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全国服务区域:
苏州市(太仓市、吴江区、虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、相城区、张家港市、吴中区)
榆林市(定边县、清涧县、神木市、横山区、子洲县、靖边县、绥德县、米脂县、榆阳区、府谷县、佳县、吴堡县)
汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、金平区、潮南区、南澳县、澄海区)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
聊城市(东阿县、茌平区、高唐县、冠县、临清市、阳谷县、莘县、东昌府区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
伊春市(南岔县、大箐山县、铁力市、丰林县、汤旺县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、友好区、金林区)
太原市(尖草坪区、清徐县、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、娄烦县、小店区、阳曲县、晋源区、古交市)
内蒙古自治区
玉林市(博白县、北流市、兴业县、陆川县、福绵区、容县、玉州区)
日喀则市(拉孜县、聂拉木县、白朗县、桑珠孜区、江孜县、南木林县、萨迦县、仁布县、吉隆县、仲巴县、定日县、昂仁县、岗巴县、亚东县、定结县、萨嘎县、康马县、谢通门县)
惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)
济宁市(嘉祥县、梁山县、任城区、兖州区、曲阜市、鱼台县、汶上县、微山县、泗水县、邹城市、金乡县)
新余市(渝水区、分宜县)
宜宾市(叙州区、翠屏区、南溪区、珙县、兴文县、江安县、筠连县、屏山县、长宁县、高县)
武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)
金华市(武义县、兰溪市、金东区、永康市、婺城区、浦江县、东阳市、磐安县、义乌市)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
安庆市(迎江区、桐城市、宿松县、岳西县、潜山市、大观区、宜秀区、怀宁县、太湖县、望江县)
烟台市(招远市、蓬莱区、芝罘区、福山区、莱阳市、栖霞市、牟平区、莱山区、龙口市、海阳市、莱州市)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、伊宁县)
辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)
益阳市(资阳区、赫山区、南县、沅江市、安化县、桃江县)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)
包头市(固阳县、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗、青山区)
昆明市(晋宁区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、富民县、嵩明县、盘龙区、西山区、官渡区、东川区、宜良县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、五华区)
南通市(如东县、通州区、如皋市、海安市、崇川区、海门区、启东市)
台州市(黄岩区、椒江区、仙居县、天台县、玉环市、温岭市、路桥区、三门县、临海市)
汉中市(南郑区、略阳县、城固县、宁强县、洋县、勉县、汉台区、镇巴县、西乡县、佛坪县、留坝县)
娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)
哈尔滨市(双城区、依兰县、尚志市、道外区、延寿县、宾县、巴彦县、阿城区、道里区、五常市、木兰县、呼兰区、香坊区、南岗区、方正县、平房区、松北区、通河县)
漳州市(漳浦县、龙文区、诏安县、云霄县、芗城区、平和县、东山县、长泰区、南靖县、龙海区、华安县)
铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
新乡市(获嘉县、红旗区、原阳县、卫滨区、牧野区、辉县市、凤泉区、延津县、新乡县、卫辉市、封丘县、长垣市)
辽阳市(文圣区、太子河区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、白塔区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
无锡市(梁溪区、锡山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区)
韶关市(浈江区、仁化县、曲江区、武江区、南雄市、始兴县、新丰县、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县)
防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)
延安市(宜川县、延川县、黄龙县、安塞区、黄陵县、宝塔区、吴起县、富县、洛川县、延长县、甘泉县、子长市、志丹县)
宜昌市(秭归县、伍家岗区、猇亭区、枝江市、点军区、宜都市、夷陵区、长阳土家族自治县、兴山县、西陵区、远安县、当阳市、五峰土家族自治县)
甘孜藏族自治州(白玉县、石渠县、新龙县、泸定县、稻城县、色达县、康定市、炉霍县、巴塘县、九龙县、理塘县、得荣县、甘孜县、乡城县、德格县、道孚县、丹巴县、雅江县)
枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市)
陇南市(西和县、徽县、康县、文县、礼县、武都区、宕昌县、两当县、成县)
东莞市
七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)
香港特别行政区
连云港市(灌南县、海州区、赣榆区、连云区、东海县、灌云县)
黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市、阳新县)
南昌市(南昌县、新建区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、西湖区、青云谱区、安义县、进贤县)
吉林市(永吉县、磐石市、昌邑区、舒兰市、丰满区、蛟河市、龙潭区、船营区、桦甸市)
温州市(泰顺县、永嘉县、鹿城区、乐清市、龙湾区、苍南县、瓯海区、瑞安市、文成县、平阳县、洞头区、龙港市)
