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新乡市(凤泉区、长垣市、原阳县、获嘉县、卫辉市、延津县、新乡县、红旗区、封丘县、卫滨区、牧野区、辉县市)

广西壮族自治区

洛阳市(宜阳县、偃师区、涧西区、新安县、老城区、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、栾川县、嵩县、洛龙区、伊川县、西工区、洛宁县)  镇江市(润州区、扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区、京口区)

日喀则市(吉隆县、谢通门县、仁布县、桑珠孜区、江孜县、定结县、康马县、昂仁县、仲巴县、定日县、聂拉木县、萨迦县、岗巴县、萨嘎县、白朗县、拉孜县、亚东县、南木林县)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、喀什市、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、叶城县、泽普县、疏勒县)

雅安市(雨城区、宝兴县、汉源县、石棉县、名山区、天全县、荥经县、芦山县)南充市(顺庆区、仪陇县、西充县、蓬安县、南部县、嘉陵区、营山县、阆中市、高坪区)

银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县、贺兰县、灵武市)  蚌埠市(禹会区、固镇县、怀远县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、五河县)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)

三明市(沙县区、明溪县、大田县、宁化县、尤溪县、三元区、建宁县、永安市、清流县、泰宁县、将乐县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、石屏县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、开远市、元阳县)

汕头市(龙湖区、澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区、濠江区、金平区)

广州市(增城区、天河区、番禺区、黄埔区、白云区、花都区、南沙区、越秀区、荔湾区、海珠区、从化区)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县)

庆阳市(环县、正宁县、宁县、西峰区、华池县、庆城县、合水县、镇原县)

佛山市(三水区、高明区、南海区、顺德区、禅城区)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、双柏县、南华县、大姚县、武定县、牟定县、永仁县、楚雄市、禄丰市)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

内蒙古自治区

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、霍城县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县、新源县、特克斯县、伊宁市)

扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、仪征市、高邮市、江都区)

三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市)

淮南市(凤台县、八公山区、谢家集区、潘集区、大通区、寿县、田家庵区)

鞍山市(立山区、台安县、千山区、铁东区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县)

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日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

贵阳市(观山湖区、云岩区、乌当区、清镇市、修文县、南明区、花溪区、白云区、息烽县、开阳县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

台州市(黄岩区、天台县、临海市、路桥区、椒江区、温岭市、仙居县、三门县、玉环市)  黔东南苗族侗族自治州(黎平县、台江县、麻江县、岑巩县、从江县、剑河县、三穗县、黄平县、锦屏县、雷山县、丹寨县、天柱县、榕江县、凯里市、施秉县、镇远县)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、福海县)

百色市(那坡县、西林县、平果市、田阳区、乐业县、德保县、靖西市、田林县、凌云县、右江区、田东县、隆林各族自治县)

芜湖市(无为市、鸠江区、繁昌区、弋江区、镜湖区、南陵县、湾沚区)潍坊市(寒亭区、青州市、寿光市、临朐县、诸城市、昌乐县、安丘市、潍城区、昌邑市、坊子区、奎文区、高密市)

承德市(双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县)  东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

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朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县)郑州市(惠济区、金水区、中牟县、荥阳市、上街区、新密市、登封市、新郑市、管城回族区、巩义市、中原区、二七区)

玉溪市(华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、江川区、红塔区、易门县)

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安康市(宁陕县、镇坪县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、紫阳县、岚皋县、平利县、石泉县、白河县)

焦作市(山阳区、孟州市、温县、解放区、博爱县、马村区、沁阳市、中站区、修武县、武陟县)

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常德市(桃源县、津市市、临澧县、澧县、鼎城区、安乡县、汉寿县、石门县、武陵区)

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柳州市(柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、城中区、柳南区、柳江区、三江侗族自治县、柳城县)

昭通市(彝良县、水富市、盐津县、昭阳区、威信县、永善县、大关县、镇雄县、绥江县、巧家县、鲁甸县)

安庆市(宿松县、迎江区、大观区、太湖县、岳西县、宜秀区、潜山市、望江县、怀宁县、桐城市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。