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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

郑州市(荥阳市、金水区、巩义市、上街区、中原区、惠济区、管城回族区、登封市、新密市、新郑市、中牟县、二七区)

盐城市(大丰区、盐都区、亭湖区、响水县、阜宁县、建湖县、东台市、滨海县、射阳县)

儋州市  安庆市(怀宁县、太湖县、望江县、宜秀区、迎江区、桐城市、岳西县、大观区、宿松县、潜山市)

淄博市(桓台县、沂源县、博山区、周村区、临淄区、高青县、淄川区、张店区)

新乡市(辉县市、延津县、新乡县、卫辉市、牧野区、获嘉县、红旗区、凤泉区、卫滨区、原阳县、长垣市、封丘县)

三沙市(西沙区、南沙区)楚雄彝族自治州(武定县、南华县、楚雄市、永仁县、姚安县、双柏县、牟定县、元谋县、禄丰市、大姚县)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)  长治市(上党区、壶关县、屯留区、沁源县、平顺县、黎城县、沁县、襄垣县、潞城区、长子县、武乡县、潞州区)

临沂市(郯城县、蒙阴县、兰陵县、沂水县、罗庄区、临沭县、平邑县、莒南县、沂南县、费县、河东区、兰山区)

蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区)

信阳市(潢川县、淮滨县、罗山县、固始县、新县、平桥区、息县、浉河区、商城县、光山县)

株洲市(渌口区、天元区、石峰区、攸县、荷塘区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、炎陵县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

那曲市(申扎县、巴青县、聂荣县、班戈县、安多县、比如县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、索县、双湖县)

龙岩市(武平县、永定区、长汀县、连城县、新罗区、漳平市、上杭县)

绵阳市(梓潼县、平武县、安州区、三台县、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、涪城区、游仙区)

揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、榕城区、揭西县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

延安市(黄龙县、宝塔区、富县、吴起县、志丹县、安塞区、延长县、甘泉县、宜川县、子长市、延川县、黄陵县、洛川县)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、拜城县、沙雅县、乌什县)

孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、孝南区、孝昌县、应城市、安陆市)

大连市(甘井子区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、长海县、中山区、庄河市、金州区、旅顺口区、沙河口区)

烟台市(芝罘区、龙口市、莱阳市、蓬莱区、福山区、莱山区、莱州市、海阳市、牟平区、招远市、栖霞市)

双鸭山市(尖山区、四方台区、友谊县、集贤县、饶河县、宝山区、宝清县、岭东区)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)

吉安市(泰和县、新干县、井冈山市、永新县、遂川县、峡江县、永丰县、万安县、安福县、青原区、吉水县、吉州区、吉安县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

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乌兰察布市(兴和县、化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、商都县、丰镇市、凉城县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼中旗)

泉州市(永春县、鲤城区、惠安县、南安市、安溪县、金门县、泉港区、晋江市、丰泽区、石狮市、德化县、洛江区)

绥化市(兰西县、明水县、安达市、望奎县、绥棱县、北林区、庆安县、青冈县、肇东市、海伦市)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)  南京市(雨花台区、江宁区、栖霞区、浦口区、秦淮区、六合区、建邺区、玄武区、鼓楼区、高淳区、溧水区)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

大庆市(肇州县、肇源县、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、龙凤区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、兴义市、册亨县、贞丰县、普安县、安龙县、望谟县)福州市(闽侯县、永泰县、连江县、马尾区、晋安区、罗源县、平潭县、鼓楼区、长乐区、福清市、台江区、仓山区、闽清县)

洛阳市(栾川县、瀍河回族区、老城区、西工区、嵩县、新安县、伊川县、孟津区、洛宁县、汝阳县、偃师区、宜阳县、洛龙区、涧西区)  邯郸市(峰峰矿区、复兴区、邱县、涉县、广平县、丛台区、邯山区、曲周县、肥乡区、磁县、馆陶县、大名县、武安市、临漳县、魏县、永年区、鸡泽县、成安县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

凉山彝族自治州(喜德县、宁南县、木里藏族自治县、布拖县、盐源县、西昌市、德昌县、普格县、美姑县、金阳县、越西县、甘洛县、昭觉县、会东县、雷波县、会理市、冕宁县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区)

深圳市(宝安区、龙岗区、坪山区、福田区、光明区、南山区、龙华区、罗湖区、盐田区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、港北区、平南县)

牡丹江市(东安区、穆棱市、爱民区、阳明区、宁安市、绥芬河市、西安区、东宁市、林口县、海林市)

包头市(东河区、固阳县、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、九原区、白云鄂博矿区)

澳门特别行政区

林芝市(工布江达县、朗县、察隅县、波密县、巴宜区、米林市、墨脱县)

阜新市(细河区、海州区、彰武县、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区)

赤峰市(元宝山区、林西县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、松山区、宁城县、红山区、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗)

吴忠市(同心县、利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)

菏泽市(单县、定陶区、成武县、曹县、巨野县、郓城县、牡丹区、鄄城县、东明县)

新疆维吾尔自治区

庆阳市(宁县、正宁县、环县、西峰区、庆城县、镇原县、合水县、华池县)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、邗江区、广陵区、江都区)

潍坊市(安丘市、寒亭区、临朐县、昌邑市、坊子区、青州市、奎文区、高密市、潍城区、诸城市、寿光市、昌乐县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、伊宁市、伊宁县、新源县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、昭苏县、尼勒克县、奎屯市)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。