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黔东南苗族侗族自治州(剑河县、镇远县、雷山县、锦屏县、黎平县、榕江县、凯里市、岑巩县、施秉县、三穗县、天柱县、黄平县、台江县、丹寨县、从江县、麻江县)
成都市(武侯区、彭州市、金牛区、都江堰市、成华区、邛崃市、简阳市、青白江区、郫都区、蒲江县、大邑县、龙泉驿区、新都区、锦江区、双流区、金堂县、温江区、新津区、崇州市、青羊区)
南昌市(南昌县、青云谱区、西湖区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、安义县、新建区) 昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县)
苏州市(张家港市、相城区、吴江区、吴中区、太仓市、姑苏区、虎丘区、常熟市、昆山市)
吕梁市(孝义市、方山县、柳林县、石楼县、岚县、交口县、兴县、离石区、中阳县、文水县、临县、交城县、汾阳市)
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资阳市(乐至县、安岳县、雁江区) 辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
攀枝花市(仁和区、东区、西区、米易县、盐边县)
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乐山市(沙湾区、沐川县、金口河区、井研县、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区)
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锡林郭勒盟(二连浩特市、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗)
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扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、江都区、邗江区)
平顶山市(石龙区、叶县、汝州市、舞钢市、宝丰县、新华区、湛河区、卫东区、鲁山县、郏县)
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深圳市(南山区、盐田区、福田区、龙华区、龙岗区、光明区、宝安区、罗湖区、坪山区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、普安县、兴仁市、望谟县、晴隆县、兴义市、册亨县)
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内蒙古自治区
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张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)
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韶关市(翁源县、新丰县、浈江区、乐昌市、始兴县、南雄市、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、曲江区)
邵阳市(邵东市、城步苗族自治县、武冈市、隆回县、新宁县、洞口县、邵阳县、大祥区、双清区、北塔区、新邵县、绥宁县)
甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、卓尼县、舟曲县、合作市、碌曲县、玛曲县、迭部县)
嘉峪关市 伊春市(铁力市、嘉荫县、丰林县、南岔县、汤旺县、大箐山县、乌翠区、友好区、金林区、伊美区)
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黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)德州市(临邑县、齐河县、平原县、陵城区、庆云县、德城区、禹城市、夏津县、宁津县、武城县、乐陵市)
中山市 蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、五河县、怀远县、蚌山区)
南平市(浦城县、松溪县、政和县、武夷山市、建阳区、光泽县、建瓯市、邵武市、延平区、顺昌县)
延安市(吴起县、黄陵县、甘泉县、志丹县、富县、黄龙县、子长市、安塞区、宜川县、宝塔区、洛川县、延长县、延川县)
延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、敦化市、延吉市、和龙市、安图县、汪清县、图们市)渭南市(白水县、临渭区、韩城市、蒲城县、合阳县、澄城县、华阴市、华州区、富平县、大荔县、潼关县)
凉山彝族自治州(甘洛县、盐源县、昭觉县、美姑县、普格县、西昌市、宁南县、金阳县、喜德县、会理市、越西县、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、会东县、冕宁县、雷波县)
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近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。