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兰州市(城关区、榆中县、西固区、皋兰县、安宁区、七里河区、永登县、红古区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

昭通市(彝良县、鲁甸县、盐津县、昭阳区、大关县、威信县、永善县、镇雄县、巧家县、绥江县、水富市)  安阳市(内黄县、北关区、滑县、安阳县、文峰区、龙安区、林州市、殷都区、汤阴县)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

保定市(望都县、莲池区、蠡县、满城区、高阳县、涿州市、涞源县、定州市、清苑区、安国市、顺平县、雄县、安新县、涞水县、定兴县、高碑店市、竞秀区、博野县、容城县、曲阳县、徐水区、易县、唐县、阜平县)

镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、润州区)  果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、班玛县、久治县、玛多县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、南陵县、无为市、湾沚区、鸠江区、镜湖区)

辽阳市(文圣区、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、太子河区、辽阳县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、绿春县、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、泸西县、建水县)

东莞市

宜春市(樟树市、高安市、靖安县、奉新县、万载县、丰城市、上高县、袁州区、铜鼓县、宜丰县)

徐州市(铜山区、云龙区、睢宁县、新沂市、邳州市、沛县、泉山区、贾汪区、丰县、鼓楼区)

广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区、广安区、邻水县)

洛阳市(老城区、涧西区、偃师区、西工区、洛龙区、宜阳县、伊川县、嵩县、栾川县、孟津区、新安县、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县)

河池市(东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、南丹县、宜州区、罗城仫佬族自治县、凤山县)

漳州市(东山县、南靖县、平和县、龙文区、芗城区、华安县、云霄县、诏安县、漳浦县、长泰区、龙海区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

新乡市(红旗区、封丘县、卫滨区、原阳县、牧野区、新乡县、获嘉县、延津县、凤泉区、辉县市、长垣市、卫辉市)

大连市(沙河口区、瓦房店市、金州区、长海县、普兰店区、庄河市、西岗区、甘井子区、中山区、旅顺口区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、巴东县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、建始县、咸丰县)

吉安市(永新县、吉水县、井冈山市、安福县、万安县、新干县、峡江县、吉州区、泰和县、青原区、遂川县、吉安县、永丰县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、秦州区、麦积区、清水县)

台州市(玉环市、温岭市、路桥区、仙居县、天台县、临海市、黄岩区、三门县、椒江区)

张家口市(万全区、尚义县、涿鹿县、下花园区、沽源县、康保县、赤城县、张北县、阳原县、桥西区、崇礼区、怀安县、怀来县、桥东区、蔚县、宣化区)

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昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特左旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)

滁州市(天长市、凤阳县、全椒县、定远县、明光市、来安县、南谯区、琅琊区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县)  长春市(南关区、二道区、农安县、榆树市、宽城区、德惠市、双阳区、朝阳区、公主岭市、绿园区、九台区)

锦州市(北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、太和区、凌河区、义县)

渭南市(大荔县、韩城市、合阳县、蒲城县、华州区、华阴市、澄城县、临渭区、白水县、潼关县、富平县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、绥中县、连山区、龙港区)黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)  柳州市(城中区、柳城县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县)

福州市(永泰县、仓山区、连江县、闽侯县、台江区、马尾区、晋安区、平潭县、鼓楼区、长乐区、闽清县、罗源县、福清市)

滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、沾化区、邹平市、惠民县、无棣县)

黄石市(黄石港区、大冶市、西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区)泸州市(江阳区、龙马潭区、合江县、纳溪区、叙永县、古蔺县、泸县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县)

商洛市(商州区、丹凤县、镇安县、山阳县、商南县、洛南县、柞水县)

郴州市(北湖区、永兴县、桂阳县、汝城县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、资兴市、安仁县、临武县、宜章县)

玉溪市(红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县)

南京市(玄武区、雨花台区、栖霞区、秦淮区、高淳区、六合区、浦口区、建邺区、溧水区、江宁区、鼓楼区)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区)

牡丹江市(海林市、穆棱市、林口县、东宁市、爱民区、西安区、绥芬河市、阳明区、宁安市、东安区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县)

内蒙古自治区

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗)

东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)

邢台市(襄都区、隆尧县、新河县、清河县、沙河市、南宫市、平乡县、任泽区、临城县、信都区、南和区、内丘县、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、临西县、广宗县、威县)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。