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周口市(鹿邑县、商水县、太康县、扶沟县、川汇区、西华县、郸城县、项城市、沈丘县、淮阳区)

淄博市(博山区、周村区、桓台县、高青县、淄川区、沂源县、临淄区、张店区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)  衢州市(开化县、衢江区、常山县、柯城区、龙游县、江山市)

成都市(温江区、新都区、金堂县、简阳市、彭州市、金牛区、都江堰市、成华区、龙泉驿区、双流区、郫都区、邛崃市、青白江区、大邑县、青羊区、蒲江县、锦江区、新津区、崇州市、武侯区)

忻州市(偏关县、五台县、忻府区、原平市、神池县、五寨县、静乐县、繁峙县、保德县、河曲县、岢岚县、定襄县、代县、宁武县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)  黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、独山县、惠水县、瓮安县、罗甸县、三都水族自治县、龙里县、长顺县、都匀市、荔波县、平塘县)

邢台市(沙河市、柏乡县、新河县、临西县、南宫市、临城县、清河县、南和区、任泽区、平乡县、威县、广宗县、巨鹿县、宁晋县、襄都区、内丘县、隆尧县、信都区)

开封市(尉氏县、禹王台区、顺河回族区、杞县、鼓楼区、通许县、祥符区、龙亭区、兰考县)

张家口市(蔚县、张北县、康保县、涿鹿县、崇礼区、沽源县、万全区、桥西区、阳原县、赤城县、怀安县、桥东区、下花园区、宣化区、怀来县、尚义县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、水磨沟区、头屯河区、新市区、沙依巴克区)

西安市(阎良区、碑林区、周至县、高陵区、未央区、雁塔区、灞桥区、临潼区、蓝田县、鄠邑区、莲湖区、新城区、长安区)

宁夏回族自治区

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、利川市、建始县、恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县)

济南市(槐荫区、济阳区、历城区、平阴县、长清区、商河县、天桥区、莱芜区、历下区、章丘区、市中区、钢城区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区、钟山县)

衡阳市(衡阳县、衡东县、耒阳市、祁东县、南岳区、衡南县、衡山县、珠晖区、常宁市、蒸湘区、石鼓区、雁峰区)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗)

南宁市(江南区、上林县、隆安县、兴宁区、青秀区、马山县、良庆区、武鸣区、邕宁区、横州市、宾阳县、西乡塘区)

韶关市(乐昌市、南雄市、武江区、始兴县、新丰县、浈江区、曲江区、仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县)

连云港市(赣榆区、海州区、灌云县、连云区、东海县、灌南县)

平顶山市(郏县、湛河区、舞钢市、宝丰县、石龙区、新华区、汝州市、叶县、鲁山县、卫东区)

曲靖市(陆良县、师宗县、宣威市、罗平县、麒麟区、会泽县、富源县、沾益区、马龙区)

平凉市(灵台县、崇信县、华亭市、庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区)

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盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

龙岩市(长汀县、上杭县、新罗区、永定区、漳平市、连城县、武平县)

汕头市(潮南区、潮阳区、龙湖区、金平区、澄海区、南澳县、濠江区)

金华市(永康市、磐安县、婺城区、义乌市、金东区、浦江县、东阳市、武义县、兰溪市)  西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟中区、湟源县、城北区、城西区、城中区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、博湖县、且末县、库尔勒市、轮台县、和硕县、若羌县)

贵阳市(开阳县、南明区、云岩区、观山湖区、花溪区、息烽县、乌当区、修文县、白云区、清镇市)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区)中山市

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)  仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

沈阳市(康平县、沈河区、和平区、新民市、辽中区、沈北新区、铁西区、大东区、苏家屯区、法库县、浑南区、皇姑区、于洪区)

济宁市(邹城市、金乡县、微山县、梁山县、鱼台县、曲阜市、嘉祥县、泗水县、兖州区、任城区、汶上县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、友谊县、集贤县、尖山区、岭东区、宝山区、宝清县)佛山市(南海区、高明区、禅城区、三水区、顺德区)

萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)

金昌市(永昌县、金川区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

林芝市(朗县、工布江达县、波密县、米林市、墨脱县、巴宜区、察隅县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

清远市(佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清城区、清新区、阳山县)

庆阳市(庆城县、合水县、镇原县、宁县、环县、正宁县、西峰区、华池县)

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、辰溪县、会同县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、南湖区、平湖市、海宁市、嘉善县、桐乡市)

鹤岗市(兴安区、兴山区、萝北县、向阳区、工农区、南山区、绥滨县、东山区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

桂林市(雁山区、象山区、灵川县、阳朔县、资源县、秀峰区、荔浦市、灌阳县、七星区、兴安县、临桂区、恭城瑶族自治县、全州县、龙胜各族自治县、永福县、叠彩区、平乐县)

滁州市(南谯区、凤阳县、定远县、来安县、明光市、天长市、琅琊区、全椒县)

广元市(利州区、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、青川县、昭化区)

伊春市(大箐山县、乌翠区、金林区、汤旺县、南岔县、嘉荫县、丰林县、铁力市、伊美区、友好区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。