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果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县、玛多县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、播州区、红花岗区、赤水市、绥阳县、习水县、汇川区、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、正安县、湄潭县、仁怀市)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)

南充市(蓬安县、阆中市、仪陇县、营山县、南部县、嘉陵区、顺庆区、西充县、高坪区)  济宁市(金乡县、曲阜市、泗水县、兖州区、邹城市、微山县、任城区、鱼台县、梁山县、嘉祥县、汶上县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、岑巩县、剑河县、榕江县、镇远县、天柱县、施秉县、黎平县、从江县、雷山县、麻江县、黄平县、凯里市、三穗县、锦屏县、丹寨县)

雅安市(汉源县、荥经县、天全县、宝兴县、石棉县、名山区、芦山县、雨城区)

上饶市(德兴市、信州区、横峰县、广信区、万年县、铅山县、弋阳县、余干县、婺源县、鄱阳县、玉山县、广丰区)廊坊市(大城县、三河市、霸州市、大厂回族自治县、文安县、永清县、香河县、安次区、广阳区、固安县)

广州市(番禺区、黄埔区、荔湾区、南沙区、增城区、白云区、天河区、从化区、越秀区、海珠区、花都区)  青岛市(平度市、市北区、城阳区、李沧区、胶州市、崂山区、黄岛区、市南区、即墨区、莱西市)

延安市(延川县、甘泉县、子长市、宜川县、宝塔区、志丹县、富县、黄龙县、延长县、安塞区、黄陵县、洛川县、吴起县)

襄阳市(老河口市、樊城区、保康县、南漳县、襄州区、襄城区、宜城市、枣阳市、谷城县)

西藏自治区

平顶山市(叶县、湛河区、卫东区、郏县、新华区、汝州市、鲁山县、宝丰县、舞钢市、石龙区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、泸西县、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县、红河县、开远市)

吉林市(丰满区、舒兰市、永吉县、船营区、龙潭区、昌邑区、蛟河市、磐石市、桦甸市)

成都市(大邑县、新津区、温江区、成华区、新都区、都江堰市、邛崃市、青白江区、彭州市、龙泉驿区、武侯区、崇州市、双流区、郫都区、金牛区、金堂县、锦江区、蒲江县、青羊区、简阳市)

南平市(光泽县、武夷山市、顺昌县、政和县、建瓯市、邵武市、建阳区、松溪县、浦城县、延平区)

石河子市(铁门关市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、新星市、双河市、胡杨河市、北屯市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市)

重庆市(巫山县、大足区、云阳县、永川区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、开州区、铜梁区、石柱土家族自治县、渝中区、巴南区、南川区、武隆区、城口县、奉节县、长寿区、梁平区、江北区、江津区、垫江县、丰都县、合川区、北碚区、万州区、忠县、荣昌区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、黔江区、潼南区、綦江区、璧山区、巫溪县、渝北区、大渡口区)

马鞍山市(博望区、含山县、和县、花山区、雨山区、当涂县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

绍兴市(柯桥区、越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县、上虞区)

泰州市(海陵区、姜堰区、兴化市、高港区、靖江市、泰兴市)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、建昌县、龙港区、绥中县)

宁夏回族自治区

信阳市(新县、罗山县、潢川县、平桥区、光山县、息县、商城县、浉河区、淮滨县、固始县)

上海市(黄浦区、徐汇区、青浦区、宝山区、闵行区、崇明区、杨浦区、虹口区、浦东新区、嘉定区、金山区、松江区、静安区、奉贤区、普陀区、长宁区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、巩留县、伊宁市、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、霍城县、新源县)

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永州市(江永县、蓝山县、双牌县、宁远县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、新田县、零陵区、东安县、道县)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、嘉善县、平湖市、秀洲区、海盐县、南湖区)

乐山市(市中区、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、峨眉山市)

天水市(清水县、秦州区、甘谷县、秦安县、麦积区、武山县、张家川回族自治县)  肇庆市(广宁县、高要区、封开县、德庆县、鼎湖区、端州区、四会市、怀集县)

喀什地区(疏勒县、泽普县、叶城县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、喀什市、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、英吉沙县)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区)

保定市(莲池区、顺平县、曲阳县、博野县、雄县、涿州市、满城区、安国市、竞秀区、清苑区、定州市、高阳县、涞源县、高碑店市、容城县、蠡县、阜平县、徐水区、唐县、望都县、涞水县、定兴县、易县、安新县)酒泉市(敦煌市、肃州区、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

福州市(闽侯县、台江区、仓山区、连江县、马尾区、永泰县、鼓楼区、福清市、长乐区、晋安区、罗源县、平潭县、闽清县)  黄山市(徽州区、祁门县、休宁县、黄山区、歙县、屯溪区、黟县)

厦门市(思明区、同安区、集美区、湖里区、翔安区、海沧区)

滨州市(无棣县、阳信县、沾化区、滨城区、惠民县、博兴县、邹平市)

玉林市(福绵区、博白县、玉州区、兴业县、北流市、陆川县、容县)衡阳市(雁峰区、珠晖区、常宁市、衡南县、南岳区、祁东县、衡阳县、耒阳市、石鼓区、衡山县、蒸湘区、衡东县)

绥化市(安达市、望奎县、海伦市、北林区、庆安县、绥棱县、青冈县、兰西县、明水县、肇东市)

南京市(浦口区、建邺区、江宁区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、六合区、栖霞区、秦淮区、玄武区、高淳区)

淮安市(淮安区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县)

宜宾市(高县、屏山县、兴文县、江安县、珙县、长宁县、叙州区、筠连县、南溪区、翠屏区)

温州市(永嘉县、泰顺县、龙港市、鹿城区、瓯海区、龙湾区、洞头区、文成县、瑞安市、苍南县、平阳县、乐清市)

长春市(德惠市、南关区、榆树市、宽城区、公主岭市、二道区、绿园区、朝阳区、九台区、农安县、双阳区)

通化市(通化县、集安市、辉南县、二道江区、柳河县、东昌区、梅河口市)

郴州市(临武县、嘉禾县、汝城县、宜章县、资兴市、北湖区、桂阳县、桂东县、永兴县、苏仙区、安仁县)

大连市(长海县、沙河口区、金州区、瓦房店市、西岗区、庄河市、旅顺口区、中山区、普兰店区、甘井子区)

林芝市(墨脱县、察隅县、朗县、波密县、巴宜区、米林市、工布江达县)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县、丰镇市、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗、兴和县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

凉山彝族自治州(美姑县、雷波县、布拖县、普格县、盐源县、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县、冕宁县、金阳县、会理市、越西县、会东县、喜德县、西昌市、甘洛县)

汉中市(勉县、佛坪县、南郑区、洋县、留坝县、宁强县、镇巴县、城固县、西乡县、略阳县、汉台区)

嘉峪关市

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？