进击的巨人之影魔，用创新思维颠覆传统媒体的未来之路
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进击的巨人之影魔，用创新思维颠覆传统媒体的未来之路各观看《今日汇总》
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辽阳市(宏伟区、灯塔市、辽阳县、太子河区、白塔区、文圣区、弓长岭区)
南阳市(新野县、方城县、西峡县、镇平县、宛城区、淅川县、邓州市、卧龙区、南召县、桐柏县、社旗县、内乡县、唐河县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县、乌兰县)
遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、射洪市、大英县)
阿克苏地区(温宿县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、乌什县、新和县、库车市、沙雅县)
儋州市
南昌市(青云谱区、西湖区、红谷滩区、进贤县、青山湖区、新建区、安义县、南昌县、东湖区)
三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)
德阳市(绵竹市、中江县、旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区)
北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)
厦门市(同安区、集美区、湖里区、海沧区、思明区、翔安区)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、麻江县、黎平县、从江县、锦屏县、雷山县、三穗县、丹寨县、剑河县、施秉县、凯里市、镇远县、天柱县、岑巩县、台江县、榕江县)
萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)
本溪市(桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区、明山区、本溪满族自治县)
江门市(蓬江区、江海区、新会区、台山市、鹤山市、恩平市、开平市)
营口市(大石桥市、西市区、站前区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)
南通市(如东县、海安市、启东市、海门区、崇川区、如皋市、通州区)
芜湖市(湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区、无为市)
无锡市(新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、江阴市)
岳阳市(岳阳楼区、临湘市、君山区、云溪区、华容县、岳阳县、湘阴县、汨罗市、平江县)
湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)
菏泽市(牡丹区、曹县、巨野县、鄄城县、郓城县、东明县、成武县、定陶区、单县)
唐山市(滦南县、玉田县、开平区、路北区、路南区、曹妃甸区、遵化市、乐亭县、古冶区、滦州市、迁西县、丰南区、丰润区、迁安市)
和田地区(皮山县、于田县、墨玉县、民丰县、和田县、和田市、策勒县、洛浦县)
徐州市(睢宁县、泉山区、铜山区、云龙区、鼓楼区、丰县、邳州市、沛县、贾汪区、新沂市)
张家口市(怀来县、怀安县、涿鹿县、桥东区、崇礼区、万全区、赤城县、沽源县、蔚县、桥西区、阳原县、康保县、张北县、宣化区、尚义县、下花园区)
宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县)
温州市(龙湾区、乐清市、鹿城区、洞头区、瑞安市、泰顺县、文成县、永嘉县、龙港市、瓯海区、苍南县、平阳县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
益阳市(赫山区、桃江县、南县、安化县、资阳区、沅江市)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
北京市(门头沟区、平谷区、昌平区、延庆区、怀柔区、丰台区、西城区、顺义区、东城区、海淀区、大兴区、密云区、通州区、房山区、石景山区、朝阳区)
三门峡市(义马市、卢氏县、灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区)
广州市(从化区、天河区、越秀区、黄埔区、荔湾区、增城区、白云区、南沙区、番禺区、海珠区、花都区)
邢台市(柏乡县、南和区、威县、南宫市、宁晋县、内丘县、信都区、平乡县、沙河市、新河县、临西县、巨鹿县、清河县、临城县、任泽区、襄都区、隆尧县、广宗县)
开封市(顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、兰考县、杞县、龙亭区、通许县、祥符区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
淮安市(淮阴区、涟水县、淮安区、盱眙县、洪泽区、金湖县、清江浦区)
景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
渭南市(富平县、澄城县、华阴市、合阳县、临渭区、蒲城县、大荔县、白水县、潼关县、华州区、韩城市)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、通道侗族自治县)
西藏自治区
果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、班玛县、达日县、玛沁县)
喀什地区(喀什市、巴楚县、疏附县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、伽师县、疏勒县、岳普湖县、泽普县)
潍坊市(昌乐县、寿光市、奎文区、寒亭区、高密市、青州市、诸城市、坊子区、安丘市、昌邑市、临朐县、潍城区)
青岛市(市南区、崂山区、市北区、平度市、即墨区、李沧区、胶州市、黄岛区、莱西市、城阳区)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
那曲市(嘉黎县、索县、巴青县、双湖县、安多县、色尼区、比如县、申扎县、班戈县、聂荣县、尼玛县)
黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市、北安市)
昆明市(富民县、西山区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区、五华区、呈贡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、东川区、嵩明县、晋宁区、石林彝族自治县)
驻马店市(汝南县、确山县、驿城区、平舆县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、正阳县、遂平县、西平县)
