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陇南市(成县、两当县、西和县、礼县、武都区、宕昌县、文县、徽县、康县)

潍坊市(安丘市、坊子区、寿光市、昌乐县、青州市、寒亭区、高密市、奎文区、昌邑市、临朐县、潍城区、诸城市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、和龙市、图们市、汪清县、龙井市、安图县、延吉市)

牡丹江市(东宁市、绥芬河市、海林市、穆棱市、林口县、爱民区、阳明区、宁安市、西安区、东安区)  莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

南昌市(南昌县、西湖区、进贤县、新建区、青山湖区、红谷滩区、安义县、东湖区、青云谱区)

儋州市

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

濮阳市(范县、华龙区、台前县、濮阳县、南乐县、清丰县)  包头市(东河区、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、九原区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区)

忻州市(河曲县、原平市、静乐县、偏关县、神池县、定襄县、忻府区、代县、保德县、繁峙县、五台县、宁武县、岢岚县、五寨县)

临沂市(沂南县、蒙阴县、临沭县、郯城县、沂水县、莒南县、兰陵县、罗庄区、费县、兰山区、平邑县、河东区)

绵阳市(梓潼县、游仙区、涪城区、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、安州区、三台县、平武县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

东莞市

常德市(安乡县、津市市、桃源县、汉寿县、鼎城区、临澧县、武陵区、石门县、澧县)

保定市(阜平县、竞秀区、清苑区、安国市、高阳县、望都县、徐水区、涞水县、高碑店市、定州市、唐县、莲池区、易县、安新县、曲阳县、涞源县、满城区、蠡县、容城县、顺平县、定兴县、博野县、涿州市、雄县)

吉林市(昌邑区、龙潭区、船营区、丰满区、永吉县、桦甸市、磐石市、蛟河市、舒兰市)

嘉峪关市

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

平凉市(灵台县、静宁县、崇信县、泾川县、庄浪县、华亭市、崆峒区)

营口市(老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

大庆市(肇州县、龙凤区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县、红岗区、林甸县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

内蒙古自治区

贵阳市(乌当区、息烽县、白云区、修文县、云岩区、南明区、花溪区、开阳县、清镇市、观山湖区)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

长沙市(天心区、望城区、开福区、长沙县、雨花区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市)

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山南市(琼结县、贡嘎县、乃东区、桑日县、错那市、隆子县、洛扎县、浪卡子县、加查县、曲松县、扎囊县、措美县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

株洲市(芦淞区、荷塘区、攸县、炎陵县、石峰区、渌口区、茶陵县、醴陵市、天元区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)  柳州市(城中区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳江区)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、四子王旗、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗)

十堰市(张湾区、郧西县、竹溪县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、竹山县、房县)

梅州市(大埔县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅江区、五华县、兴宁市)朔州市(应县、右玉县、山阴县、朔城区、平鲁区、怀仁市)

赤峰市(巴林左旗、松山区、巴林右旗、林西县、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗)  咸宁市(咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县、赤壁市)

赣州市(安远县、信丰县、瑞金市、全南县、南康区、章贡区、于都县、上犹县、会昌县、定南县、崇义县、宁都县、赣县区、寻乌县、龙南市、兴国县、石城县、大余县)

清远市(阳山县、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区)

丽水市(遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、云和县、龙泉市、松阳县、莲都区、缙云县)武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

昆明市(晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、西山区、嵩明县、富民县、五华区、石林彝族自治县、呈贡区、官渡区、安宁市、宜良县、东川区)

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和田地区(和田市、和田县、于田县、皮山县、策勒县、洛浦县、民丰县、墨玉县)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、班玛县、玛沁县、甘德县、玛多县)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、安龙县、册亨县)

承德市(隆化县、双滦区、承德县、平泉市、滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县)

安庆市(望江县、怀宁县、桐城市、大观区、太湖县、迎江区、潜山市、宿松县、岳西县、宜秀区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

安阳市(内黄县、林州市、汤阴县、北关区、龙安区、文峰区、滑县、安阳县、殷都区)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、碌曲县、合作市、夏河县、舟曲县、玛曲县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区、滕州市)

宜昌市(西陵区、远安县、枝江市、点军区、猇亭区、五峰土家族自治县、伍家岗区、当阳市、兴山县、长阳土家族自治县、宜都市、夷陵区、秭归县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。