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韶关市(曲江区、武江区、翁源县、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、新丰县、乐昌市)
清远市(连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、清新区、阳山县、英德市)
金昌市(永昌县、金川区) 巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、临河区)
马鞍山市(博望区、和县、花山区、当涂县、含山县、雨山区)
长沙市(望城区、天心区、开福区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、雨花区、芙蓉区、长沙县)
百色市(靖西市、凌云县、那坡县、田阳区、田林县、隆林各族自治县、右江区、田东县、乐业县、德保县、平果市、西林县)
延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、龙井市、和龙市、延吉市、珲春市、汪清县、安图县) 内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)
南平市(光泽县、邵武市、建阳区、政和县、松溪县、浦城县、顺昌县、建瓯市、延平区、武夷山市)
潍坊市(寒亭区、诸城市、安丘市、昌邑市、奎文区、坊子区、寿光市、高密市、昌乐县、潍城区、临朐县、青州市)
西安市(高陵区、鄠邑区、灞桥区、碑林区、蓝田县、周至县、新城区、阎良区、雁塔区、长安区、临潼区、未央区、莲湖区)
三门峡市(灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县、陕州区)
嘉兴市(嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市、海盐县、海宁市、南湖区)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
汕头市(澄海区、潮阳区、龙湖区、濠江区、金平区、南澳县、潮南区)
楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、永仁县、禄丰市、武定县、大姚县、南华县、姚安县、牟定县、双柏县)
塔城地区(裕民县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、托里县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)
茂名市(茂南区、高州市、电白区、化州市、信宜市)
咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区)
白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)
山南市(扎囊县、加查县、桑日县、错那市、浪卡子县、措美县、贡嘎县、曲松县、琼结县、隆子县、洛扎县、乃东区)
孝感市(汉川市、孝昌县、孝南区、安陆市、大悟县、应城市、云梦县)
沈阳市(新民市、康平县、大东区、铁西区、皇姑区、浑南区、苏家屯区、和平区、沈北新区、沈河区、于洪区、法库县、辽中区)
宜宾市(高县、筠连县、翠屏区、长宁县、叙州区、兴文县、江安县、南溪区、珙县、屏山县)
芜湖市(鸠江区、南陵县、镜湖区、湾沚区、弋江区、繁昌区、无为市)
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攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)
阿克苏地区(柯坪县、拜城县、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、库车市、乌什县、新和县、阿克苏市)
周口市(川汇区、项城市、西华县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、商水县、太康县、扶沟县、沈丘县)
新疆维吾尔自治区 运城市(永济市、闻喜县、河津市、临猗县、平陆县、夏县、稷山县、芮城县、绛县、盐湖区、万荣县、垣曲县、新绛县)
自贡市(荣县、大安区、贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)滁州市(明光市、南谯区、来安县、凤阳县、定远县、琅琊区、全椒县、天长市)
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商洛市(柞水县、商州区、商南县、丹凤县、洛南县、镇安县、山阳县)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县、杂多县、囊谦县)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。