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淮南市(八公山区、谢家集区、潘集区、大通区、寿县、凤台县、田家庵区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、奎屯市、霍城县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市)

广州市(花都区、番禺区、黄埔区、荔湾区、南沙区、增城区、海珠区、天河区、从化区、白云区、越秀区)

西安市(蓝田县、碑林区、灞桥区、雁塔区、长安区、莲湖区、阎良区、周至县、临潼区、高陵区、鄠邑区、未央区、新城区)  茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)丽水市(遂昌县、缙云县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、莲都区、云和县)

淄博市(桓台县、临淄区、张店区、淄川区、周村区、高青县、沂源县、博山区)  广元市(朝天区、利州区、旺苍县、剑阁县、青川县、昭化区、苍溪县)

杭州市(桐庐县、建德市、临安区、西湖区、滨江区、拱墅区、淳安县、萧山区、余杭区、钱塘区、上城区、临平区、富阳区)

西藏自治区

滁州市(定远县、琅琊区、明光市、南谯区、全椒县、凤阳县、天长市、来安县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、牙克石市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

香港特别行政区

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)

玉溪市(澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

宁德市(福安市、福鼎市、蕉城区、屏南县、寿宁县、古田县、柘荣县、周宁县、霞浦县)

嘉峪关市

来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

郑州市(上街区、管城回族区、中原区、巩义市、惠济区、荥阳市、金水区、中牟县、二七区、新密市、新郑市、登封市)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

孝感市(汉川市、大悟县、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市)

唐山市(丰润区、开平区、路南区、滦州市、玉田县、迁安市、路北区、滦南县、古冶区、曹妃甸区、乐亭县、迁西县、丰南区、遵化市)

桂林市(龙胜各族自治县、兴安县、平乐县、灵川县、叠彩区、象山区、雁山区、恭城瑶族自治县、资源县、临桂区、全州县、永福县、灌阳县、七星区、秀峰区、荔浦市、阳朔县)

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保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县)

运城市(万荣县、芮城县、夏县、永济市、新绛县、河津市、绛县、平陆县、稷山县、盐湖区、临猗县、闻喜县、垣曲县)

平凉市(崆峒区、崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、庄浪县、灵台县)

怀化市(辰溪县、溆浦县、沅陵县、会同县、鹤城区、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)  大同市(平城区、广灵县、灵丘县、新荣区、天镇县、浑源县、云冈区、左云县、云州区、阳高县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、镶黄旗、二连浩特市、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、苏尼特左旗)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

河源市(和平县、东源县、龙川县、源城区、连平县、紫金县)湛江市(吴川市、徐闻县、麻章区、赤坎区、廉江市、霞山区、遂溪县、雷州市、坡头区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县)  淮安市(淮安区、淮阴区、涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、阳明区、东安区、宁安市、西安区、海林市、东宁市、爱民区、林口县)揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)

泰州市(姜堰区、泰兴市、高港区、靖江市、兴化市、海陵区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、黑山县、古塔区、太和区、北镇市)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县、什邡市)

漳州市(诏安县、平和县、龙海区、南靖县、华安县、长泰区、漳浦县、东山县、芗城区、云霄县、龙文区)

邢台市(临西县、宁晋县、任泽区、广宗县、巨鹿县、隆尧县、柏乡县、南宫市、清河县、襄都区、内丘县、威县、新河县、平乡县、沙河市、信都区、临城县、南和区)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、集美区、海沧区、同安区)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、固镇县、蚌山区、禹会区、五河县、怀远县)

长沙市(天心区、开福区、望城区、浏阳市、雨花区、岳麓区、长沙县、宁乡市、芙蓉区)

镇江市(润州区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区)

大庆市(肇州县、让胡路区、萨尔图区、林甸县、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区)

韶关市(武江区、仁化县、始兴县、乐昌市、浈江区、新丰县、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区)

阿里地区(札达县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、革吉县、措勤县)

和田地区(策勒县、和田县、和田市、民丰县、墨玉县、皮山县、洛浦县、于田县)

承德市(兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、平泉市、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、双滦区、双桥区、围场满族蒙古族自治县)

抚州市(乐安县、资溪县、南城县、金溪县、黎川县、东乡区、临川区、崇仁县、南丰县、广昌县、宜黄县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。