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肇庆市(怀集县、封开县、端州区、鼎湖区、德庆县、高要区、四会市、广宁县)

曲靖市(陆良县、麒麟区、沾益区、宣威市、马龙区、富源县、罗平县、师宗县、会泽县)

郑州市(新郑市、上街区、登封市、惠济区、二七区、巩义市、中牟县、金水区、荥阳市、管城回族区、中原区、新密市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)  新余市(分宜县、渝水区)

湛江市(吴川市、廉江市、赤坎区、霞山区、麻章区、遂溪县、坡头区、雷州市、徐闻县)

濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、范县、台前县、南乐县)

张家口市(尚义县、怀来县、阳原县、崇礼区、康保县、怀安县、桥东区、蔚县、涿鹿县、沽源县、万全区、宣化区、桥西区、张北县、下花园区、赤城县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)

南昌市(南昌县、东湖区、西湖区、青云谱区、红谷滩区、安义县、新建区、进贤县、青山湖区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、根河市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、辉南县、东昌区、通化县、梅河口市)

锦州市(古塔区、北镇市、义县、凌河区、凌海市、黑山县、太和区)

枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区)

临沂市(平邑县、郯城县、兰陵县、临沭县、河东区、莒南县、沂南县、费县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、兰山区)

新疆维吾尔自治区

阿克苏地区(温宿县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、新和县、柯坪县、乌什县、阿克苏市)

遵义市(绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、正安县、红花岗区、凤冈县、桐梓县、余庆县、汇川区、仁怀市、习水县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县)

宁波市(鄞州区、镇海区、北仑区、慈溪市、宁海县、海曙区、余姚市、江北区、象山县、奉化区)

重庆市(万州区、奉节县、云阳县、长寿区、北碚区、城口县、梁平区、石柱土家族自治县、江北区、渝北区、武隆区、江津区、璧山区、合川区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、黔江区、巴南区、丰都县、垫江县、潼南区、巫山县、荣昌区、铜梁区、渝中区、南川区、涪陵区、九龙坡区、大足区、永川区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、巫溪县、忠县)

石家庄市(无极县、长安区、新华区、井陉矿区、新乐市、赵县、深泽县、藁城区、平山县、辛集市、赞皇县、灵寿县、裕华区、正定县、栾城区、鹿泉区、桥西区、元氏县、晋州市、高邑县、行唐县、井陉县)

商丘市(民权县、宁陵县、柘城县、睢阳区、永城市、夏邑县、虞城县、睢县、梁园区)

韶关市(翁源县、始兴县、南雄市、新丰县、仁化县、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

阳泉市(城区、盂县、郊区、平定县、矿区)

六安市(金寨县、舒城县、霍邱县、裕安区、霍山县、叶集区、金安区)

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广州市(从化区、海珠区、荔湾区、花都区、番禺区、南沙区、黄埔区、增城区、白云区、天河区、越秀区)

驻马店市(汝南县、泌阳县、西平县、遂平县、确山县、正阳县、驿城区、新蔡县、上蔡县、平舆县)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、恩阳区、南江县)

儋州市  盐城市(建湖县、亭湖区、滨海县、东台市、阜宁县、盐都区、响水县、射阳县、大丰区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、林甸县、让胡路区、萨尔图区、肇源县、肇州县、红岗区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、特克斯县)无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区)

镇江市(丹阳市、句容市、京口区、润州区、丹徒区、扬中市)  辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、福海县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)

中山市芜湖市(无为市、湾沚区、弋江区、南陵县、镜湖区、繁昌区、鸠江区)

宜昌市(五峰土家族自治县、点军区、夷陵区、猇亭区、秭归县、伍家岗区、远安县、宜都市、当阳市、枝江市、长阳土家族自治县、西陵区、兴山县)

济宁市(任城区、邹城市、汶上县、兖州区、微山县、泗水县、鱼台县、曲阜市、梁山县、金乡县、嘉祥县)

澳门特别行政区

周口市(扶沟县、项城市、西华县、鹿邑县、川汇区、淮阳区、商水县、沈丘县、太康县、郸城县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

嘉峪关市

甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、炉霍县、康定市、稻城县、丹巴县、德格县、色达县、雅江县、泸定县、甘孜县、得荣县、巴塘县、石渠县、乡城县、白玉县、新龙县、理塘县)

泉州市(鲤城区、安溪县、丰泽区、石狮市、金门县、泉港区、南安市、惠安县、永春县、晋江市、德化县、洛江区)

青岛市(市北区、城阳区、平度市、胶州市、李沧区、莱西市、市南区、即墨区、崂山区、黄岛区)

深圳市(龙岗区、福田区、罗湖区、南山区、盐田区、光明区、龙华区、坪山区、宝安区)

嘉兴市(平湖市、南湖区、嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区、桐乡市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

三明市(清流县、沙县区、尤溪县、三元区、宁化县、建宁县、永安市、将乐县、大田县、泰宁县、明溪县)

常德市(临澧县、汉寿县、桃源县、鼎城区、澧县、石门县、武陵区、安乡县、津市市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

吕梁市(汾阳市、柳林县、孝义市、岚县、交城县、方山县、文水县、临县、石楼县、兴县、交口县、中阳县、离石区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。