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云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云安区、云城区)
肇庆市(封开县、广宁县、四会市、端州区、高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区)
雅安市(芦山县、石棉县、天全县、汉源县、雨城区、宝兴县、名山区、荥经县) 兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)
上饶市(婺源县、德兴市、鄱阳县、广丰区、弋阳县、铅山县、广信区、玉山县、余干县、万年县、信州区、横峰县)
鞍山市(海城市、台安县、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、铁西区)
新乡市(凤泉区、辉县市、延津县、新乡县、封丘县、牧野区、获嘉县、原阳县、卫滨区、长垣市、卫辉市、红旗区)
林芝市(巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、察隅县、朗县、墨脱县) 信阳市(固始县、息县、罗山县、潢川县、光山县、浉河区、新县、淮滨县、平桥区、商城县)
菏泽市(牡丹区、单县、定陶区、鄄城县、巨野县、郓城县、成武县、东明县、曹县)
固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县、原州区)
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山南市(乃东区、琼结县、桑日县、措美县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、错那市、扎囊县、曲松县、洛扎县、隆子县)
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清远市(英德市、清新区、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县)
荆州市(江陵县、荆州区、石首市、监利市、松滋市、公安县、沙市区、洪湖市)
娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市、新化县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、永平县、宾川县、弥渡县、南涧彝族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、大理市、祥云县、剑川县)
百色市(平果市、凌云县、乐业县、靖西市、田东县、田林县、那坡县、德保县、田阳区、西林县、右江区、隆林各族自治县)
儋州市
泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)
深圳市(盐田区、福田区、龙岗区、光明区、坪山区、龙华区、罗湖区、宝安区、南山区)
烟台市(蓬莱区、莱山区、芝罘区、龙口市、牟平区、福山区、莱州市、海阳市、莱阳市、栖霞市、招远市)
宁波市(慈溪市、奉化区、鄞州区、余姚市、江北区、象山县、海曙区、北仑区、宁海县、镇海区)
常州市(钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区)
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泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、泰山区、岱岳区、新泰市)
大同市(新荣区、广灵县、平城区、灵丘县、左云县、云州区、云冈区、天镇县、浑源县、阳高县)
东营市(东营区、广饶县、垦利区、河口区、利津县)
崇左市(扶绥县、天等县、大新县、龙州县、凭祥市、宁明县、江州区) 咸阳市(乾县、秦都区、泾阳县、旬邑县、长武县、彬州市、三原县、礼泉县、渭城区、杨陵区、兴平市、永寿县、淳化县、武功县)
佛山市(禅城区、南海区、顺德区、三水区、高明区)
邯郸市(成安县、肥乡区、广平县、武安市、临漳县、魏县、永年区、涉县、大名县、磁县、馆陶县、邱县、邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、曲周县、鸡泽县)
抚顺市(抚顺县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、望花区、新抚区、清原满族自治县)阿里地区(普兰县、噶尔县、革吉县、日土县、改则县、措勤县、札达县)
拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县、曲水县) 包头市(九原区、东河区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)
武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)
那曲市(班戈县、申扎县、巴青县、比如县、尼玛县、安多县、嘉黎县、聂荣县、索县、双湖县、色尼区)
淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)重庆市(长寿区、巴南区、合川区、万州区、潼南区、武隆区、渝中区、渝北区、北碚区、沙坪坝区、江津区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、忠县、秀山土家族苗族自治县、城口县、巫山县、奉节县、江北区、巫溪县、石柱土家族自治县、丰都县、梁平区、九龙坡区、黔江区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、云阳县、大足区、永川区、南岸区、南川区、涪陵区、大渡口区、垫江县、綦江区)
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巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、和硕县、和静县、博湖县、若羌县、库尔勒市)
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石河子市(图木舒克市、铁门关市、新星市、北屯市、白杨市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、昆玉市)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。