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长沙市(浏阳市、岳麓区、开福区、雨花区、长沙县、宁乡市、天心区、望城区、芙蓉区)

凉山彝族自治州(昭觉县、金阳县、西昌市、普格县、美姑县、越西县、喜德县、宁南县、木里藏族自治县、布拖县、冕宁县、甘洛县、德昌县、会理市、盐源县、雷波县、会东县)

天津市(河西区、津南区、武清区、南开区、河北区、北辰区、西青区、东丽区、红桥区、静海区、和平区、宁河区、河东区、蓟州区、宝坻区、滨海新区)

曲靖市(陆良县、马龙区、罗平县、宣威市、麒麟区、会泽县、富源县、师宗县、沾益区)  枣庄市(峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市)

厦门市(思明区、同安区、湖里区、翔安区、海沧区、集美区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、和龙市、延吉市、敦化市、汪清县、图们市、珲春市)

菏泽市(单县、巨野县、郓城县、牡丹区、成武县、曹县、鄄城县、定陶区、东明县)

日喀则市(萨迦县、仁布县、谢通门县、聂拉木县、昂仁县、拉孜县、定日县、亚东县、康马县、吉隆县、萨嘎县、白朗县、桑珠孜区、定结县、江孜县、仲巴县、岗巴县、南木林县)  东莞市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

韶关市(乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、翁源县、曲江区、南雄市、始兴县、武江区、乐昌市、仁化县)

南京市(建邺区、高淳区、江宁区、溧水区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、栖霞区、浦口区、秦淮区、六合区)

锦州市(义县、黑山县、北镇市、古塔区、太和区、凌海市、凌河区)

延安市(安塞区、黄陵县、富县、延川县、宝塔区、洛川县、志丹县、宜川县、子长市、黄龙县、延长县、甘泉县、吴起县)

和田地区(和田市、民丰县、于田县、皮山县、墨玉县、和田县、策勒县、洛浦县)

澳门特别行政区

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、蒙自市、开远市、元阳县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、红河县、石屏县、弥勒市、泸西县、个旧市)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

襄阳市(老河口市、枣阳市、保康县、樊城区、襄城区、襄州区、谷城县、宜城市、南漳县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

邯郸市(磁县、成安县、魏县、峰峰矿区、大名县、丛台区、涉县、广平县、邯山区、肥乡区、永年区、曲周县、馆陶县、鸡泽县、武安市、邱县、临漳县、复兴区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、共和县、同德县)

荆州市(沙市区、公安县、江陵县、石首市、监利市、松滋市、洪湖市、荆州区)

连云港市(连云区、海州区、东海县、灌南县、灌云县、赣榆区)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、海港区、山海关区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县)

淄博市(周村区、沂源县、临淄区、张店区、淄川区、桓台县、博山区、高青县)

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泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、泰山区、肥城市、新泰市)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市)

广西壮族自治区

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)  武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、宾川县、洱源县、大理市、剑川县、云龙县、南涧彝族自治县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、固镇县、怀远县、淮上区、蚌山区、五河县)

无锡市(惠山区、锡山区、梁溪区、滨湖区、江阴市、新吴区、宜兴市)哈尔滨市(松北区、延寿县、道里区、方正县、南岗区、道外区、巴彦县、双城区、平房区、五常市、尚志市、依兰县、呼兰区、阿城区、通河县、香坊区、木兰县、宾县)

宜宾市(珙县、翠屏区、江安县、高县、兴文县、长宁县、叙州区、屏山县、筠连县、南溪区)  营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

咸阳市(旬邑县、渭城区、秦都区、乾县、长武县、礼泉县、泾阳县、淳化县、杨陵区、武功县、三原县、兴平市、彬州市、永寿县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区)楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、元谋县、武定县、禄丰市、牟定县、楚雄市、姚安县、南华县、大姚县)

长春市(德惠市、朝阳区、南关区、二道区、双阳区、九台区、公主岭市、绿园区、宽城区、榆树市、农安县)

阿里地区(革吉县、日土县、札达县、改则县、普兰县、噶尔县、措勤县)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、卓尼县、碌曲县、夏河县、舟曲县、玛曲县、合作市)

儋州市

白城市(通榆县、大安市、洮北区、镇赉县、洮南市)

焦作市(修武县、中站区、温县、孟州市、山阳区、解放区、马村区、武陟县、博爱县、沁阳市)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

齐齐哈尔市(依安县、龙沙区、铁锋区、富裕县、泰来县、克东县、富拉尔基区、建华区、讷河市、碾子山区、拜泉县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、甘南县、克山县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、称多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县)

济源市

汕头市(濠江区、澄海区、金平区、潮南区、潮阳区、南澳县、龙湖区)

周口市(商水县、川汇区、淮阳区、项城市、西华县、太康县、沈丘县、鹿邑县、郸城县、扶沟县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

朔州市(平鲁区、应县、朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市)

德阳市(罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区、什邡市)

平顶山市(卫东区、湛河区、宝丰县、郏县、鲁山县、汝州市、新华区、石龙区、舞钢市、叶县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图