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全国服务区域:
九江市(武宁县、彭泽县、濂溪区、修水县、庐山市、共青城市、都昌县、德安县、柴桑区、瑞昌市、永修县、湖口县、浔阳区)
阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、福海县、青河县)
台州市(黄岩区、温岭市、仙居县、椒江区、路桥区、三门县、临海市、天台县、玉环市)
赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、红山区、巴林右旗、敖汉旗、巴林左旗、林西县、松山区、克什克腾旗)
自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、自流井区、大安区、荣县)
邵阳市(邵东市、新宁县、隆回县、北塔区、洞口县、武冈市、大祥区、双清区、城步苗族自治县、邵阳县、绥宁县、新邵县)
南京市(雨花台区、高淳区、浦口区、玄武区、栖霞区、秦淮区、建邺区、江宁区、鼓楼区、溧水区、六合区)
阜阳市(界首市、颍上县、颍州区、太和县、临泉县、颍泉区、阜南县、颍东区)
沈阳市(康平县、法库县、沈河区、沈北新区、和平区、大东区、新民市、铁西区、浑南区、苏家屯区、辽中区、于洪区、皇姑区)
安阳市(北关区、滑县、殷都区、林州市、汤阴县、文峰区、安阳县、龙安区、内黄县)
鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)
亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)
昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县)
绵阳市(梓潼县、江油市、平武县、涪城区、游仙区、三台县、北川羌族自治县、安州区、盐亭县)
吉林市(龙潭区、船营区、昌邑区、桦甸市、舒兰市、蛟河市、磐石市、永吉县、丰满区)
福州市(鼓楼区、福清市、晋安区、罗源县、台江区、长乐区、仓山区、平潭县、闽侯县、马尾区、永泰县、连江县、闽清县)
固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)
延安市(富县、宜川县、宝塔区、黄陵县、吴起县、子长市、洛川县、黄龙县、延川县、安塞区、志丹县、延长县、甘泉县)
黄冈市(罗田县、黄梅县、浠水县、蕲春县、武穴市、麻城市、团风县、英山县、红安县、黄州区)
广元市(苍溪县、利州区、朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县、昭化区)
铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
石家庄市(行唐县、新乐市、赞皇县、藁城区、鹿泉区、桥西区、辛集市、井陉县、晋州市、井陉矿区、新华区、高邑县、长安区、栾城区、正定县、平山县、元氏县、裕华区、深泽县、灵寿县、无极县、赵县)
常德市(鼎城区、桃源县、汉寿县、临澧县、澧县、津市市、石门县、安乡县、武陵区)
嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区)
邢台市(清河县、新河县、巨鹿县、任泽区、临西县、柏乡县、南和区、襄都区、威县、平乡县、沙河市、隆尧县、广宗县、宁晋县、临城县、南宫市、内丘县、信都区)
宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)
吕梁市(汾阳市、交口县、中阳县、兴县、柳林县、方山县、孝义市、交城县、石楼县、岚县、文水县、离石区、临县)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
西安市(鄠邑区、灞桥区、周至县、新城区、碑林区、蓝田县、未央区、莲湖区、高陵区、临潼区、长安区、阎良区、雁塔区)
临汾市(霍州市、安泽县、蒲县、侯马市、大宁县、曲沃县、翼城县、吉县、尧都区、襄汾县、隰县、乡宁县、永和县、浮山县、古县、汾西县、洪洞县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
金华市(兰溪市、义乌市、武义县、婺城区、金东区、浦江县、永康市、磐安县、东阳市)
泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、靖江市)
十堰市(郧阳区、郧西县、张湾区、茅箭区、丹江口市、竹溪县、房县、竹山县)
衡水市(枣强县、深州市、安平县、武邑县、饶阳县、故城县、景县、冀州区、阜城县、武强县、桃城区)
武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)
塔城地区(乌苏市、额敏县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区)
五指山市(文昌市、澄迈县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、定安县、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、临高县)
乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、新市区、水磨沟区)
攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、米易县、东区)
驻马店市(西平县、汝南县、驿城区、泌阳县、确山县、上蔡县、平舆县、正阳县、遂平县、新蔡县)
通辽市(奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区)
泉州市(德化县、晋江市、洛江区、金门县、丰泽区、泉港区、惠安县、石狮市、安溪县、鲤城区、南安市、永春县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)
曲靖市(富源县、会泽县、宣威市、罗平县、陆良县、师宗县、沾益区、马龙区、麒麟区)
孝感市(孝南区、大悟县、孝昌县、汉川市、云梦县、安陆市、应城市)
汉中市(佛坪县、洋县、汉台区、留坝县、宁强县、勉县、城固县、镇巴县、略阳县、南郑区、西乡县)
淄博市(张店区、淄川区、博山区、高青县、桓台县、沂源县、周村区、临淄区)
北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)
临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏市、和政县、永靖县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县)
宜春市(丰城市、樟树市、袁州区、靖安县、奉新县、高安市、宜丰县、万载县、铜鼓县、上高县)
佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)
山南市(隆子县、曲松县、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、乃东区、措美县、琼结县、洛扎县、加查县、错那市、扎囊县)
榆林市(清涧县、神木市、吴堡县、榆阳区、定边县、佳县、米脂县、靖边县、绥德县、子洲县、府谷县、横山区)
黔东南苗族侗族自治州(三穗县、凯里市、黎平县、丹寨县、从江县、剑河县、黄平县、天柱县、榕江县、锦屏县、施秉县、台江县、镇远县、岑巩县、麻江县、雷山县)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)
河池市(大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、南丹县、罗城仫佬族自治县)
黄山市(祁门县、屯溪区、黄山区、歙县、黟县、徽州区、休宁县)
临沧市(云县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)
周口市(郸城县、沈丘县、项城市、太康县、淮阳区、鹿邑县、西华县、川汇区、扶沟县、商水县)
银川市(金凤区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区)
广西壮族自治区
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗)
上饶市(广信区、信州区、弋阳县、鄱阳县、横峰县、万年县、广丰区、玉山县、铅山县、婺源县、德兴市、余干县)
徐州市(云龙区、睢宁县、鼓楼区、沛县、新沂市、铜山区、贾汪区、泉山区、邳州市、丰县)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、丘北县、砚山县、西畴县、文山市、富宁县、广南县)
甘孜藏族自治州(石渠县、稻城县、得荣县、康定市、九龙县、泸定县、道孚县、乡城县、德格县、色达县、丹巴县、巴塘县、炉霍县、新龙县、理塘县、甘孜县、白玉县、雅江县)
太原市(晋源区、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、清徐县、尖草坪区、古交市、小店区、娄烦县、万柏林区)
马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
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秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、海港区)
济源市
甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、夏河县、玛曲县、舟曲县)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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