林芝市(朗县、米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、波密县、察隅县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
喀什地区(伽师县、莎车县、叶城县、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、岳普湖县、疏勒县、喀什市、麦盖提县)
泸州市(合江县、叙永县、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、龙马潭区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
淮安市(淮阴区、盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县)
十堰市(茅箭区、丹江口市、郧阳区、竹溪县、郧西县、房县、竹山县、张湾区)
安康市(白河县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、平利县、石泉县、旬阳市、汉滨区)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)
晋中市(榆社县、太谷区、祁县、榆次区、和顺县、灵石县、寿阳县、平遥县、介休市、左权县、昔阳县)
厦门市(思明区、湖里区、同安区、翔安区、海沧区、集美区)
云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)
吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)
澳门特别行政区
自贡市(荣县、自流井区、大安区、富顺县、沿滩区、贡井区)
徐州市(睢宁县、泉山区、沛县、新沂市、鼓楼区、铜山区、邳州市、云龙区、贾汪区、丰县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、天峻县、乌兰县、都兰县)
巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗)
秦皇岛市(北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县、昌黎县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
平顶山市(郏县、汝州市、宝丰县、叶县、石龙区、湛河区、舞钢市、卫东区、鲁山县、新华区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
德阳市(中江县、罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市)
常德市(澧县、桃源县、鼎城区、石门县、津市市、临澧县、武陵区、汉寿县、安乡县)
驻马店市(泌阳县、驿城区、西平县、上蔡县、汝南县、遂平县、正阳县、新蔡县、确山县、平舆县)
雅安市(石棉县、名山区、芦山县、汉源县、宝兴县、荥经县、天全县、雨城区)
牡丹江市(东安区、东宁市、宁安市、绥芬河市、海林市、阳明区、爱民区、西安区、林口县、穆棱市)
昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市)
本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区、明山区)
龙岩市(连城县、上杭县、漳平市、武平县、长汀县、永定区、新罗区)
信阳市(商城县、平桥区、淮滨县、潢川县、息县、光山县、固始县、浉河区、罗山县、新县)
绥化市(望奎县、明水县、肇东市、庆安县、兰西县、海伦市、安达市、北林区、绥棱县、青冈县)
银川市(灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县)
黄山市(休宁县、徽州区、歙县、黄山区、屯溪区、黟县、祁门县)
绵阳市(江油市、平武县、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、游仙区、梓潼县、安州区、三台县)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、龙山县、永顺县、保靖县、花垣县、泸溪县、古丈县)
揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭东区、揭西县)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区)
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杭州市(拱墅区、淳安县、临安区、上城区、富阳区、西湖区、滨江区、桐庐县、余杭区、钱塘区、萧山区、建德市、临平区)
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绍兴市(越城区、新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市)
六安市(叶集区、霍邱县、金寨县、裕安区、霍山县、金安区、舒城县)
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凉山彝族自治州(美姑县、会东县、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、会理市、冕宁县、甘洛县、喜德县、布拖县、宁南县、普格县、德昌县、越西县、西昌市、盐源县、金阳县)
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平凉市(庄浪县、泾川县、华亭市、静宁县、崇信县、崆峒区、灵台县)
长春市(二道区、德惠市、双阳区、九台区、公主岭市、绿园区、榆树市、朝阳区、农安县、宽城区、南关区)
北京市(延庆区、怀柔区、密云区、房山区、门头沟区、平谷区、丰台区、海淀区、石景山区、东城区、西城区、通州区、昌平区、顺义区、大兴区、朝阳区)
西安市(蓝田县、雁塔区、鄠邑区、临潼区、莲湖区、新城区、长安区、高陵区、未央区、周至县、灞桥区、阎良区、碑林区)
湖州市(南浔区、安吉县、吴兴区、德清县、长兴县)
白银市(景泰县、靖远县、平川区、会宁县、白银区)
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塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、塔城市、额敏县)
南平市(建阳区、延平区、武夷山市、建瓯市、顺昌县、松溪县、政和县、光泽县、邵武市、浦城县)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、和硕县、博湖县、且末县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、和静县)
