昌县、柯桥区、诸暨市)

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香港特别行政区

呼和浩特市(新城区、武川县、赛罕区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、回民区、玉泉区、托克托县)

运城市(永济市、稷山县、闻喜县、垣曲县、绛县、盐湖区、夏县、芮城县、万荣县、临猗县、新绛县、平陆县、河津市)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)  忻州市(神池县、五寨县、宁武县、岢岚县、静乐县、繁峙县、定襄县、代县、原平市、偏关县、河曲县、保德县、忻府区、五台县)

眉山市(青神县、洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县)

三明市(将乐县、永安市、宁化县、清流县、大田县、尤溪县、明溪县、沙县区、建宁县、三元区、泰宁县)

烟台市(芝罘区、龙口市、牟平区、栖霞市、莱山区、莱州市、福山区、蓬莱区、海阳市、莱阳市、招远市)安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

嘉峪关市  肇庆市(鼎湖区、封开县、端州区、四会市、怀集县、德庆县、高要区、广宁县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、兴海县、共和县)

清远市(英德市、清城区、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区)

潍坊市(安丘市、寿光市、坊子区、潍城区、临朐县、昌邑市、高密市、昌乐县、青州市、奎文区、诸城市、寒亭区)东莞市

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

金昌市(金川区、永昌县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

大理白族自治州(祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、宾川县)

黄冈市(黄州区、蕲春县、武穴市、红安县、浠水县、罗田县、团风县、黄梅县、麻城市、英山县)

邢台市(新河县、隆尧县、威县、南宫市、信都区、广宗县、平乡县、清河县、临西县、柏乡县、临城县、襄都区、宁晋县、内丘县、任泽区、巨鹿县、沙河市、南和区)

鞍山市(铁西区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区)

上饶市(玉山县、德兴市、弋阳县、广信区、鄱阳县、万年县、横峰县、婺源县、铅山县、余干县、信州区、广丰区)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、广安区、武胜县、岳池县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

青岛市(莱西市、市南区、黄岛区、胶州市、市北区、平度市、即墨区、李沧区、崂山区、城阳区)

吉安市(吉水县、泰和县、安福县、新干县、永丰县、吉安县、吉州区、永新县、遂川县、青原区、井冈山市、峡江县、万安县)

喀什地区(莎车县、麦盖提县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、伽师县、喀什市、岳普湖县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县)

阿里地区(改则县、噶尔县、普兰县、日土县、革吉县、札达县、措勤县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。