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武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)
菏泽市(巨野县、东明县、郓城县、成武县、单县、曹县、鄄城县、牡丹区、定陶区)
内蒙古自治区
临沂市(费县、临沭县、兰陵县、蒙阴县、郯城县、河东区、罗庄区、兰山区、莒南县、沂水县、沂南县、平邑县)
聊城市(冠县、临清市、莘县、阳谷县、东昌府区、高唐县、茌平区、东阿县)
河源市(源城区、和平县、连平县、龙川县、紫金县、东源县)
蚌埠市(龙子湖区、五河县、蚌山区、禹会区、怀远县、淮上区、固镇县)
贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)
厦门市(思明区、海沧区、集美区、湖里区、同安区、翔安区)
威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)
台州市(仙居县、临海市、三门县、温岭市、天台县、椒江区、路桥区、玉环市、黄岩区)
揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、揭东区、普宁市)
桂林市(全州县、象山区、兴安县、恭城瑶族自治县、阳朔县、叠彩区、平乐县、秀峰区、七星区、龙胜各族自治县、灵川县、雁山区、灌阳县、永福县、资源县、临桂区、荔浦市)
郴州市(苏仙区、汝城县、桂阳县、资兴市、永兴县、临武县、桂东县、安仁县、宜章县、北湖区、嘉禾县)
济南市(历下区、钢城区、历城区、市中区、槐荫区、章丘区、济阳区、平阴县、莱芜区、长清区、天桥区、商河县)
长沙市(芙蓉区、开福区、岳麓区、雨花区、长沙县、天心区、望城区、宁乡市、浏阳市)
榆林市(靖边县、佳县、府谷县、神木市、榆阳区、吴堡县、子洲县、横山区、清涧县、米脂县、绥德县、定边县)
苏州市(吴中区、张家港市、相城区、常熟市、姑苏区、太仓市、虎丘区、昆山市、吴江区)
宁夏回族自治区
宜昌市(点军区、夷陵区、当阳市、秭归县、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、兴山县、西陵区、枝江市、猇亭区、长阳土家族自治县、宜都市)
吕梁市(中阳县、兴县、石楼县、文水县、柳林县、汾阳市、交城县、孝义市、岚县、临县、方山县、交口县、离石区)
巴中市(南江县、通江县、巴州区、平昌县、恩阳区)
固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区)
江门市(恩平市、蓬江区、台山市、江海区、新会区、鹤山市、开平市)
铜仁市(松桃苗族自治县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、碧江区)
七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)
马鞍山市(雨山区、花山区、博望区、当涂县、含山县、和县)
昌都市(洛隆县、察雅县、卡若区、类乌齐县、边坝县、左贡县、江达县、八宿县、丁青县、贡觉县、芒康县)
乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、米东区)
安阳市(文峰区、内黄县、汤阴县、龙安区、林州市、安阳县、殷都区、北关区、滑县)
雅安市(荥经县、天全县、汉源县、宝兴县、芦山县、名山区、石棉县、雨城区)
朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、朝阳县、凌源市、龙城区)
南充市(西充县、营山县、顺庆区、嘉陵区、蓬安县、高坪区、阆中市、仪陇县、南部县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
天津市(和平区、西青区、宝坻区、红桥区、滨海新区、河北区、东丽区、武清区、宁河区、蓟州区、静海区、河西区、北辰区、河东区、南开区、津南区)
庆阳市(华池县、环县、庆城县、正宁县、宁县、西峰区、合水县、镇原县)
云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)
徐州市(贾汪区、铜山区、沛县、云龙区、邳州市、鼓楼区、泉山区、睢宁县、丰县、新沂市)
南宁市(西乡塘区、良庆区、上林县、邕宁区、马山县、江南区、宾阳县、隆安县、兴宁区、青秀区、横州市、武鸣区)
保定市(阜平县、望都县、涞源县、安国市、高碑店市、竞秀区、安新县、易县、清苑区、涞水县、容城县、高阳县、定州市、涿州市、莲池区、曲阳县、蠡县、雄县、徐水区、博野县、定兴县、唐县、满城区、顺平县)
丽水市(云和县、缙云县、遂昌县、青田县、松阳县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县)
衡水市(枣强县、冀州区、桃城区、故城县、深州市、饶阳县、阜城县、武强县、武邑县、安平县、景县)
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安康市(宁陕县、汉阴县、旬阳市、镇坪县、紫阳县、石泉县、白河县、汉滨区、岚皋县、平利县)
和田地区(和田市、墨玉县、和田县、洛浦县、皮山县、策勒县、民丰县、于田县)
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临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、广河县、康乐县、临夏县、和政县)
九江市(武宁县、濂溪区、彭泽县、德安县、修水县、浔阳区、湖口县、瑞昌市、柴桑区、庐山市、共青城市、永修县、都昌县)
丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振兴区)
大理白族自治州(宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、祥云县、剑川县、大理市、洱源县、弥渡县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县)
南京市(雨花台区、鼓楼区、建邺区、玄武区、高淳区、浦口区、江宁区、溧水区、栖霞区、秦淮区、六合区)
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玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市)
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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
鞍山市(立山区、海城市、千山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区)
黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市、下陆区、西塞山区)
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三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)
