脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与

400电话：123456（点击咨询）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各观看免费《今日汇总》

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各区点热线观看免费《今日发布》

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与电话

7天观看免费人工电话为您、脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与电话区域：

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、西畴县、砚山县、广南县、丘北县、麻栗坡县、马关县)

自贡市(荣县、沿滩区、大安区、自流井区、贡井区、富顺县)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区、下陆区、铁山区)

德州市(夏津县、宁津县、庆云县、平原县、德城区、乐陵市、陵城区、齐河县、禹城市、临邑县、武城县)  海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县)

承德市(双滦区、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、滦平县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

长治市(沁县、上党区、武乡县、沁源县、屯留区、平顺县、壶关县、长子县、黎城县、潞州区、潞城区、襄垣县)  南通市(启东市、如东县、通州区、海安市、海门区、如皋市、崇川区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、洱源县、鹤庆县、宾川县、大理市、弥渡县、剑川县、云龙县)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)

宜宾市(长宁县、筠连县、叙州区、高县、翠屏区、兴文县、屏山县、江安县、南溪区、珙县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

西安市(蓝田县、碑林区、新城区、灞桥区、莲湖区、鄠邑区、雁塔区、阎良区、高陵区、周至县、未央区、长安区、临潼区)

大连市(庄河市、西岗区、普兰店区、甘井子区、沙河口区、长海县、旅顺口区、中山区、瓦房店市、金州区)

岳阳市(湘阴县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、平江县、汨罗市、君山区、华容县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

台州市(仙居县、路桥区、椒江区、温岭市、临海市、黄岩区、玉环市、三门县、天台县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

安顺市(平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

淮南市(谢家集区、凤台县、潘集区、寿县、大通区、八公山区、田家庵区)

西宁市(城西区、城东区、湟源县、湟中区、城中区、城北区、大通回族土族自治县)

大庆市(大同区、红岗区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

三明市(沙县区、建宁县、泰宁县、将乐县、清流县、尤溪县、明溪县、永安市、大田县、三元区、宁化县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县、博罗县)

河源市(东源县、和平县、连平县、源城区、紫金县、龙川县)

400电话：123456（点击咨询）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各观看免费《今日汇总》《今日发布》

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与电话

7天观看免费人工电话为您、脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与中心2025已更新(今日/推荐)

脱色摇床V振荡器H_经典曲目与新歌交织,感受现场的热烈与电话区域：

那曲市(嘉黎县、索县、色尼区、双湖县、申扎县、尼玛县、比如县、聂荣县、巴青县、班戈县、安多县)

青岛市(即墨区、崂山区、市南区、平度市、莱西市、城阳区、市北区、李沧区、胶州市、黄岛区)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)

临沂市(兰陵县、临沭县、平邑县、河东区、蒙阴县、罗庄区、沂水县、沂南县、兰山区、费县、莒南县、郯城县)  毕节市(七星关区、赫章县、纳雍县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

南昌市(南昌县、西湖区、安义县、进贤县、新建区、青云谱区、东湖区、青山湖区、红谷滩区)

许昌市(禹州市、建安区、魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县)东莞市

宝鸡市(凤县、眉县、金台区、陇县、太白县、陈仓区、凤翔区、千阳县、麟游县、扶风县、岐山县、渭滨区)  宣城市(宁国市、旌德县、绩溪县、广德市、宣州区、泾县、郎溪县)

抚顺市(东洲区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、望花区、抚顺县)

十堰市(郧西县、竹溪县、张湾区、郧阳区、丹江口市、茅箭区、房县、竹山县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)石河子市(五家渠市、图木舒克市、白杨市、新星市、阿拉尔市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、双河市)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、忻城县)

黄山市(歙县、黟县、祁门县、屯溪区、休宁县、黄山区、徽州区)

日喀则市(聂拉木县、仲巴县、仁布县、康马县、吉隆县、江孜县、萨迦县、拉孜县、谢通门县、定日县、岗巴县、昂仁县、白朗县、萨嘎县、南木林县、桑珠孜区、亚东县、定结县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

鹤岗市(兴安区、南山区、萝北县、向阳区、兴山区、绥滨县、工农区、东山区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

丽水市(云和县、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、龙泉市、遂昌县、缙云县)

六安市(金寨县、霍山县、叶集区、霍邱县、裕安区、舒城县、金安区)

张掖市(临泽县、甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县)

石家庄市(元氏县、井陉县、新乐市、辛集市、桥西区、灵寿县、井陉矿区、高邑县、鹿泉区、赞皇县、行唐县、栾城区、藁城区、平山县、赵县、正定县、裕华区、新华区、晋州市、无极县、深泽县、长安区)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、城中区、柳城县、柳北区)

商洛市(丹凤县、商州区、山阳县、镇安县、商南县、洛南县、柞水县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、临江市、江源区)

邯郸市(临漳县、广平县、复兴区、馆陶县、大名县、磁县、成安县、鸡泽县、魏县、峰峰矿区、邯山区、永年区、邱县、丛台区、曲周县、肥乡区、武安市、涉县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。