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和田地区(皮山县、墨玉县、于田县、民丰县、和田县、策勒县、和田市、洛浦县)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、京口区、丹徒区、句容市)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市)  桂林市(阳朔县、雁山区、恭城瑶族自治县、全州县、七星区、兴安县、资源县、永福县、象山区、叠彩区、荔浦市、龙胜各族自治县、灵川县、灌阳县、秀峰区、平乐县、临桂区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

遵义市(湄潭县、红花岗区、正安县、桐梓县、播州区、仁怀市、习水县、汇川区、赤水市、余庆县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县)

南阳市(社旗县、卧龙区、唐河县、宛城区、新野县、镇平县、桐柏县、内乡县、西峡县、南召县、邓州市、方城县、淅川县)

唐山市(迁西县、路北区、乐亭县、遵化市、滦南县、丰南区、古冶区、丰润区、玉田县、开平区、迁安市、曹妃甸区、路南区、滦州市)  河源市(紫金县、源城区、龙川县、连平县、和平县、东源县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

阜新市(清河门区、彰武县、海州区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区)

许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区、魏都区、禹州市)

焦作市(沁阳市、山阳区、马村区、温县、武陟县、解放区、孟州市、中站区、修武县、博爱县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、宜良县、安宁市、富民县、石林彝族自治县、晋宁区、嵩明县、五华区、官渡区、盘龙区、东川区)

新乡市(牧野区、卫滨区、封丘县、辉县市、红旗区、长垣市、新乡县、延津县、凤泉区、原阳县、卫辉市、获嘉县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、盐边县、东区)

孝感市(孝昌县、云梦县、安陆市、应城市、大悟县、汉川市、孝南区)

西藏自治区

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

台州市(三门县、天台县、路桥区、椒江区、温岭市、临海市、玉环市、仙居县、黄岩区)

丹东市(振安区、凤城市、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区)

郑州市(巩义市、登封市、中原区、金水区、二七区、新郑市、新密市、管城回族区、惠济区、上街区、中牟县、荥阳市)

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呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、根河市、满洲里市、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、阿荣旗)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、称多县、治多县、曲麻莱县)

泰安市(泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市、肥城市)

广州市(增城区、番禺区、海珠区、越秀区、白云区、天河区、黄埔区、从化区、南沙区、荔湾区、花都区)  松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

株洲市(渌口区、醴陵市、茶陵县、攸县、芦淞区、石峰区、天元区、荷塘区、炎陵县)

宁波市(北仑区、慈溪市、余姚市、江北区、海曙区、奉化区、镇海区、宁海县、鄞州区、象山县)

拉萨市(曲水县、林周县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、堆龙德庆区、尼木县、城关区)南通市(海安市、海门区、通州区、崇川区、如东县、启东市、如皋市)

聊城市(高唐县、茌平区、莘县、临清市、冠县、阳谷县、东昌府区、东阿县)  信阳市(息县、商城县、罗山县、浉河区、平桥区、潢川县、固始县、淮滨县、新县、光山县)

石家庄市(元氏县、栾城区、辛集市、赞皇县、藁城区、深泽县、无极县、新乐市、鹿泉区、行唐县、桥西区、灵寿县、裕华区、井陉矿区、正定县、平山县、长安区、井陉县、赵县、高邑县、新华区、晋州市)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、临夏县)

宜昌市(秭归县、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、远安县、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、点军区、枝江市、当阳市、夷陵区)柳州市(柳江区、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区、城中区、三江侗族自治县、融安县、鹿寨县、柳城县)

泉州市(永春县、金门县、洛江区、石狮市、丰泽区、惠安县、安溪县、南安市、泉港区、晋江市、鲤城区、德化县)

新疆维吾尔自治区

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

潍坊市(潍城区、奎文区、安丘市、青州市、诸城市、坊子区、临朐县、昌乐县、昌邑市、寿光市、寒亭区、高密市)

邵阳市(北塔区、洞口县、隆回县、邵阳县、武冈市、邵东市、双清区、大祥区、新宁县、绥宁县、城步苗族自治县、新邵县)

塔城地区(额敏县、塔城市、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

杭州市(桐庐县、余杭区、临安区、临平区、萧山区、钱塘区、上城区、拱墅区、淳安县、富阳区、滨江区、西湖区、建德市)

山南市(隆子县、扎囊县、加查县、乃东区、浪卡子县、洛扎县、桑日县、错那市、琼结县、贡嘎县、措美县、曲松县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)

河池市(东兰县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县)

济南市(槐荫区、历城区、济阳区、市中区、天桥区、莱芜区、商河县、钢城区、历下区、章丘区、平阴县、长清区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

大同市(天镇县、浑源县、左云县、平城区、阳高县、新荣区、灵丘县、广灵县、云冈区、云州区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗)

咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。