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呼和浩特市(土默特左旗、新城区、回民区、清水河县、玉泉区、赛罕区、武川县、托克托县、和林格尔县)








永州市(新田县、蓝山县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、祁阳市、江永县、冷水滩区、双牌县、零陵区)








晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、陵川县、阳城县)








定西市(漳县、陇西县、安定区、渭源县、临洮县、岷县、通渭县)  石家庄市(裕华区、元氏县、长安区、赵县、平山县、新乐市、藁城区、无极县、行唐县、高邑县、赞皇县、井陉县、深泽县、正定县、栾城区、辛集市、鹿泉区、井陉矿区、灵寿县、桥西区、晋州市、新华区)








安阳市(内黄县、林州市、安阳县、文峰区、殷都区、滑县、龙安区、汤阴县、北关区)








西宁市(城东区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城西区)








江门市(蓬江区、鹤山市、开平市、新会区、台山市、恩平市、江海区)








长春市(二道区、绿园区、宽城区、农安县、公主岭市、双阳区、德惠市、九台区、南关区、榆树市、朝阳区)  南宁市(横州市、上林县、江南区、武鸣区、邕宁区、西乡塘区、兴宁区、青秀区、良庆区、隆安县、宾阳县、马山县)








长沙市(芙蓉区、长沙县、宁乡市、望城区、雨花区、浏阳市、岳麓区、天心区、开福区)








雅安市(荥经县、天全县、雨城区、名山区、宝兴县、石棉县、芦山县、汉源县)








阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、青河县、福海县、吉木乃县)








凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、冕宁县、宁南县、德昌县、会东县、昭觉县、美姑县、喜德县、越西县、布拖县、会理市、金阳县、木里藏族自治县、雷波县、普格县、西昌市)








咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县)








金华市(婺城区、磐安县、武义县、永康市、金东区、浦江县、义乌市、东阳市、兰溪市)








张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区)








阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、新邱区、细河区、清河门区)








酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县)








阿克苏地区(拜城县、乌什县、新和县、温宿县、柯坪县、沙雅县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市)








德州市(平原县、齐河县、禹城市、夏津县、德城区、庆云县、临邑县、宁津县、乐陵市、武城县、陵城区)








宜昌市(兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、伍家岗区、夷陵区、当阳市、远安县、西陵区、猇亭区、点军区)








马鞍山市(花山区、当涂县、含山县、博望区、雨山区、和县)








开封市(祥符区、兰考县、禹王台区、杞县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、通许县)








日喀则市(白朗县、岗巴县、仁布县、亚东县、萨嘎县、萨迦县、仲巴县、南木林县、吉隆县、拉孜县、江孜县、谢通门县、定日县、定结县、昂仁县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县)








龙岩市(新罗区、连城县、漳平市、永定区、长汀县、上杭县、武平县)








大庆市(让胡路区、大同区、肇源县、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、龙凤区)








郑州市(荥阳市、新密市、金水区、二七区、中牟县、管城回族区、登封市、惠济区、上街区、中原区、巩义市、新郑市)








锦州市(古塔区、凌海市、义县、凌河区、北镇市、黑山县、太和区)
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台州市(椒江区、路桥区、三门县、黄岩区、天台县、温岭市、仙居县、临海市、玉环市)








和田地区(洛浦县、和田市、皮山县、和田县、民丰县、策勒县、墨玉县、于田县)








丹东市(东港市、振兴区、振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)








南昌市(东湖区、安义县、青山湖区、南昌县、新建区、红谷滩区、青云谱区、西湖区、进贤县)  乌兰察布市(卓资县、四子王旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、化德县、凉城县)








汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)








亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)








蚌埠市(固镇县、怀远县、蚌山区、淮上区、禹会区、龙子湖区、五河县)克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)








海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)








烟台市(牟平区、栖霞市、海阳市、福山区、莱山区、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、莱州市、龙口市、招远市)








克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)








宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)








博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)








青岛市(黄岛区、即墨区、平度市、莱西市、李沧区、市北区、胶州市、市南区、城阳区、崂山区)








怀化市(中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、沅陵县、洪江市、会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)








石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)








株洲市(炎陵县、醴陵市、茶陵县、芦淞区、天元区、石峰区、荷塘区、渌口区、攸县)








铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)








遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、大英县、安居区)








吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县)








广元市(朝天区、苍溪县、利州区、旺苍县、剑阁县、青川县、昭化区)








东营市(广饶县、垦利区、利津县、河口区、东营区)








