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巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特中旗)

焦作市(马村区、武陟县、山阳区、温县、解放区、孟州市、博爱县、沁阳市、中站区、修武县)

南宁市(宾阳县、马山县、良庆区、青秀区、西乡塘区、横州市、江南区、邕宁区、上林县、武鸣区、隆安县、兴宁区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)  云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)

武汉市(江岸区、武昌区、新洲区、东西湖区、青山区、洪山区、蔡甸区、汉阳区、硚口区、黄陂区、江汉区、江夏区、汉南区)

广西壮族自治区

葫芦岛市(龙港区、连山区、南票区、绥中县、兴城市、建昌县)  黔东南苗族侗族自治州(榕江县、台江县、丹寨县、剑河县、黎平县、镇远县、锦屏县、岑巩县、黄平县、凯里市、天柱县、从江县、施秉县、麻江县、雷山县、三穗县)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、新化县、冷水江市)

西藏自治区

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗)

天水市(秦安县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、武山县、清水县)

福州市(晋安区、仓山区、永泰县、长乐区、闽侯县、鼓楼区、罗源县、平潭县、闽清县、马尾区、连江县、台江区、福清市)

铜仁市(碧江区、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、德江县、万山区)

漳州市(南靖县、龙文区、芗城区、长泰区、漳浦县、龙海区、东山县、华安县、诏安县、平和县、云霄县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

济宁市(嘉祥县、微山县、鱼台县、梁山县、汶上县、兖州区、金乡县、泗水县、邹城市、曲阜市、任城区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

绥化市(青冈县、庆安县、海伦市、绥棱县、肇东市、北林区、安达市、明水县、望奎县、兰西县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、云龙县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、弥渡县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、新田县、宁远县、江永县、零陵区、道县、双牌县、祁阳市、蓝山县)

大庆市(让胡路区、红岗区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

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白山市(抚松县、临江市、江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

榆林市(府谷县、清涧县、佳县、定边县、米脂县、子洲县、吴堡县、绥德县、靖边县、神木市、榆阳区、横山区)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县)

厦门市(集美区、海沧区、同安区、翔安区、思明区、湖里区)  巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、元阳县、红河县、开远市、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、绿春县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、石屏县、河口瑶族自治县)

和田地区(皮山县、民丰县、策勒县、和田市、墨玉县、和田县、于田县、洛浦县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵德县、贵南县)山南市(贡嘎县、桑日县、扎囊县、曲松县、洛扎县、措美县、浪卡子县、乃东区、错那市、隆子县、琼结县、加查县)

汕头市(潮南区、濠江区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮阳区、金平区)  阿里地区(改则县、噶尔县、措勤县、普兰县、革吉县、札达县、日土县)

株洲市(天元区、醴陵市、茶陵县、攸县、荷塘区、炎陵县、芦淞区、石峰区、渌口区)

西安市(蓝田县、莲湖区、临潼区、周至县、未央区、雁塔区、碑林区、阎良区、高陵区、新城区、长安区、灞桥区、鄠邑区)

济源市钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

台州市(路桥区、三门县、椒江区、仙居县、临海市、天台县、温岭市、黄岩区、玉环市)

无锡市(惠山区、江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区)

忻州市(保德县、神池县、繁峙县、静乐县、原平市、河曲县、岢岚县、偏关县、宁武县、定襄县、五寨县、忻府区、五台县、代县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

中山市

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、新和县、拜城县、库车市、沙雅县)

朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、应县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

晋城市(阳城县、泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县)

遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、安居区、船山区)

南充市(顺庆区、高坪区、蓬安县、南部县、嘉陵区、仪陇县、营山县、阆中市、西充县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

淮安市(涟水县、洪泽区、清江浦区、淮阴区、淮安区、金湖县、盱眙县)

安康市(平利县、汉滨区、岚皋县、白河县、镇坪县、汉阴县、宁陕县、紫阳县、旬阳市、石泉县)

湛江市(麻章区、霞山区、坡头区、赤坎区、徐闻县、遂溪县、吴川市、雷州市、廉江市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）