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阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市)  海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区)

合肥市(巢湖市、肥西县、蜀山区、瑶海区、肥东县、庐江县、庐阳区、长丰县、包河区)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、安源区、湘东区)

深圳市(龙华区、福田区、盐田区、南山区、宝安区、罗湖区、光明区、坪山区、龙岗区)  安阳市(北关区、文峰区、龙安区、汤阴县、林州市、殷都区、滑县、安阳县、内黄县)

菏泽市(巨野县、成武县、东明县、牡丹区、鄄城县、定陶区、曹县、郓城县、单县)

渭南市(蒲城县、澄城县、韩城市、大荔县、华州区、白水县、华阴市、富平县、潼关县、临渭区、合阳县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、霍城县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁县)

青岛市(市南区、市北区、城阳区、黄岛区、胶州市、莱西市、崂山区、平度市、即墨区、李沧区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、丹寨县、黄平县、施秉县、台江县、从江县、三穗县、镇远县、天柱县、凯里市、剑河县、锦屏县、雷山县、麻江县、榕江县、岑巩县)

大庆市(萨尔图区、林甸县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县、龙凤区、红岗区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

成都市(蒲江县、青白江区、大邑县、成华区、金堂县、邛崃市、武侯区、彭州市、温江区、青羊区、郫都区、简阳市、龙泉驿区、新都区、新津区、锦江区、金牛区、崇州市、双流区、都江堰市)

承德市(双滦区、隆化县、兴隆县、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、宽城满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、盐池县、青铜峡市)

兰州市(西固区、红古区、皋兰县、七里河区、永登县、安宁区、榆中县、城关区)

平顶山市(湛河区、石龙区、宝丰县、叶县、鲁山县、舞钢市、新华区、汝州市、郏县、卫东区)

泉州市(德化县、惠安县、金门县、南安市、晋江市、鲤城区、丰泽区、安溪县、洛江区、永春县、泉港区、石狮市)

梅州市(梅县区、五华县、平远县、蕉岭县、丰顺县、大埔县、梅江区、兴宁市)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、新兴县、郁南县)

吕梁市(方山县、离石区、中阳县、孝义市、石楼县、兴县、文水县、岚县、汾阳市、临县、交城县、交口县、柳林县)

嘉峪关市

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郑州市(巩义市、新郑市、中牟县、荥阳市、上街区、二七区、管城回族区、登封市、惠济区、中原区、新密市、金水区)

扬州市(江都区、仪征市、广陵区、邗江区、高邮市、宝应县)

西安市(临潼区、未央区、莲湖区、灞桥区、高陵区、碑林区、阎良区、长安区、鄠邑区、蓝田县、新城区、雁塔区、周至县)

天津市(武清区、西青区、河西区、河北区、宝坻区、宁河区、和平区、蓟州区、河东区、静海区、东丽区、北辰区、红桥区、津南区、南开区、滨海新区)  宜宾市(高县、筠连县、珙县、长宁县、叙州区、翠屏区、南溪区、兴文县、屏山县、江安县)

商洛市(山阳县、商南县、丹凤县、洛南县、柞水县、商州区、镇安县)

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惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县)金昌市(永昌县、金川区)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)  银川市(西夏区、兴庆区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

阿里地区(普兰县、噶尔县、措勤县、改则县、日土县、札达县、革吉县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)自贡市(贡井区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区)

廊坊市(广阳区、安次区、三河市、霸州市、固安县、永清县、大厂回族自治县、香河县、大城县、文安县)

宜春市(上高县、袁州区、樟树市、万载县、高安市、铜鼓县、奉新县、丰城市、靖安县、宜丰县)

临沧市(永德县、凤庆县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

益阳市(南县、桃江县、安化县、赫山区、资阳区、沅江市)

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贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

商丘市(睢阳区、夏邑县、梁园区、睢县、民权县、宁陵县、永城市、虞城县、柘城县)

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文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。