泰安市(岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县)








延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、和龙市、龙井市、汪清县、安图县、敦化市、图们市)








德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市)








泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、江阳区、叙永县、古蔺县、泸县)








昭通市(巧家县、镇雄县、威信县、大关县、昭阳区、盐津县、永善县、彝良县、水富市、绥江县、鲁甸县)








铁岭市(开原市、银州区、昌图县、西丰县、铁岭县、调兵山市、清河区)

来源:@全景网微博

作为国内汽车热管理领域主要企业之一的松芝股份,近年来本可趁着新能源汽车行业火热成为资本市场焦点,奈何其业务结构单一且产品竞争力逐步式微,毛利率连续多年下滑,近期更是暴露出合规风险,以及多位高管集体计划最大额度减持公告,使得投资者对其信心一崩再崩。

01

产品竞争力连年下滑松芝盈利能力一削再削松芝股份主要从事移动式热管理相关产品的研发、生产和销售,是国内汽车热管理相关产品企业之一。公司的产品覆盖范围较为全面,应用于大中型客车、乘用车、专用车、货车、轻型客车、轨道车及冷冻冷藏车等各类车辆。此外,公司近年来进一步拓展储能温控领域业务,从事储能电站电池热管理产品的研发、生产和销售。

产品展示资料来源:公司公告

目前公司产品中大中型客车热管理产品、小车热管理产品是最为核心的两项业务,2024上半年分别占据营收比重的21%和65%,公司现主要客户包括大众、本田等传统车企以及比亚迪、蔚来等新能源品牌。

尽管公司为华为阿维塔12系列提供热管理产品,由于热管理行业门槛较低,竞争者如银轮股份、三花智控等已形成规模优势,松芝股份在电池热管理等关键技术上的突破有限;过度依赖少数大客户(如华为、奇瑞),一旦合作生变或行业竞争加剧,收入稳定性将受冲击;加上新能源汽车补贴退坡及行业增速放缓,直接压制热管理产品的需求增长,所以其在新能源汽车领域的布局仍显被动。

Wind数据显示,公司整体毛利率由2015年的29.48%跌至2023年的16.61%,尤其是2020年开始,毛利率跌速显著增快。

此背景下,公司归母净利润也呈现显著的下行趋势,其中2021-2023年的盈利能力已然跌落至了历史谷底。

虽然2024年归母净利润较2023年增长了29.43%,但1.29亿元归母净利润仅为2020年一半的体量,相较2017年高点只剩三分之一。并且拆分季度来看,公司2024年前三季度归母净利润同比增长32.08%至1.42亿元,意味着公司第四季度还亏损了0.13亿元。

02

各路风险聚集

未来压力依旧展望未来,松芝股份行业竞争风险仍在不断加大。

由于国内市场需求低迷、主机厂成本压力的增大、产品更新换代速度加快、中小型竞争对手的竞争加剧,大中型客车热管理行业在局部区域竞争会持续提高。在小车热管理领域,外资品牌汽车空调企业凭借其与主要合资品牌车企多年的合作关系、全球化配套布局以及优秀的体系能力,占据大部分外资品牌车企份额,松芝股份如不能进一步提升自身实力,实现全球化生产制造能力布局,与外资汽车空调企业竞争,其市场空间、盈利能力将会继续受限。

此外,公司曾在2024年11月27日突发多位高管减持预告称,公司副董事长兼总裁纪安康、副总裁黄国强、副总裁兼董事会秘书兼财务总监陈睿、监事会主席谢皓先生,因个人资金需求计划在2024年12月18日至2025年3月17日期间以大宗交易或集中竞价交易的方式合计减持公司的股份,拟减持各自持有股份比例不超过25%。

值得注意的是,上述股东在担任公司董事、监事、高级管理人员期间承诺:每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五;离职后半年内,不得转让其所持本公司股份;在任期届满前离职的,应当在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内,继续遵守上述限制性规定。这意味着公司预告减持最大比例是按照各位高管能卖最大比例计划的,不少投资者这一举动产生了不小的疑问。

资料来源:公司公告

不久之后的12月15日,松芝股份公告称因未及时披露2023年度2987万元的资产减值准备,被上海证监局出具警示函。这一金额占当期净利润的近三成,暴露了公司资产管理的重大漏洞和信息披露的严重滞后。

经此一役,市场对松芝股份的信心再遭重创,结合其多年来竞争力的不断式微和盈利能力仍在历史底部徘徊来看,公司想要迎回资金信任,只能说是道阻且长。

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