龙岩市(永定区、连城县、长汀县、武平县、上杭县、漳平市、新罗区)
益阳市(沅江市、资阳区、桃江县、南县、安化县、赫山区)
哈尔滨市(呼兰区、尚志市、依兰县、平房区、巴彦县、五常市、道外区、延寿县、香坊区、阿城区、方正县、道里区、南岗区、双城区、木兰县、松北区、通河县、宾县)
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玉林市(兴业县、北流市、陆川县、福绵区、玉州区、容县、博白县)
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伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、特克斯县、昭苏县、奎屯市、伊宁市、霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县)
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西藏自治区
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贝壳授予彭永东限制性股份，最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。
贝壳2023年年报显示，贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成，合计达到7亿元多，其中除现金以外的股权部分支付占比98%。
那么，这“天价薪酬”到底缘何而来，是不是大家都“误解”了其中的用意？有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角出发，谈谈其背后的逻辑。
A股与港股薪酬情况披露差异造成误读
贝壳高管薪酬备受关注，很大程度上是因为大众对A股与港股薪酬披露规则的差异缺乏了解。
中国证券业协会投资银行业专业委员会委员、“荣正集团”创始人、董事长兼首席合伙人郑培敏表示，在A股市场，薪酬披露主要遵循有关部门颁布的年度报告的内容与格式指引。按照这一准则，A股上市公司所披露的高管薪酬，通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入。准则特意要求“将获得的股权激励按照可行权股数、已行权数量、行权价以及报告期末市价单独列示”，这表明股权激励部分并不被纳入A股年报所呈现的高管年薪之中。所以，大众在A股公司年报里看到的高管薪酬，并非高管从公司获取的全部经济收益。
《中国企业家价值报告》（俗称“白皮书”）多年来持续追踪A股薪酬披露情况。从其历年报告数据可知，A股高管现金薪酬水平与港股披露值存在比较显著差距，这正是源于二者披露规则的不同。在A股仅聚焦现金薪酬披露时，港股已将股份支付薪酬纳入披露范畴。
反观港股市场，其披露规则与A股截然不同。港股上市公司披露的高管薪酬，包含薪金及奖金，还有容易引发误解的股份支付薪酬。这里要明确的是，股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出，但却会在薪酬披露中有所体现。“股份支付费用”常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上，“股份支付”只是一个会计上的处理。
郑培敏介绍道，在港股资本市场环境下，向核心高管授予股份支付薪酬，是诸多企业维持股权架构稳定、促进市值提升的有效手段。从实际操作以及行业通行做法来看，相关的薪酬安排是综合权衡企业发展需求、资本市场规则等多方面因素后确定的，不应该单纯地误解为“天价薪酬”。
贝壳高管被授予限制性股份，为满足上市合规要求
美国《外国公司问责法》的出台，让中概股公司面临强制退市的风险，回归香港上市是很多中概股公司包括贝壳的选择，而2021年左晖离世让贝壳在治理结构上面临重大挑战，股权架构的平稳过渡是接棒和传承的必选题。
贝壳采用的“同股不同权”（WVR）架构，已成为全球创新类企业优选的公司治理模式。
WVR架构，又称双重股权结构或者AB股结构，指同样的股票份额，但拥有不一样的投票权。通常情况下，这种结构将普通股股票按照投票权的比例划分成A股、B股两种股票：A类股票一般按照“一股一票”来设置投票权，向外部投资人公开发行；而B类股票相对于A类股票来说会拥有更多的投票权，一般由管理层持有。
WVR架构的核心价值在于通过集中决策控制权换取长期战略自由和平稳的公司治理，核心管理者和团队可以坚持长期愿景，抵御激进投资者压力，避免因短期业绩压力妥协，平衡资本短期利益与企业战略稳定性。
如果贝壳不采用“同股不同权”架构，控股股东的投票权会骤降40%以上，极大程度折损市场信心、影响公司长期发展。
2022年5月贝壳香港上市时，根据联交所的上市规则，具有同股不同权(WVR)架构的公司，WVR持有人(即超级投票权持有人)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。
贝壳具有此架构，且上市前超级投票权持有人之一贝壳董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东持有的权益相对较低。因此，公司需要向彭永东授予限制性股份、使其获得超级投票权，才能满足WVR的要求。
在联交所批准的前提下，公司向彭永东授予限制性股票。根据公司最新的2024年报，这些股票也并没有解禁。
贝壳2024年年报显示，截至2024年12月31日，贝壳有约36.22亿股普通股，其中包括约34.78亿股A类普通股；及约1.44亿股B类普通股。彭永东持有A类普通股0.81亿股、B类普通股1.00亿股，占已发行股本的5.0%，占投票权约22.1%。
控股股东的稳定性，是投资人更关注的视角
“投资=投人”，这在投资圈是大家公认的一个说法。其实，还有后半句等式——“投人=投股权”，因为一个公司的股权架构，不仅体现了创始人的格局，也与公司战略决策、生产经营有着密不可分的关系。
试想，如果你买了一家公司的股票，你会希望前几大股东是“诸侯割据”，谁也决策不了；还是希望有一个“定海神针”，能够带领公司向好发展的同时，也能抵御外部“野蛮人”的虎视眈眈？
管理层极低持股，不利于公司可持续发展，将带来一系列负面影响，包括对公司经营决策没有掌控力，威胁公司战略独立性，或为达成短期KPI而做出短视决策，与股东利益不一致，威胁股东长期利益等，或存在在二级市场被恶意收购的风险。
结合以上来看，贝壳授予彭永东限制性股份，最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。从结果层面来看，同股不同权架构可以让管理团队在持股较少情况下，继续拥有对公司的经营决策权，确保公司股权结构的稳定性，进而实现团队长期稳定、企业健康有序发展。
新闻结尾
新世纪卡盟:尽在名优馆下载网址进入免费版,立即的相关文章姚晨吐槽演员为电影宣传唱歌跳舞美国对部分商品免征对等关税历史上王献之抛弃了第一任妻子郗道茂，娶了公主，他是真的那么爱权贵吗？《极限挑战》官号疑似被卖2425 赛季英超联赛英超第 33 轮曼联 0:1 狼队，如何评价这场比赛？算力租赁2600亿元大市场爆发友情链接：
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孙颖莎说这场胜利属于共同的热爱