魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用

更新时间：2025-04-25 11:12:41　浏览次数： 936

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用123456已更新（123456已更新）

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用在线观看电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用24小时热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用24小时在线观看电话《今日发布》

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用附近上门电话

7天24小时人工电话为您、魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用在线观看查询

魔王逆谋漫画未删减,在家居软装中的巧妙应用24小时在线观看电话：

梅州市(平远县、大埔县、兴宁市、五华县、梅江区、蕉岭县、梅县区、丰顺县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、汪清县、敦化市、龙井市、和龙市、安图县、图们市)

邢台市(隆尧县、南和区、临西县、新河县、内丘县、巨鹿县、襄都区、宁晋县、广宗县、平乡县、南宫市、任泽区、威县、清河县、柏乡县、信都区、沙河市、临城县)

南通市(海安市、崇川区、如东县、启东市、如皋市、通州区、海门区) 龙岩市(新罗区、武平县、漳平市、长汀县、连城县、永定区、上杭县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

开封市(龙亭区、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、禹王台区、杞县、通许县、尉氏县、祥符区)荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市、咸安区) 固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

菏泽市(鄄城县、东明县、成武县、曹县、定陶区、郓城县、单县、牡丹区、巨野县)

绥化市(肇东市、青冈县、海伦市、庆安县、明水县、绥棱县、望奎县、安达市、北林区、兰西县)

许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、建安区)武汉市(汉阳区、新洲区、青山区、洪山区、蔡甸区、汉南区、武昌区、黄陂区、江岸区、江汉区、硚口区、东西湖区、江夏区)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

齐齐哈尔市(龙沙区、富拉尔基区、克山县、泰来县、拜泉县、讷河市、建华区、铁锋区、甘南县、富裕县、依安县、昂昂溪区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克东县)

常德市(安乡县、津市市、鼎城区、桃源县、澧县、临澧县、武陵区、汉寿县、石门县)

长治市(襄垣县、黎城县、屯留区、武乡县、壶关县、沁县、潞州区、潞城区、平顺县、沁源县、长子县、上党区)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、山海关区、北戴河区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005