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韶关市(仁化县、翁源县、南雄市、始兴县、乐昌市、浈江区、武江区、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区、兴庆区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县)

惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县)  蚌埠市(五河县、固镇县、淮上区、龙子湖区、禹会区、蚌山区、怀远县)

锦州市(凌河区、凌海市、古塔区、北镇市、黑山县、义县、太和区)

许昌市(魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、长葛市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)

北京市(门头沟区、海淀区、通州区、朝阳区、房山区、顺义区、大兴区、平谷区、石景山区、延庆区、东城区、密云区、丰台区、昌平区、怀柔区、西城区)  清远市(清城区、英德市、连南瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

广元市(昭化区、苍溪县、青川县、朝天区、剑阁县、旺苍县、利州区)

开封市(龙亭区、杞县、鼓楼区、祥符区、通许县、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、兰考县)

广安市(武胜县、岳池县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市)

贵阳市(息烽县、白云区、观山湖区、南明区、花溪区、开阳县、修文县、云岩区、清镇市、乌当区)

青岛市(胶州市、即墨区、平度市、市北区、黄岛区、市南区、城阳区、莱西市、李沧区、崂山区)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

东莞市

湛江市(麻章区、霞山区、徐闻县、廉江市、遂溪县、坡头区、雷州市、赤坎区、吴川市)

日喀则市(桑珠孜区、岗巴县、康马县、白朗县、仲巴县、拉孜县、谢通门县、聂拉木县、萨迦县、昂仁县、江孜县、定结县、吉隆县、亚东县、仁布县、定日县、南木林县、萨嘎县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区、什邡市、罗江区)

杭州市(上城区、桐庐县、西湖区、拱墅区、萧山区、富阳区、临安区、建德市、钱塘区、淳安县、临平区、滨江区、余杭区)

阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、库车市、温宿县、乌什县、沙雅县、新和县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、惠水县、荔波县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、瓮安县、独山县、都匀市、长顺县、罗甸县、贵定县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

衡水市(饶阳县、桃城区、安平县、深州市、冀州区、枣强县、武强县、故城县、景县、阜城县、武邑县)

南昌市(新建区、西湖区、安义县、青山湖区、南昌县、红谷滩区、进贤县、青云谱区、东湖区)

邯郸市(丛台区、磁县、大名县、成安县、鸡泽县、复兴区、馆陶县、邱县、武安市、涉县、邯山区、临漳县、曲周县、峰峰矿区、永年区、广平县、魏县、肥乡区)

嘉峪关市

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枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区)

宜春市(丰城市、樟树市、高安市、宜丰县、袁州区、万载县、奉新县、铜鼓县、上高县、靖安县)

梧州市(长洲区、藤县、万秀区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、蒙山县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)  巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、和静县)

海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

延安市(吴起县、黄龙县、洛川县、安塞区、延川县、宜川县、延长县、甘泉县、子长市、志丹县、富县、宝塔区、黄陵县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、巩留县、昭苏县、奎屯市、霍城县、伊宁县、新源县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、宝清县、集贤县、尖山区、饶河县、友谊县、岭东区)  盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

淮安市(涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、淮阴区)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)

保定市(雄县、曲阳县、望都县、莲池区、满城区、高阳县、定兴县、容城县、安新县、涞水县、高碑店市、顺平县、定州市、阜平县、徐水区、唐县、易县、涞源县、涿州市、博野县、安国市、竞秀区、清苑区、蠡县)白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

长治市(襄垣县、潞城区、潞州区、长子县、沁源县、上党区、屯留区、平顺县、武乡县、壶关县、黎城县、沁县)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、集美区、海沧区、同安区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

张家口市(桥东区、怀来县、涿鹿县、万全区、张北县、赤城县、崇礼区、怀安县、阳原县、宣化区、蔚县、桥西区、下花园区、康保县、沽源县、尚义县)

五指山市(乐东黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、东方市、琼海市)

丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、东港市、振兴区)

台州市(三门县、玉环市、临海市、椒江区、黄岩区、温岭市、天台县、仙居县、路桥区)

百色市(田林县、凌云县、田阳区、靖西市、田东县、乐业县、德保县、平果市、那坡县、西林县、隆林各族自治县、右江区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁东区、台安县、海城市)

永州市(宁远县、新田县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、道县、零陵区、蓝山县、江永县、东安县、祁阳市)

晋中市(昔阳县、太谷区、和顺县、介休市、寿阳县、榆次区、榆社县、左权县、平遥县、祁县、灵石县)

吕梁市(文水县、方山县、交口县、石楼县、中阳县、孝义市、离石区、柳林县、汾阳市、兴县、临县、岚县、交城县)

中山市

泉州市(洛江区、丰泽区、德化县、金门县、鲤城区、南安市、惠安县、安溪县、晋江市、泉港区、石狮市、永春县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

乐山市(峨眉山市、沐川县、五通桥区、市中区、峨边彝族自治县、夹江县、犍为县、沙湾区、井研县、金口河区、马边彝族自治县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。