榆林市(定边县、靖边县、横山区、榆阳区、子洲县、佳县、米脂县、吴堡县、清涧县、绥德县、神木市、府谷县)
绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市)
邵阳市(新宁县、武冈市、城步苗族自治县、新邵县、洞口县、北塔区、隆回县、邵东市、大祥区、邵阳县、绥宁县、双清区)
西宁市(城东区、湟中区、城北区、湟源县、城西区、城中区、大通回族土族自治县)
宜春市(袁州区、丰城市、樟树市、奉新县、万载县、靖安县、上高县、宜丰县、高安市、铜鼓县)
吕梁市(交城县、中阳县、孝义市、交口县、离石区、柳林县、岚县、临县、方山县、石楼县、兴县、汾阳市、文水县)
哈尔滨市(呼兰区、南岗区、通河县、五常市、巴彦县、方正县、松北区、尚志市、依兰县、延寿县、宾县、香坊区、阿城区、双城区、平房区、木兰县、道里区、道外区)
合肥市(肥西县、蜀山区、肥东县、巢湖市、包河区、庐江县、长丰县、瑶海区、庐阳区)
济南市(济阳区、莱芜区、槐荫区、市中区、历下区、钢城区、历城区、长清区、章丘区、商河县、平阴县、天桥区)
六安市(舒城县、叶集区、金寨县、霍山县、霍邱县、裕安区、金安区)
崇左市(江州区、天等县、扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县、宁明县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
蚌埠市(龙子湖区、淮上区、禹会区、五河县、固镇县、蚌山区、怀远县)
南宁市(马山县、青秀区、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、上林县、良庆区、横州市、兴宁区、宾阳县、江南区、隆安县)
保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)
三明市(大田县、明溪县、三元区、尤溪县、清流县、永安市、建宁县、泰宁县、宁化县、沙县区、将乐县)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、且末县、尉犁县、若羌县、库尔勒市)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
常德市(安乡县、桃源县、临澧县、澧县、津市市、石门县、汉寿县、武陵区、鼎城区)
朝阳市(双塔区、建平县、龙城区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)
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作者|OliverRodzianko
编译|华尔街大事件
台积电(NYSE:TSM)将于2025年4月17日公布2025年第一季度业绩。尽管经济不确定性加剧了投资者的谨慎情绪，但台积电的战略优势使其能够从对先进人工智能和计算芯片的长期持续需求中显著受益。当前的价格疲软明显过度，对投资者来说是一个颇具吸引力的入场时机。
台积电2025年第一季度的营收可能会较2024年第四季度的创纪录水平环比放缓，但仍将较上年大幅增长。官方预期第一季度营收约为254亿美元，该公司已公布第一季度初步销售额约为256亿美元。这比上一季度下降了约5%，但同比增长了约42%。
预计每股收益约为2美元，较上年增长约45%。根据财务报表，第四季度毛利率和营业利润率分别达到58%和47.5%。台积电预计2025年第一季度毛利率为57-59%，尽管产量下降，但利润率下滑幅度很小。台积电的忠实粉丝们应该还记得，人工智能加速器和新款智能手机处理器推动了2024财年营收同比增长25%，净利润增长30%。
预计人工智能和计算芯片作为主要增长引擎的结合将持续到第一季度：管理层特别提到“持续的高性能计算相关需求”将提振第一季度。即使智能手机和个人电脑需求仍处于周期性低迷期，台积电的营收仍受到人工智能加速器订单长期激增的支撑。
AI需求的增长值得更多关注。3纳米（“N3”）和5纳米（“N5”）技术在第四季度分别贡献了晶圆收入的26%和34%。加上7纳米（“N7”），它们占台积电销售额的74%。进入2025年，台积电作为尖端AI加速器事实上的代工厂的地位将得到巩固。由于微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)等超大规模厂商争相部署更多AI产能，Nvidia(NVDA)将在第一季度继续保持最大客户的地位。然而，由于AI芯片，台积电用于高带宽内存的专用CoWoS封装在去年得到了充分利用，这是一个制约因素。虽然该产能正在扩张，但短期内的产能瓶颈将限制第一季度AI芯片出货量的上行空间。分析师还预计AMD(AMD)在第一季度的晶圆投入将保持稳定，尽管规模不如Nvidia。博通(AVGO)也可能成为台积电额外先进节点产量的重要贡献者。
为了更好地应对蓬勃发展的需求，台积电制定了2025年资本支出计划，将达到380亿至420亿美元（高于2024年的约290亿美元），主要用于提升先进节点产能（3纳米、2纳米）和先进封装。不过，客户可能会为了确保产能而“提前下单”，这种情况可能会在之后逐渐恢复正常。目前，所有迹象都表明，第一季度的业绩受益于AI芯片业务的持续强劲增长。
截至2025年4月中旬，台积电在美国的ADR交易价格在150-155美元左右。考虑到该公司在人工智能热潮中的长期增长地位，这是一只被严重低估的股票。此外，当前对长期股票市盈率压缩的经济担忧是错误的。相反，分析师看好在美国主导的自由贸易协定（可能在未来几个月内成型）的推动下股市复苏。预计这将在媒体上引起强烈关注，并促使前瞻性市场重新提升美国股票市盈率，从而推动纳斯达克指数（NDX）和标准普尔500指数（SPX）在2026年创下历史新高。
该股14周RSI接近35，表明对于中长期投资者来说，这是一个强劲的入场点。此外，该股目前股价远低于其50日移动平均线。鉴于目前对经济的担忧被严重夸大，这些简单的指标显示出逆向投资的价值。
台积电的股价也低于其五年平均非公认会计准则市盈率34倍。目前该比率为22.3。部分原因在于其商业模式的周期性因素，但随着地缘政治环境的改善，我确实预计未来将出现倍数扩张。保守估计，可以设定一个非常容易实现的基准情景下非公认会计准则市盈率25倍，以及12个月后TTM标准化每股收益9.50美元。最终股价为237.50美元。当前股价为155美元，因此预测基准情景下12个月的上涨空间为50%。
台积电目前股价低于155美元，是一个极具吸引力的强力买入机会。该公司估值显著低于合理水平，主要原因是大环境不确定性，而非结构性业务疲软。台积电有望实现大幅增长，并保持利润率韧性。此外，在美国主导的民主贸易联盟推动下，关系有望改善，这可能会恢复投资者信心，从而推动股价倍数扩张，并推动其股价向保守的12个月目标价237.50美元迈进。分析师的目标价较当前水平有约50%的上涨空间。
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