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仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

那曲市(安多县、班戈县、比如县、嘉黎县、双湖县、巴青县、聂荣县、申扎县、色尼区、索县、尼玛县)

榆林市(吴堡县、米脂县、府谷县、神木市、佳县、子洲县、榆阳区、横山区、绥德县、定边县、清涧县、靖边县)  茂名市(信宜市、电白区、高州市、化州市、茂南区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、杭锦后旗)

肇庆市(广宁县、四会市、德庆县、鼎湖区、端州区、封开县、怀集县、高要区)

绥化市(海伦市、兰西县、北林区、肇东市、青冈县、庆安县、绥棱县、安达市、望奎县、明水县)

襄阳市(宜城市、保康县、樊城区、谷城县、南漳县、襄城区、襄州区、老河口市、枣阳市)  衡阳市(衡南县、耒阳市、衡山县、珠晖区、蒸湘区、祁东县、石鼓区、衡东县、衡阳县、常宁市、南岳区、雁峰区)

白山市(临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

抚州市(东乡区、乐安县、金溪县、临川区、资溪县、广昌县、宜黄县、崇仁县、黎川县、南城县、南丰县)

通化市(东昌区、通化县、梅河口市、集安市、柳河县、辉南县、二道江区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、通海县、江川区、华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、南陵县、繁昌区、无为市、鸠江区)

桂林市(平乐县、秀峰区、恭城瑶族自治县、荔浦市、永福县、全州县、雁山区、灵川县、阳朔县、七星区、资源县、灌阳县、叠彩区、象山区、兴安县、龙胜各族自治县、临桂区)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍上县、临泉县、太和县、颍东区、颍州区、阜南县)

沈阳市(于洪区、沈北新区、沈河区、苏家屯区、皇姑区、浑南区、新民市、康平县、和平区、法库县、辽中区、大东区、铁西区)

东莞市

运城市(绛县、新绛县、夏县、永济市、芮城县、闻喜县、万荣县、稷山县、垣曲县、河津市、临猗县、平陆县、盐湖区)

吉安市(吉安县、吉水县、安福县、永新县、万安县、遂川县、峡江县、井冈山市、吉州区、新干县、泰和县、永丰县、青原区)

泰州市(兴化市、靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、泰兴市)

哈尔滨市(道外区、方正县、尚志市、阿城区、宾县、香坊区、延寿县、通河县、呼兰区、巴彦县、道里区、松北区、五常市、木兰县、依兰县、双城区、南岗区、平房区)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区)

朝阳市(凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县、北票市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县、梁河县)

阳泉市(城区、郊区、矿区、平定县、盂县)

宝鸡市(金台区、岐山县、陈仓区、陇县、麟游县、眉县、太白县、凤县、渭滨区、千阳县、扶风县、凤翔区)

梧州市(岑溪市、长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区)

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天水市(甘谷县、清水县、麦积区、秦安县、秦州区、武山县、张家川回族自治县)

唐山市(遵化市、迁西县、开平区、路北区、丰南区、曹妃甸区、古冶区、滦南县、滦州市、玉田县、路南区、乐亭县、迁安市、丰润区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、隆化县、承德县、双桥区、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、扎赉诺尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂伦春自治旗)  九江市(永修县、湖口县、修水县、德安县、瑞昌市、庐山市、濂溪区、共青城市、都昌县、彭泽县、浔阳区、柴桑区、武宁县)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、淇滨区、山城区)

淮南市(寿县、凤台县、潘集区、谢家集区、八公山区、田家庵区、大通区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)贵阳市(乌当区、清镇市、开阳县、修文县、云岩区、观山湖区、白云区、花溪区、息烽县、南明区)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)  台州市(三门县、临海市、温岭市、路桥区、天台县、仙居县、黄岩区、玉环市、椒江区)

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娄底市(涟源市、新化县、双峰县、娄星区、冷水江市)

乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、米东区)西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

邯郸市(馆陶县、丛台区、涉县、曲周县、邱县、永年区、复兴区、广平县、成安县、鸡泽县、大名县、磁县、魏县、邯山区、临漳县、肥乡区、峰峰矿区、武安市)

开封市(祥符区、杞县、顺河回族区、兰考县、龙亭区、禹王台区、通许县、尉氏县、鼓楼区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、福海县)

石河子市(阿拉尔市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、双河市、新星市、五家渠市、北屯市、昆玉市、铁门关市、可克达拉市)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、宾川县、鹤庆县、永平县、洱源县、大理市、巍山彝族回族自治县)

吕梁市(兴县、交城县、岚县、柳林县、孝义市、离石区、汾阳市、方山县、石楼县、临县、文水县、中阳县、交口县)

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景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

平顶山市(郏县、叶县、新华区、宝丰县、舞钢市、湛河区、卫东区、汝州市、鲁山县、石龙区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、石屏县、红河县、蒙自市、屏边苗族自治县、绿春县、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、元阳县、开远市)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图