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天水市(秦州区、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、武山县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、建平县、凌源市、龙城区、北票市)  果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、久治县、班玛县、玛沁县)

兰州市(榆中县、安宁区、红古区、七里河区、皋兰县、城关区、西固区、永登县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、瓮安县、都匀市、荔波县、贵定县、罗甸县、福泉市、龙里县、三都水族自治县、惠水县、长顺县)

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东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)  黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市)

长治市(屯留区、潞州区、武乡县、沁源县、襄垣县、长子县、平顺县、沁县、上党区、黎城县、潞城区、壶关县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)

六安市(霍山县、叶集区、金寨县、舒城县、金安区、霍邱县、裕安区)

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揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、揭西县、惠来县)

唐山市(丰南区、古冶区、路南区、乐亭县、迁安市、玉田县、开平区、路北区、迁西县、丰润区、曹妃甸区、滦南县、滦州市、遵化市)

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深圳市(南山区、宝安区、罗湖区、龙华区、坪山区、龙岗区、盐田区、福田区、光明区)

曲靖市(罗平县、麒麟区、富源县、宣威市、师宗县、沾益区、陆良县、会泽县、马龙区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、文山市、马关县、砚山县、广南县、丘北县、富宁县)

酒泉市(金塔县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、凤城市、东港市)

聊城市(莘县、阳谷县、临清市、冠县、高唐县、茌平区、东昌府区、东阿县)

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天津市(滨海新区、河东区、东丽区、南开区、静海区、北辰区、红桥区、武清区、河北区、和平区、西青区、蓟州区、津南区、河西区、宁河区、宝坻区)

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新疆维吾尔自治区

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、曲水县、尼木县、达孜区)

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淮南市(谢家集区、大通区、寿县、田家庵区、凤台县、八公山区、潘集区)

德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、旌阳区、广汉市、中江县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、建始县、巴东县、咸丰县、利川市、宣恩县、来凤县)

临沂市(莒南县、沂水县、临沭县、河东区、蒙阴县、兰山区、沂南县、郯城县、兰陵县、平邑县、罗庄区、费县)  廊坊市(三河市、大城县、永清县、香河县、文安县、安次区、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、固安县)

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广西壮族自治区儋州市

抚顺市(新抚区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、新宾满族自治县)  渭南市(蒲城县、临渭区、韩城市、合阳县、华阴市、白水县、澄城县、大荔县、潼关县、富平县、华州区)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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