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郑州市(荥阳市、金水区、登封市、中原区、巩义市、新密市、中牟县、惠济区、管城回族区、上街区、二七区、新郑市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

石河子市(昆玉市、图木舒克市、五家渠市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、新星市、白杨市、铁门关市)

晋中市(和顺县、榆次区、祁县、昔阳县、平遥县、灵石县、寿阳县、介休市、左权县、榆社县、太谷区)  辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

绥化市(绥棱县、北林区、庆安县、海伦市、肇东市、兰西县、明水县、望奎县、青冈县、安达市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

镇江市(丹阳市、京口区、句容市、扬中市、润州区、丹徒区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)  朝阳市(朝阳县、北票市、建平县、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、凯里市、剑河县、黎平县、雷山县、丹寨县、榕江县、麻江县、天柱县、台江县、镇远县、黄平县、施秉县、三穗县、岑巩县、锦屏县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、九寨沟县、马尔康市、红原县、黑水县、金川县、茂县、汶川县、理县、壤塘县、阿坝县、小金县、若尔盖县)

河池市(大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区)

雅安市(宝兴县、芦山县、汉源县、荥经县、名山区、雨城区、天全县、石棉县)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、仁和区、米易县)

达州市(宣汉县、万源市、达川区、通川区、渠县、大竹县、开江县)

南京市(高淳区、鼓楼区、雨花台区、浦口区、建邺区、江宁区、六合区、溧水区、秦淮区、玄武区、栖霞区)

德州市(宁津县、乐陵市、陵城区、齐河县、禹城市、平原县、武城县、临邑县、庆云县、德城区、夏津县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗)

甘孜藏族自治州(白玉县、新龙县、雅江县、九龙县、得荣县、德格县、乡城县、石渠县、甘孜县、色达县、康定市、理塘县、炉霍县、巴塘县、丹巴县、稻城县、泸定县、道孚县)

黄山市(休宁县、祁门县、徽州区、屯溪区、黟县、黄山区、歙县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

成都市(彭州市、新津区、蒲江县、青白江区、金堂县、简阳市、双流区、锦江区、新都区、邛崃市、温江区、金牛区、崇州市、龙泉驿区、成华区、武侯区、青羊区、大邑县、都江堰市、郫都区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、兴仁市、贞丰县、普安县、晴隆县、兴义市、册亨县)

黄冈市(黄州区、黄梅县、红安县、武穴市、英山县、团风县、蕲春县、浠水县、麻城市、罗田县)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、甘谷县、麦积区、秦州区、秦安县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、奎屯市、伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、伊宁市、巩留县、新源县、察布查尔锡伯自治县)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县、元宝山区、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、松山区、红山区、巴林右旗)

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梅州市(梅江区、兴宁市、大埔县、五华县、平远县、丰顺县、梅县区、蕉岭县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

嘉峪关市

五指山市(琼海市、屯昌县、白沙黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、东方市、万宁市)  莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)

新余市(分宜县、渝水区)

潍坊市(寿光市、潍城区、安丘市、昌邑市、昌乐县、临朐县、青州市、坊子区、诸城市、奎文区、高密市、寒亭区)

衢州市(开化县、柯城区、常山县、江山市、衢江区、龙游县)抚州市(崇仁县、广昌县、资溪县、金溪县、南城县、南丰县、黎川县、东乡区、临川区、乐安县、宜黄县)

大同市(灵丘县、平城区、广灵县、天镇县、浑源县、阳高县、云冈区、左云县、新荣区、云州区)  鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、山城区、淇县)

温州市(永嘉县、龙港市、泰顺县、瑞安市、文成县、龙湾区、平阳县、瓯海区、乐清市、洞头区、鹿城区、苍南县)

阜新市(清河门区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区)

衡水市(故城县、桃城区、阜城县、景县、深州市、枣强县、武强县、武邑县、安平县、冀州区、饶阳县)青岛市(平度市、莱西市、李沧区、黄岛区、城阳区、即墨区、崂山区、市南区、胶州市、市北区)

楚雄彝族自治州(双柏县、姚安县、武定县、元谋县、永仁县、南华县、大姚县、楚雄市、牟定县、禄丰市)

赣州市(瑞金市、会昌县、崇义县、石城县、寻乌县、宁都县、龙南市、兴国县、定南县、上犹县、章贡区、南康区、赣县区、大余县、安远县、于都县、全南县、信丰县)

石家庄市(裕华区、辛集市、高邑县、长安区、行唐县、栾城区、新华区、深泽县、元氏县、藁城区、新乐市、赞皇县、晋州市、正定县、桥西区、平山县、灵寿县、无极县、赵县、井陉矿区、鹿泉区、井陉县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、花垣县、永顺县、龙山县、保靖县、凤凰县、吉首市)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、平江县、云溪区、临湘市、岳阳县、君山区、汨罗市、湘阴县)

新乡市(封丘县、凤泉区、新乡县、延津县、红旗区、原阳县、牧野区、辉县市、卫滨区、长垣市、卫辉市、获嘉县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市、南湖区、嘉善县、海盐县)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

临沂市(莒南县、河东区、费县、兰山区、沂水县、罗庄区、平邑县、蒙阴县、沂南县、郯城县、兰陵县、临沭县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、福泉市、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、独山县、惠水县、荔波县、贵定县、长顺县、瓮安县、平塘县)

宝鸡市(凤县、扶风县、凤翔区、千阳县、麟游县、眉县、金台区、渭滨区、陇县、陈仓区、岐山县、太白县)

铜仁市(万山区、石阡县、德江县、江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县)

肇庆市(德庆县、封开县、端州区、鼎湖区、四会市、高要区、广宁县、怀集县)

汕头市(龙湖区、潮阳区、濠江区、澄海区、南澳县、潮南区、金平区)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、南陵县、无为市、弋江区、湾沚区、镜湖区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、广汉市、中江县、什邡市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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