焦作市(武陟县、修武县、温县、博爱县、山阳区、孟州市、沁阳市、马村区、中站区、解放区)
儋州市
丽水市(庆元县、松阳县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、龙泉市、云和县)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、鹤峰县、巴东县、宣恩县、建始县、恩施市、利川市)
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外交工作是应对关税冲击的头等大事。
雪涛宏观笔记文:国金宏观宋雪涛
美国“对等关税”落地以来,外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。随着近期政策信号密集释放,增量政策的逻辑逐渐清晰。
第一,外交工作是应对关税冲击的头等大事。
4月9日,美国对中国“对等关税”生效,同时宣布暂停其他国家和地区的“对等关税”90天。“对等关税”的本质不是贸易,而是博弈。
在中国宣布反制“对等关税”之后,其他国家的态度也在发生变化。英国表示,要与中国建立更深层次的伙伴关系,而非设置新的障碍。欧盟表示,愿同中方推进各领域高层对话,深化经贸、绿色经济、气候变化等领域互利合作。日本表示,在美日贸易谈判上不打算做出重大让步,也不会急于达成协议。
美国挥舞关税大棒加速了全球贸易秩序的重构,也对美元体系为核心的货币秩序形成重要影响,这对中国而言是重要的历史机遇。
近期的政策动向也印证了外交是当前的头等大事。“对等关税”落地的4月9日,中央周边工作会议在北京召开,明确要“聚焦构建周边命运共同体”。与非美国家的外交成果决定了政策是对冲短期出口下滑,还是应对长期外部风险。中国与非美国家的外交关系越巩固,美国单方面加征关税对中国出口的冲击越小,博弈的天平也会进一步朝着中国倾斜,对应的稳增长压力也越小。反之,超常规的政策“组合拳”可能加快落地。
4月14日至18日,总书记对越南、马来西亚和柬埔寨进行国事访问,取得了丰硕的成果。中越发布《关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明》,中马发布《关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明》,中柬发布《关于构建新时代全天候中柬命运共同体、落实三大全球倡议的联合声明》。
第二,时效性强的储备政策将靠前落地,以加强预期管理和流动性管理为代表。
一是稳定市场预期,稳定股市楼市。
4月17日,国务院第十三次专题学习的主题为“加强预期管理,协同推进政策实施和预期引导”,总理强调“在政策制定实施和政府工作的方方面面,都要有稳预期的意识”,“在一些关键的时间窗口,推动各方面政策措施早出手、快出手,对预期形成积极影响”。
4月18日国常会将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前,意味着稳定股市在经济全局中的战略地位进一步提升。以中央汇金为代表的“国家队”将继续发挥“类平准基金”的作用。4月15日总理在北京调研时强调,“我国房地产市场仍有很大的发展空间”。
股市楼市的表现关乎居民的财产性收入,去年“924”一揽子政策落地后,居民财产性收入的增速已连续两个季度改善。
二是稳定外贸就业,扩大服务消费。
一方面,定向纾困外贸企业。“对等关税”冲击下,中小微外贸企业面临经营和稳岗挑战。稳住外贸经营主体,既是稳住就业的基本盘,也关乎到居民的工资性收入和经营性收入。因此,针对外贸企业出台纾困政策的必要性和紧迫性较强。
4月18日召开的国常会指出,“要稳定外贸外资发展,一业一策、一企一策加大支持力度”。增量政策的抓手包括加大对外贸企业的税收优惠力度、通过支农支小再贷款或设立新的货币政策工具支持金融机构加大外贸领域信贷投放、针对外贸企业发放稳岗补贴、帮助外贸企业扩宽内销渠道等。
另一方面,扩大服务消费,既吸纳外贸企业在关税冲击下释放出来的就业压力,也顺应了居民的消费趋势,乘数效应大、透支效应小。近期政策密集释放提振服务消费的信号。
4月14日国家统计局副局长盛来运表示,“服务消费是未来支撑消费增长的一个非常重要的领域,而且发展成长性、发展空间都非常大”。4月16日《求是》杂志发表商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》,指出“进一步研究制定财政、税收、金融等支持(服务消费)政策”。同日,商务部等9部门印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。4月18日召开的国常会明确指出,“要促进养老、生育、文化、旅游等服务消费”。
三是加强流动性管理。
超长期特别国债将于4月24日首发,二季度也是地方政府专项债发行的高峰期。目前湖南已明确将于6月底之前完成专项债的发行,其他10个“专项债自审自发”省市的发债节奏也不会相差太大,因此政府债的发行高峰期即将到来,货币政策配合财政发债节奏进入流动性宽松的窗口期,短期内可能降准或加大买断式逆回购的力度,降息的时点还需关注美联储货币政策的变化。
第三,重要性高的增量政策配合财政加码,政策力度取决于外交和出口。
比如“以旧换新”政策加力扩围,将出口转内销产品纳入消费支持范围。提振消费的核心是提高居民消费能力和消费意愿。
提高居民消费能力,要以转移性收入为抓手。向失业者、中低收入人群、育儿家庭等特定群体发放补贴,增加居民的转移性收入,有助于改善居民的消费能力。
提高居民消费意愿,要以完善社会保障体系为抓手。加强育儿、养老、住房、医疗、教育等领域的民生保障,减轻居民支出压力,比如建立多元化的生育支持体系、提高城乡居民基本养老金等。
这类政策整体遵循“储备在先、落地在后”的原则。4月18日召开的国常会强调,“锚定经济社会发展目标,加大逆周期调节力度”,这意味着实现5%的经济增长目标依然是当前的“政策锚”,储备政策的空间较为充足。
财政部部长蓝佛安此前也表示,“中央财政预留了充足的储备工具和政策空间”,财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间。政策的力度将取决于外交和基本面情况。
政策的落地时间遵循“以我为主”的原则,发力时点取决于出口数据转弱的时间。特朗普4月9日宣布对除中国以外的多数国家暂停征收“对等关税”90天后,“抢转口”将取代“抢出口”,成为影响二季度出口的未知因素。
风险提示
增量政策不及预期,房地产下行压力超预期,出口变动超预期。
新闻结尾
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