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合肥市(瑶海区、蜀山区、肥西县、巢湖市、包河区、庐阳区、庐江县、长丰县、肥东县)

郴州市(桂阳县、安仁县、桂东县、汝城县、临武县、嘉禾县、苏仙区、资兴市、永兴县、北湖区、宜章县)

那曲市(嘉黎县、班戈县、比如县、色尼区、聂荣县、索县、双湖县、尼玛县、安多县、申扎县、巴青县)  岳阳市(岳阳楼区、华容县、临湘市、云溪区、君山区、平江县、岳阳县、汨罗市、湘阴县)

九江市(濂溪区、共青城市、彭泽县、庐山市、都昌县、湖口县、柴桑区、浔阳区、永修县、德安县、修水县、瑞昌市、武宁县)

金昌市(金川区、永昌县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、南票区、兴城市、龙港区、建昌县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)  宝鸡市(陈仓区、金台区、麟游县、太白县、凤翔区、渭滨区、岐山县、扶风县、千阳县、陇县、凤县、眉县)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区、黟县、黄山区、歙县)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、溆浦县、中方县、辰溪县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

沈阳市(辽中区、浑南区、康平县、新民市、法库县、于洪区、沈北新区、苏家屯区、和平区、大东区、铁西区、皇姑区、沈河区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、南陵县、鸠江区、镜湖区、无为市、弋江区)

甘孜藏族自治州(乡城县、得荣县、理塘县、丹巴县、石渠县、德格县、炉霍县、康定市、稻城县、甘孜县、九龙县、新龙县、白玉县、巴塘县、色达县、雅江县、泸定县、道孚县)

南宁市(隆安县、邕宁区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、青秀区、江南区、横州市、上林县、马山县、宾阳县、良庆区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

无锡市(江阴市、滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区)

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常州市(金坛区、武进区、天宁区、新北区、溧阳市、钟楼区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

济南市(历城区、长清区、历下区、钢城区、天桥区、市中区、莱芜区、商河县、平阴县、槐荫区、济阳区、章丘区)

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日喀则市(定日县、南木林县、昂仁县、江孜县、拉孜县、仲巴县、萨迦县、仁布县、亚东县、吉隆县、定结县、白朗县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县、谢通门县、萨嘎县、岗巴县)

安阳市(龙安区、北关区、安阳县、滑县、内黄县、汤阴县、文峰区、林州市、殷都区)

渭南市(蒲城县、华阴市、华州区、富平县、白水县、大荔县、合阳县、澄城县、临渭区、韩城市、潼关县)

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咸阳市(彬州市、杨陵区、乾县、秦都区、泾阳县、兴平市、三原县、永寿县、淳化县、渭城区、武功县、旬邑县、礼泉县、长武县)

黄冈市(蕲春县、团风县、英山县、红安县、武穴市、黄州区、黄梅县、浠水县、麻城市、罗田县)

南通市(如东县、崇川区、海门区、海安市、如皋市、通州区、启东市)

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泸州市(龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县)

佳木斯市(东风区、桦南县、向阳区、富锦市、前进区、抚远市、桦川县、汤原县、郊区、同江市)盐城市(阜宁县、建湖县、大丰区、滨海县、响水县、东台市、盐都区、射阳县、亭湖区)

荆州市(监利市、荆州区、松滋市、石首市、公安县、洪湖市、江陵县、沙市区)  凉山彝族自治州(宁南县、金阳县、西昌市、冕宁县、会东县、甘洛县、普格县、雷波县、木里藏族自治县、喜德县、盐源县、布拖县、昭觉县、德昌县、越西县、美姑县、会理市)

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镇江市(丹阳市、句容市、润州区、京口区、扬中市、丹徒区)

厦门市(思明区、同安区、海沧区、湖里区、翔安区、集美区)泉州市(南安市、德化县、安溪县、鲤城区、永春县、泉港区、丰泽区、惠安县、石狮市、金门县、晋江市、洛江区)

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烟台市(蓬莱区、福山区、招远市、莱山区、栖霞市、海阳市、龙口市、牟平区、莱州市、莱阳市、芝罘区)

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娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。