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资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市、高港区、兴化市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

驻马店市(确山县、泌阳县、新蔡县、正阳县、遂平县、平舆县、西平县、汝南县、驿城区、上蔡县)  抚顺市(顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区)

合肥市(肥东县、肥西县、长丰县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、庐江县、瑶海区、包河区)

内蒙古自治区

武汉市(洪山区、汉南区、黄陂区、武昌区、东西湖区、青山区、江岸区、江汉区、蔡甸区、硚口区、汉阳区、江夏区、新洲区)

镇江市(丹阳市、句容市、京口区、丹徒区、润州区、扬中市)  双鸭山市(岭东区、宝山区、尖山区、饶河县、四方台区、宝清县、友谊县、集贤县)

汕头市(南澳县、潮阳区、濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区、金平区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区)

咸阳市(泾阳县、乾县、秦都区、兴平市、渭城区、彬州市、淳化县、武功县、礼泉县、永寿县、三原县、杨陵区、旬邑县、长武县)

岳阳市(汨罗市、岳阳县、华容县、云溪区、君山区、岳阳楼区、平江县、临湘市、湘阴县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

大庆市(红岗区、林甸县、让胡路区、大同区、萨尔图区、肇源县、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、称多县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

龙岩市(新罗区、漳平市、武平县、长汀县、连城县、永定区、上杭县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

唐山市(古冶区、路北区、开平区、迁西县、路南区、丰南区、滦州市、玉田县、乐亭县、遵化市、迁安市、丰润区、滦南县、曹妃甸区)

宁波市(象山县、余姚市、鄞州区、江北区、宁海县、镇海区、慈溪市、奉化区、北仑区、海曙区)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县)

宜宾市(筠连县、南溪区、兴文县、珙县、高县、长宁县、叙州区、江安县、翠屏区、屏山县)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县、黄石港区)

凉山彝族自治州(西昌市、会东县、德昌县、会理市、布拖县、昭觉县、宁南县、雷波县、木里藏族自治县、美姑县、盐源县、越西县、喜德县、甘洛县、普格县、金阳县、冕宁县)

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三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、天柱县、锦屏县、丹寨县、从江县、雷山县、黎平县、剑河县、榕江县、三穗县、岑巩县、台江县、镇远县、麻江县、黄平县、施秉县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、卓资县、丰镇市、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、集宁区)  西宁市(城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城西区、城中区、城东区)

赣州市(宁都县、全南县、上犹县、龙南市、于都县、信丰县、大余县、南康区、会昌县、寻乌县、兴国县、定南县、崇义县、瑞金市、章贡区、安远县、石城县、赣县区)

长治市(武乡县、壶关县、襄垣县、沁源县、长子县、潞州区、沁县、潞城区、屯留区、平顺县、黎城县、上党区)

广州市(白云区、花都区、海珠区、荔湾区、从化区、越秀区、黄埔区、南沙区、番禺区、天河区、增城区)西安市(莲湖区、雁塔区、临潼区、周至县、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、长安区、阎良区、高陵区、新城区、未央区、碑林区)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、利津县、东营区)  白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

平顶山市(新华区、宝丰县、郏县、叶县、湛河区、鲁山县、石龙区、舞钢市、卫东区、汝州市)

马鞍山市(和县、含山县、花山区、博望区、雨山区、当涂县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)牡丹江市(阳明区、绥芬河市、西安区、穆棱市、东安区、海林市、爱民区、宁安市、东宁市、林口县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、工农区、萝北县、绥滨县、向阳区、南山区、东山区)

阜阳市(颍东区、界首市、阜南县、颍州区、颍泉区、太和县、临泉县、颍上县)

赤峰市(巴林右旗、宁城县、元宝山区、松山区、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、红山区)

烟台市(芝罘区、福山区、莱山区、龙口市、海阳市、莱州市、栖霞市、牟平区、蓬莱区、莱阳市、招远市)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县、昭苏县、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县)

廊坊市(大城县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、霸州市、永清县、文安县、香河县、三河市、固安县)

延安市(黄陵县、甘泉县、宜川县、延川县、安塞区、富县、吴起县、宝塔区、延长县、志丹县、洛川县、子长市、黄龙县)

郴州市(北湖区、桂东县、资兴市、桂阳县、宜章县、嘉禾县、汝城县、临武县、永兴县、苏仙区、安仁县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

宁德市(寿宁县、霞浦县、周宁县、蕉城区、古田县、柘荣县、福鼎市、福安市、屏南县)

嘉兴市(南湖区、海盐县、嘉善县、桐乡市、平湖市、秀洲区、海宁市)

洛阳市(伊川县、宜阳县、洛龙区、涧西区、洛宁县、嵩县、老城区、西工区、瀍河回族区、孟津区、新安县、栾川县、汝阳县、偃师区)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市)

阳泉市(城区、盂县、郊区、矿区、平定县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：