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巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、和静县、轮台县)
滨州市(邹平市、阳信县、惠民县、滨城区、博兴县、沾化区、无棣县)
湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)
南宁市(隆安县、上林县、邕宁区、宾阳县、良庆区、横州市、兴宁区、马山县、青秀区、江南区、西乡塘区、武鸣区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
喀什地区(巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、疏附县、伽师县、泽普县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、麦盖提县)
阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、个旧市、河口瑶族自治县、开远市、蒙自市、元阳县、泸西县、绿春县、石屏县)
吉林市(蛟河市、龙潭区、磐石市、桦甸市、永吉县、舒兰市、船营区、丰满区、昌邑区)
南昌市(青山湖区、安义县、进贤县、青云谱区、新建区、红谷滩区、南昌县、东湖区、西湖区)
广元市(剑阁县、昭化区、旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、青川县)
景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)
贵港市(桂平市、港北区、平南县、覃塘区、港南区)
滁州市(明光市、凤阳县、天长市、南谯区、琅琊区、来安县、定远县、全椒县)
佛山市(三水区、南海区、顺德区、禅城区、高明区)
济宁市(嘉祥县、曲阜市、任城区、汶上县、兖州区、泗水县、梁山县、邹城市、金乡县、微山县、鱼台县)
厦门市(思明区、湖里区、同安区、集美区、海沧区、翔安区)
吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、利通区、同心县)
中山市
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
保定市(唐县、易县、涿州市、竞秀区、定兴县、满城区、安新县、高阳县、望都县、阜平县、定州市、博野县、高碑店市、涞源县、顺平县、曲阳县、清苑区、徐水区、雄县、蠡县、莲池区、涞水县、安国市、容城县)
潍坊市(诸城市、高密市、坊子区、青州市、奎文区、昌邑市、安丘市、寒亭区、昌乐县、临朐县、寿光市、潍城区)
南京市(溧水区、栖霞区、玄武区、雨花台区、高淳区、六合区、浦口区、秦淮区、江宁区、建邺区、鼓楼区)
松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)
柳州市(融安县、柳南区、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、城中区、柳城县、柳北区、鹿寨县)
淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)
白山市(靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)
邢台市(内丘县、平乡县、南宫市、任泽区、南和区、清河县、隆尧县、临西县、信都区、襄都区、柏乡县、临城县、沙河市、宁晋县、广宗县、威县、巨鹿县、新河县)
雅安市(天全县、宝兴县、名山区、石棉县、荥经县、汉源县、雨城区、芦山县)
黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区)
宣城市(宣州区、泾县、旌德县、宁国市、郎溪县、广德市、绩溪县)
唐山市(滦州市、迁西县、玉田县、丰南区、遵化市、丰润区、路北区、滦南县、曹妃甸区、开平区、路南区、古冶区、乐亭县、迁安市)
萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县)
眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县)
焦作市(修武县、孟州市、武陟县、山阳区、解放区、中站区、马村区、沁阳市、温县、博爱县)
肇庆市(四会市、怀集县、高要区、德庆县、端州区、广宁县、鼎湖区、封开县)
沈阳市(沈北新区、浑南区、沈河区、皇姑区、辽中区、铁西区、康平县、大东区、和平区、苏家屯区、法库县、于洪区、新民市)
汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)
周口市(西华县、鹿邑县、郸城县、商水县、沈丘县、淮阳区、太康县、项城市、川汇区、扶沟县)
台州市(仙居县、玉环市、临海市、黄岩区、路桥区、三门县、天台县、温岭市、椒江区)
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株洲市(芦淞区、炎陵县、天元区、茶陵县、攸县、石峰区、渌口区、荷塘区、醴陵市)
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玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县)
常州市(武进区、溧阳市、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区)
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舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
本溪市(桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县)
甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、九龙县、道孚县、理塘县、石渠县、白玉县、甘孜县、色达县、德格县、巴塘县、丹巴县、雅江县、泸定县、乡城县、得荣县、新龙县、炉霍县)
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懂酒谛
作者︱田野
在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。
然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。
审计警报拉响
ST春天撞“线”
最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。
政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。
消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。
在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。
股价过山车：
从“妖股”到ST，资本信心崩塌
青海春天的股价走势堪称“魔幻”。
2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。
再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。
这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。
财务黑洞：
五年亏超12亿，销售费用吞噬利润
在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。
其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。
公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。
更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。
此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。
听花酒困局：
5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机
作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。
事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。
尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。
2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。
尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。
目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。
转型阵痛：
冬虫夏草折戟，跨界白酒失败
青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。
2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。
更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。
退市倒计时：
国资重组或成唯一出路
面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。
而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。
若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。
一场“智商税”游戏的终结
青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。
如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。
不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！
新闻结尾
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